RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2023
Sommaire


1
1.1
Rapport semestriel d’activité
Le Groupe consolidé
4
4
1.2 Information sectorielle 5
1.3 Faits marquants et événements postérieurs à la clôture 8
1.4 Facteurs de risques et transactions entre parties liées 9
1.5 Perspectives 9



2
2.1
Comptes consolidés semestriels résumés 2023
Comptes de résultat consolidés comparés
10
11
2.2 État du résultat global consolidé 11
2.3 Bilans consolidés comparés 12
2.4 Tableaux des variations des capitaux propres 13
2.5 Tableaux des flux de trésorerie consolidés comparés 15
2.6 Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés 16



3 Rapport des commisaires aux comptes
sur l’information financière semestrielle 2023 31


4 Attestation du responsable du rapport financier
semestriel au 30 juin 2023 32
Rapport financier
semestriel
au 30 juin 2023




Situation semestrielle au 30 juin 2023
Les comptes qui suivent ont été examinés par le Conseil d’Administration du 27 juillet 2023
et ont fait l’objet d’un examen limité par les Commissaires aux Comptes.
1 Rapport semestriel
d’activité



Il y a lieu de rappeler que les résultats semestriels de L’Oréal ne sont pas représentatifs de l’ensemble de l’exercice annuel.




1.1. LE GROUPE CONSOLIDÉ
À données comparables (1) A do, c’est-à-dire à structure et Les frais financiers s’élèvent à 45,3 millions d’euros.
taux de change identiques, la croissance du chiffre Les dividendes de Sanofi s’élèvent à 420,9 millions d’euros.
d’affaires du groupe L’Oréal ressort à + 13,3 %.
L’impôt sur les résultats hors éléments non récurrents s’établit
L’effet net de changement de structure est de + 1,1 %. à 1 013,2 millions d’euros, soit un taux de 21,9 %.
La croissance à taux de change constants ressort à + 14,4 %. Le résultat net hors éléments non récurrents, part du
Les effets monétaires ont eu un impact de - 2,4 %. En Groupe (2), ressort à 3 616,6 millions d’euros.
extrapolant les cours de change du 30 juin 2023, c’est-à-dire Le Bénéfice Net Par Action, à 6,73 euros est en augmentation
avec 1 € = 1,092 $ jusqu’au 31 décembre, l’impact des effets de + 11,2 % par rapport au premier semestre 2022.
monétaires s’établirait à environ - 4,9 % sur le chiffre d’affaires
de l’ensemble de l’année 2023.
À données publiées, le chiffre d’affaires du Groupe au 1.1.2. Flux de trésorerie/bilan
30 juin 2023 atteint 20,57 milliards d’euros, soit une croissance
de + 12,0 %. La marge brute d’autofinancement s’élève à 4 378 millions
d’euros, en augmentation de 14,5 %.
La variation du besoin en fonds de roulement ressort à
1.1.1. Compte de résultat consolidé - 1 556 millions d’euros.
Les investissements, à 724 millions d’euros, représentent
La marge brute, à 15 282,6 millions d’euros, ressort à 74,3 %
3,5 % du chiffre d’affaires.
du chiffre d’affaires à comparer à 73,1 %, soit une différence
de 120 points de base par rapport au premier semestre 2022. Le cash-flow opérationnel (3) s’élève à 2 097 millions d’euros,
Les frais de Recherche & Innovation, à 3,0 % du chiffre en augmentation de 56,9 %.
d’affaires, s’élèvent à 622,8 millions euros. Au 30 juin 2023, après prise en compte de la dette
Les frais publi-promotionnels s’élèvent à 6 682,6 millions financière de location pour un montant de 1 567 millions
d’euros, ressortant à 32,5 % du chiffre d’affaires, soit une d’euros, la dette nette s’établit à 4 822 millions d’euros.
progression de 100 points de base.
Les frais commerciaux et administratifs, à 18,1 % du chiffre
d’affaires, sont en diminution de 20 points de base.
Au total, le résultat d’exploitation s’établit à 4 258,8 millions
d’euros, en hausse de + 13,7 %, et ressort à 20,7 % du chiffre
d’affaires, en progression de 30 points de base par rapport
au premier semestre 2022.




(1) À données comparables : à structure et taux de change identiques.
(2) Le résultat net hors éléments non récurrents, part du Groupe, exclut principalement les plus ou moins-values sur cessions d’actifs à long terme, les dépréciations
d’actifs, les coûts de restructuration, les effets d’impôts et les intérêts minoritaires.
(3) Cash-flow opérationnel = Marge brute d’autofinancement + variation du besoin en fonds de roulement - investissements.


4 L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
Information sectorielle
1
1.2. INFORMATION SECTORIELLE

1.2.1. Chiffre d’affaires par Division
rencontre un vif succès. En coloration, le démarrage de
Good de Garnier s’avère très prometteur. En soin de la
peau, la Division réalise une croissance à deux chiffres
grâce au nouveau fluide Revitalift Clinical Vitamine C FPS50+
BEAUTÉ DERMATOLOGIQUE
de L’Oréal Paris et à la nouvelle gamme anti-acné AHA BHA
16,0 %
de Garnier.
LUXE PRODUITS
35,4 % PROFESSIONNELS L’Oréal Luxe accélère trimestre après trimestre et enregistre
11,2 % une croissance de + 7,6 % à données comparables et de
+ 6,1 % à données publiées au premier semestre.
L’Oréal Luxe affiche une belle croissance au premier
semestre, tirée par une progression à deux chiffres en Europe,
PRODUITS en Amérique du Nord et dans les marchés émergents.
GRAND PUBLIC En Chine continentale, L’Oréal Luxe a connu une reprise
37,4 % remarquable au cours du deuxième trimestre avec des
ventes en croissance à deux chiffres et atteint de nouveaux
records de parts de marché.
La Division des Produits Professionnels affiche une croissance Dans la catégorie des parfums, la Division surperforme le
soutenue de + 7,6 % à données comparables et de + 6,9 % marché avec une croissance à deux chiffres dans toutes
à données publiées au premier semestre. les Zones géographiques, portée par les performances
exceptionnelles des marques couture telles que Yves Saint
La Division surperforme son marché avec une croissance
Laurent, Prada et Valentino. En soin de la peau, L’Oréal
remarquable notamment en Chine continentale et en
Luxe continue de progresser grâce au succès spectaculaire
Inde, ainsi qu’au Royaume-Uni. Elle continue sa progression
d’Helena Rubinstein, la reprise de Lancôme en Amérique du
dans l’ensemble de ses circuits de distribution : en salons,
Nord et la réussite de Takami au Japon et plus récemment
dans son réseau SalonCentric (en Amérique du Nord), en
en Chine continentale. La catégorie maquillage progresse
e-commerce et dans le circuit sélectif.
grâce au succès de Yves Saint Laurent et aux performances
Sur le marché dynamique du soin du cheveu, la croissance encourageantes des marques spécialistes Urban Decay et
est tirée par Kérastase, avec le très bon démarrage de sa Shu Uemura.
gamme antipelliculaire Symbiose, et par L’Oréal Professionnel
La marque Aesop sera intégrée au second semestre, une
grâce au succès de Metal Detox. En coloration, la Division
fois les autorisations règlementaires obtenues.
progresse, soutenue par ses gammes iconiques Shades EQ
de Redken et Inoa de L’Oréal Professionnel.
En tant que leader de l’industrie, la Division poursuit le La Division Beauté Dermatologique (1) enregistre une croissance
déploiement de son programme « Coiffeurs pour le Futur », spectaculaire de + 29,0 % en comparable et de + 29,5 %
accompagnant tous ses coiffeurs partenaires dans leur en publié.
transition écologique. Au premier semestre, la Division réalise à nouveau une
performance remarquable, progressant nettement plus vite
que le marché très dynamique de la dermocosmétique,
La Division des Produits Grand Public réalise son meilleur
avec une croissance à la fois en volume et en valeur grâce
semestre historique, avec une croissance de + 15,0 % en
à son portefeuille de marques très complémentaires et son
comparable et de + 13,1 % en publié.
leadership en matière de dermatologie et de prescription.
Cumulant croissance en volume et valorisation, cette La Division affiche une croissance exceptionnelle dans
performance record se traduit par une hausse de près d’un toutes les Zones géographiques, avec des performances
milliard d’euros du chiffre d’affaires sur le premier semestre. particulièrement impressionnantes dans les marchés
La Division surperforme significativement un marché très émergents et en Europe ; en Chine continentale, où le
dynamique ; elle réalise une croissance remarquable marché se redresse progressivement, la Division surperforme
notamment en Europe et dans les marchés émergents à nettement.
fort potentiel que sont le Mexique, le Brésil et l’Inde.
Toutes les marques mondiales enregistrent une progression
Toutes les grandes marques enregistrent une croissance à à deux chiffres : La Roche-Posay, contributeur numéro un à
deux chiffres. La Division croît dans toutes les catégories la croissance de la Division, maintient sa forte dynamique,
grâce à son excellence opérationnelle, la qualité de ses portée par Effaclar, Cicaplast et UVmune 400. La croissance
partenariats avec les distributeurs et ses innovations de CeraVe reste extrêmement dynamique en Amérique
disruptives. La catégorie maquillage est particulièrement du Nord et accélère fortement dans le reste du monde.
dynamique, avec le lancement récent du mascara Falsies Vichy est portée par le succès de Dercos ainsi que par la
Surreal de Maybelline New York, le mascara Telescopic bonne dynamique du solaire. SkinCeuticals continue sa
Lift de L’Oréal Paris et le gloss Fat Oil de NYX Professional progression et la marque récemment acquise SkinBetter
Makeup. En soin du cheveu, la stratégie de premiumisation Science connaît un démarrage très prometteur.
porte ses fruits et le lancement de Bond Repair d’Elsève




(1) Anciennement Division Cosmétique Active.


L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023 5
1 RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
Information sectorielle




1.2.2. Résultat d’exploitation par Division
30.06.2022 31.12.2022 30.06.2023
En millions En millions En millions
d’euros % CA d’euros % CA d’euros % CA
Par Division
Produits Professionnels 458,7 21,2 % 953,6 21,3 % 490,1 21,2 %
Produits Grand Public 1 359,8 20,0 % 2 774,9 19,8 % 1 617,4 21,0 %
Luxe 1 647,8 24,0 % 3 350,4 22,9 % 1 687,9 23,2 %
Beauté Dermatologique 703,5 27,7 % 1 303,0 25,4 % 933,9 28,4 %
Total des Divisions avant non alloué 4 169,9 22,7 % 8 381,9 21,9 % 4 729,3 23,0 %
Non alloué (1) - 424,4 - 2,3 % - 925,1 - 2,4 % - 470,5 - 2,3 %
GROUPE 3 745,5 20,4 % 7 456,9 19,5 % 4 258,8 20,7 %
(1) Non alloué = Frais centraux Groupe, recherche fondamentale, actions gratuites et divers.



Le groupe L’Oréal est géré par périodes annuelles. De ce La croissance est tirée à la fois par une juste valorisation et
fait, les rentabilités d’exploitation semestrielles ne sont pas par une hausse des volumes, démontrant l’attractivité du
extrapolables sur l’année. portefeuille de marques de L’Oréal auprès des consommateurs
La rentabilité de la Division des Produits Professionnels européens.
ressort à 21,2 %, comme au premier semestre 2022. La Division des Produits Grand Public réalise une performance
La rentabilité de la Division des Produits Grand Public a exceptionnelle avec une contribution de toutes ses grandes
progressé de 20,0 % à 21,0%. marques. Elle progresse dans l’ensemble de ses catégories,
avec le maquillage et le soin de la peau en tête. L’Oréal
La rentabilité du Luxe diminue de 80 points de base, à 23,2 %. Beauté Dermatologique poursuit sa croissance très soutenue
La rentabilité de Beauté Dermatologique augmente de et surperforme très largement son marché, portée par
70 points de base, à 28,4 %. La Roche-Posay et CeraVe qui continuent leur développement
spectaculaire. L’Oréal Luxe conforte sa place de numéro
un en parfums, premier segment de la beauté sélective en
1.2.3. Chiffre d’affaires Europe, avec la confirmation des succès de Paradoxe de
Prada et Libre d’Yves Saint Laurent. La Division des Produits
par zone géographique Professionnels se développe sur le segment stratégique du
soin capillaire premium.

AMÉRIQUE LATINE
7,0 % Au premier semestre, la croissance en Amérique du Nord
SAPMENA – SSA (1) s’établit à + 13,0 % en comparable et à + 14,7 % en publié.
8,0 %
La croissance est portée par toutes les Divisions, avec une
EUROPE forte contribution de la valorisation.
31,5 %
La Division des Produits Grand Public enregistre une
croissance à deux chiffres aux États-Unis et surperforme le
ASIE
DU NORD marché des soins capillaires et des soins de la peau ; la
27,5 % croissance reste élevée dans la catégorie du maquillage,
portée par les innovations de toutes les grandes marques.
L’Oréal Luxe continue de surperformer le marché des
AMÉRIQUE parfums, avec le succès de marques couture telles que
DU NORD
Valentino et Prada. En maquillage, les marques Yves Saint
25,9 %
Laurent et Armani sont en croissance à deux chiffres, tirées
par les lancements récents. L’Oréal Luxe poursuit sa
dynamique de croissance en e-commerce avec une belle
(1) SAPMENA – SSA : South Asia Pacific, Middle East, North Africa and
Sub-Saharan Africa (Asie du Sud, Pacifique, Moyen-Orient, Afrique du Nord performance sur Amazon - l’introduction récente de nouvelles
et Afrique Subsaharienne). marques, dont Lancôme, redéfinit la beauté de luxe sur
cette plateforme. La Division des Produits Professionnels
La Zone Europe enregistre une croissance exceptionnelle surperforme le marché, notamment en soin du cheveu,
de + 18,2 % à données comparables et + 16,6 % à données portée par le succès continu de Redken et de Kérastase.
publiées. L’Oréal surperforme un marché de la beauté L’Oréal Beauté Dermatologique maintient sa formidable
dynamique au premier semestre et réalise des performances croissance et surperforme nettement le marché, grâce au
remarquables dans les principaux pays : le cluster succès continu de CeraVe et à la progression exceptionnelle
Allemagne-Autriche-Suisse, la France et le Royaume-Uni, de La Roche-Posay, marque la plus dynamique de la Division.
ainsi que dans des pays très dynamiques comme la
Pologne, la Turquie ou les Pays Nordiques. L’Oréal accélère
significativement en e-commerce au cours du deuxième
trimestre.




6 L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
Information sectorielle
1
L’Asie du Nord progresse de + 3,9 % en comparable et de La Zone SAPMENA-SSA (2) réalise une progression exceptionnelle
+ 0,6 % en publié. de + 23,6 % en comparable et + 17,4 % en publié.
En Chine continentale, le marché de la beauté s’est En SAPMENA, L’Oréal poursuit sa dynamique de croissance
redressé progressivement au deuxième trimestre, porté par à deux chiffres dans toutes les catégories et Divisions, avec
un fort rebond des canaux offline et online. Dans ce une progression des volumes et de la valorisation. Par
contexte, L’Oréal surperforme significativement le marché catégorie, le soin de la peau est le principal contributeur à
et réalise durant cette période une croissance soutenue la croissance, porté par le développement de CeraVe et
dans tous les circuits et toutes les Divisions. Une performance la forte croissance des soins solaires La Roche-Posay ; le
alimentée par l’introduction de nouvelles marques - maquillage affiche la plus forte progression grâce au
comme Valentino, Prada et Takami, un plan de lancements rebond de Maybelline New York ; les parfums enregistrent
soutenu, ainsi qu’une expansion progressive dans de nouvelles une nouvelle performance solide et diversifiée. Par région,
villes. Huit marques du groupe L’Oréal figurent dans le Top 20 la croissance est bien équilibrée entre le Pacifique, l’Asie du
de la grande journée de shopping en ligne 6.18, avec Sud-Est, l’Asie du Sud, le Moyen-Orient et l’Afrique du Nord.
L’Oréal Paris et Lancôme respectivement en première et Dans la région Pacifique, la progression est remarquable,
deuxième positions, toutes plateformes et catégories notamment dans les drugstores ; en Inde, la croissance est
confondues. portée par la coloration et les soins capillaires professionnels
Par catégorie, la croissance de la Zone est tirée par le soin et grand public. En Asie du Sud-Est, L’Oréal enregistre une
du cheveu, notamment Kérastase et L’Oréal Professionnel ; forte hausse des ventes et surperforme en Thaïlande, en
le soin de la peau, dont Helena Rubinstein, SkinCeuticals Malaisie et à Singapour, et l’expansion du commerce en
et Takami ; et le parfum avec Maison Margiela et les ligne porte la croissance de la Division des Produits Grand
lancements de Prada et Valentino. Après un début d’année Public au Vietnam. Les États du Golfe ont enregistré une
difficile, le maquillage a nettement rebondi au deuxième excellente croissance pendant les fêtes religieuses.
trimestre, porté par les marques grand public et sélectives. En Afrique subsaharienne (SSA), tous les pays enregistrent
La croissance reste solide à Hong Kong SAR, qui bénéficie une croissance à deux chiffres, avec une performance
de la reprise des voyages en provenance de Chine remarquable en Afrique du Sud et au Kenya.
continentale, ainsi qu’au Japon, où L’Oréal surperforme le
marché, grâce à une dynamique particulièrement forte
La Zone Amérique latine réalise une croissance exceptionnelle
des marques de la Division des Produits Grand Public,
de + 23,6 % en comparable et + 28,9 % en publié.
notamment Maybelline New York, et de la Division Luxe,
avec les performances spectaculaires de Takami et Shu Le marché de la beauté latino-américain reste dynamique
Uemura. dans tous les pays clés, tiré par le Mexique et le Brésil. Dans
ce contexte, L’Oréal réalise une excellente progression avec
En Asie du Nord, L’Oréal Travel Retail fait face au comparatif
une croissance en volume et en valeur, grâce à un plan de
de la facturation anticipée au deuxième trimestre 2022 (1). lancements soutenu. Tous les pays de la Zone ont poursuivi
Par ailleurs, les écoulements du Travel Retail sont impactés leur croissance à deux chiffres, le Brésil et le Mexique étant
par le recentrage généralisé de la part des opérateurs sur les plus forts contributeurs. Les ventes en e-commerce
la clientèle des voyageurs individuels. poursuivent leur croissance rapide. Tirées par le maquillage,
toutes les catégories sont en croissance à deux chiffres,
avec une performance exceptionnelle des innovations de
Maybelline New York. En soin de la peau, la croissance est
portée par le succès de La Roche-Posay, CeraVe, L’Oréal
Paris et Garnier. En soin du cheveu, les ventes progressent
grâce au dynamisme continu de la franchise Elsève.




(1) Le Travel Retail asiatique a été relocalisé au 1er juillet 2022, ce qui a généré des facturations anticipées d’un montant de 90 millions d’euros au premier semestre 2022.
(2) SAPMENA – SSA : South Asia Pacific, Middle East, North Africa, Sub-Saharan Africa (Asie du Sud, Pacifique, Moyen-Orient, Afrique du Nord et Afrique Subsaharienne).


L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023 7
1 RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
Faits marquants et événements postérieurs à la clôture




1.3. FAITS MARQUANTS ET ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS
À LA CLÔTURE
Stratégie l’étude pluriannuelle la plus large et la plus diversifiée au
monde sur la santé de la peau et des cheveux.
• Le 3 avril, L’Oréal a annoncé la signature d’un accord Reposant sur la participation de milliers de femmes
avec Natura &Co pour l’acquisition d’Aesop, la marque américaines, elle permettra aux chercheurs de mieux
australienne de cosmétiques de luxe. Fondée en 1987, comprendre les facteurs biologiques, cliniques et
Aesop est une marque iconique de produits pour la environnementaux contribuant à la santé de la peau et
peau, les cheveux et le corps, disponible dans les des cheveux.
boutiques haut de gamme, les espaces beauté et les • Lors du Congrès Mondial de Dermatologie (WCD) à
hôtels de luxe du monde entier. Aesop est distribuée en Singapour, L’Oréal a dévoilé de nouvelles études sur la
ligne et dans environ 400 points de vente exclusifs en pigmentation et l’impact des variations hormonales sur
Amérique, en Europe, en Australie et en Asie, avec une la peau et le cuir chevelu des femmes.
présence naissante en Chine où le premier magasin a
ouvert ses portes en 2022. Cette acquisition est soumise
à certaines autorisations réglementaires usuelles et
Performance environnementale,
autres conditions de réalisation habituelles. sociale et de gouvernance
• Le 1er juillet, le Groupe a créé une entité L’Oréal France • En mars, le groupe L’Oréal a été à nouveau reconnu par
autonome qui regroupe ses activités commerciales et la Equileap parmi les meilleures entreprises au monde en
gestion des moyens communs, dans le cadre du projet matière d’équité des genres. L’Oréal a été classé
Ambition France, comme approuvé par l’Assemblée 1re entreprise en France par le baromètre Equileap 2023
Générale des actionnaires le 21 avril dernier. et occupe par ailleurs la 11e place mondiale du
classement, parmi 3 500 entreprises dans 23 pays. L’Oréal
Recherche, Beauty Tech et Digital figure chaque année au classement d’Equileap, depuis
sa création il y a 6 ans.
• En mars, le fonds de capital-risque BOLD (Business
• L’Oréal a été reconnu pour la 14e fois comme l’une des
Opportunities for L’Oréal Development) a investi dans
entreprises les plus éthiques au monde par l’organisation
une entreprise de biotechnologie sous l’égide de Geno.
mondiale Ethisphere. Cette distinction vient récompenser
Cet investissement contribuera à la création de nouveaux
l’engagement de long terme et le leadership du Groupe
ingrédients durables dérivés d’organismes vivants : grâce à
pour sa mise en œuvre des principes éthiques dans ses
l’expertise biotechnologique de Geno, L’Oréal remplacera
pratiques commerciales, son activité et sa culture d’entreprise.
les ingrédients traditionnels par des alternatives biosourcées,
telles que celles fabriquées à partir de sucres d’origine • L’agence de notation extra-financière Sustainalytics a
végétale. Ces nouveaux ingrédients seront utilisés dans octroyé le statut d’« Industry Top Rated » 2023 à L’Oréal,
divers produits L’Oréal, permettant au Groupe de faire qui a obtenu un score de 19,1 lors de son évaluation
un grand pas vers son objectif d’avoir 100 % de ses annuelle. Cette notation récompense notamment la
produits éco-conçus et 95 % des ingrédients de ses catégorisation comme « Low Risk » et la surperformance
formules biosourcés, issus de minéraux abondants ou de de L’Oréal au sein de l’industrie avec une position de
procédés circulaires, d’ici à 2030. 5e sur 105 au sein du secteur des produits domestiques.
• L’Oréal a lancé plusieurs initiatives biotech majeures. Le • The Fragrance Foundation a annoncé qu’elle remettra
fonds de capital-risque de L’Oréal BOLD a investi dans en juin à New York son prestigieux prix Hall of Fame 2023
la biotech américaine Debut pour développer ensemble à Nicolas Hieronimus, Directeur Général de L’Oréal.
une plateforme de plus de 7 000 ingrédients toujours Cette reconnaissance vise à honorer la contribution
plus performants et durables ; le programme conjoint remarquable de Nicolas Hieronimus à l’industrie du
entre L’Oréal et Debut doit permettre d’accélérer leur parfum pendant plus d’une décennie, ainsi que son
mise sur le marché. L’Oréal a également annoncé un leadership et sa vision en ligne avec les valeurs de
partenariat avec Bakar Labs, l’incubateur pionnier de responsabilité environnementale, de diversité, d’équité
biotechnologie de l’Université de Californie Berkeley, et d’inclusion promues par The Fragrance Foundation.
permettant aux start-ups de l’incubateur d’accéder • L’Oréal a été reconnu par Standard & Poor’s Global pour
gratuitement aux modèles de peau reconstruite en 3D sa performance en matière de développement durable
de L’Oréal, un outil innovant de contrôle de sécurité et en obtenant une solide notation ESG (Environnement,
d’efficacité sans recours aux tests sur les animaux. Social, Gouvernance) de 85 points sur 100. Ce score
• L’Oréal a présenté à Viva Technology 2023 ses dernières souligne la transformation durable de L’Oréal vers un
innovations Beauty Tech : des solutions inclusives telles modèle d’affaires plus responsable et inclusif via une
que HAPTA, permettant aux personnes ayant une mobilité stratégie de développement durable ambitieuse.
réduite de se maquiller ; des outils de diagnostic • Lors de la 25e cérémonie de remise du Prix International
(SPOTSCAN, META PROFILER™, K-SCAN) ; des solutions de L’Oréal-UNESCO Pour les Femmes et la Science,
Beauty Tech personnalisées (3D shu:brow) ; ainsi que 5 scientifiques ont été récompensées pour leurs travaux
des solutions de Beauty Tech durables telles que WATER d’exception. Une médaille d’honneur et une dotation
SAVER par L’Oréal Professionnel, qui a permis, à ce jour, financière ont également été remises à 3 chercheuses
d’économiser plus de 66 millions de litres d’eau. qui ont dû quitter leur pays et qui ont fait preuve d’un
À cette occasion, L’Oréal et Verily, filiale d’Alphabet engagement pour les sciences, d’un courage et d’une
spécialisée dans la santé de précision, ont également résilience exemplaires.
annoncé le lancement de « My Skin & Hair Journey » -




8 L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ
Perspectives
1
À l’occasion de la Journée de la Terre en avril, L’Oréal a
•
Finance
présenté 3 nouveaux projets soutenus par son Fonds
pour la Régénération de la Nature - NetZero, ReforesTerra • Le 16 mars, le Document d’Enregistrement Universel 2022
et Mangroves.Now - sélectionnés pour leurs approches a été déposé à l’Autorité des Marchés Financiers. Il est
innovantes en matière de capture du carbone dans les tenu à la disposition du public dans les conditions
sols, de reforestation et de restauration des mangroves, prévues par la réglementation en vigueur et peut être
ainsi que pour leur potentiel à générer un impact positif consulté sur le site www.loreal-finance.com.
de grande envergure sur l’environnement et les • En mai, L’Oréal a réalisé avec succès une émission
communautés locales. obligataire (1) pour un montant total de 2 milliards d’euros,
• L’Oréal a été reconnu parmi les Best Workplaces for qui seront affectés aux besoins généraux de l’entreprise
Innovators dans le classement 2023 de Fast Company, et notamment l’acquisition d’Aesop.
récompensant les organisations qui s’engagent pour • Le 27 juillet, le Conseil a décidé, dans le cadre de
encourager et développer l’innovation à tous les l’autorisation votée par l’Assemblée Générale du
niveaux de l’entreprise. 21 avril 2023, de procéder au cours du second semestre
2023 à des rachats d’actions L’Oréal pour un montant
maximum de 500 millions d’euros et un nombre maximal
d’actions à acquérir de 2 millions. Les actions ainsi
rachetées ont vocation à être annulées (2).




1.4. FACTEURS DE RISQUES ET TRANSACTIONS
ENTRE PARTIES LIÉES

1.4.1. Facteurs de risques 1.4.2. Transactions entre parties liées
Les facteurs de risques sont de même nature que ceux Les transactions envers les entreprises consolidées par mise
exposés dans la rubrique 3.5 du Document d’Enregistrement en équivalence ne sont pas d’un niveau significatif au
Universel 2022, lesquels ne présentent pas d’évolution 30 juin 2023.
significative sur le premier semestre 2023. Par ailleurs, sur les six premiers mois de 2023, il n’existe pas
Les montants relatifs aux risques financiers et de marché au d’opération significative conclue avec un membre des
30 juin 2023 sont exposés dans la Note [9] de l’annexe aux organes de direction ou un actionnaire ayant une influence
comptes consolidés semestriels résumés du présent Rapport. notable sur le Groupe.




1.5. PERSPECTIVES
« Dans un marché de la beauté plus dynamique que notre rentabilité tout en augmentant les investissements
jamais, L’Oréal réalise une performance remarquable au dans nos marques. Dans le même temps, fidèle à notre
premier semestre et renforce à nouveau son leadership double excellence, nous continuons d’investir au service de
mondial. L’Oréal est en croissance dans toutes les Divisions, notre transformation vers un modèle plus durable, créateur
toutes les Zones, toutes les catégories et tous les circuits de de valeur sur le long terme. Dans un environnement
distribution, ce qui témoigne à nouveau de la pertinence économique encore incertain, nous restons optimistes quant
de notre modèle multipolaire équilibré. Grâce au succès aux perspectives du marché de la beauté, ambitieux pour
de nos innovations et à la désirabilité de nos marques, nous l’avenir et confiants dans notre capacité à surperformer à
continuons de croître aussi bien en volume qu’en valeur. nouveau le marché et à réaliser, en 2023, une nouvelle
Notre compte d’exploitation vertueux a permis d’améliorer année de croissance du chiffre d’affaires et des résultats. »




(1) NE PAS DIFFUSER, PUBLIER OU DISTRIBUER, DIRECTEMENT OU INDIRECTEMENT, AUX ÉTATS-UNIS, AU CANADA, AU JAPON OU EN AUSTRALIE.
(2) Le Document d’Enregistrement Universel de L'Oréal déposé auprès de l'AMF (Autorité des Marchés Financiers) le 16 mars 2023 contient, page 352, les autres
éléments du descriptif du programme de rachat d'actions prévu par l'article 241-2 du Règlement général de l'AMF.


L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023 9
2 Comptes consolidés
semestriels résumés 2023




2.1 Comptes de résultat consolidés comparés 11

2.2 État du résultat global consolidé 11

2.3 Bilans consolidés comparés 12

2.4 Tableaux des variations des capitaux propres 13

2.5 Tableaux des flux de trésorerie consolidés comparés 15

2.6 Notes annexes aux comptes consolidés
semestriels résumés 16




10 L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023
COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
État du résultat global consolidé
2
2.1. COMPTES DE RÉSULTAT CONSOLIDÉS COMPARÉS
En millions d’euros Notes 1er semestre 2023 1er semestre 2022 2022
Chiffre d’affaires 3.1 20 574,1 18 366,3 38 260,6
Coût des ventes - 5 291,5 - 4 935,8 - 10 577,4
Marge brute 15 282,6 13 430,6 27 683,3
Frais de recherche et Innovation - 622,8 - 539,6 - 1 138,6
Frais publi-promotionnels - 6 682,6 - 5 793,3 - 12 059,0
Frais commerciaux et administratifs - 3 718,5 - 3 352,2 - 7 028,8
Résultat d’exploitation 3.1 4 258,8 3 745,5 7 456,9
Autres produits et charges 4 - 321,7 - 34,5 - 241,5
Résultat opérationnel 3 937,1 3 711,0 7 215,4
Coût de l’endettement financier brut - 80,7 - 14,0 - 70,4
Produits de la trésorerie et équivalents de trésorerie 65,6 29,0 69,8
Coût de l’endettement financier net - 15,1 15,0 - 0,6
Autres produits et charges financiers - 30,2 - 31,4 - 72,3
Dividendes Sanofi 420,9 468,2 468,2
Résultat avant impôt et sociétés mises en équivalence 4 312,7 4 162,8 7 610,6
Impôts sur les résultats - 949,1 - 940,0 - 1 899,4
Résultat net des sociétés mises en équivalence - 1,1 1,4
Résultat net 3 363,6 3 224,0 5 712,6
Dont :
● part du groupe 3 359,0 3 222,8 5 706,6
● part des minoritaires 4,6 1,2 6,0
Résultat net par action part du groupe (en euros) 6,27 6,02 10,65
Résultat net dilué par action part du groupe (en euros) 6,25 6,00 10,61
Résultat net par action hors éléments non récurrents
part du groupe (en euros) 10.3 6,75 6,07 11,30
Résultat net dilué par action hors éléments non récurrents
part du groupe (en euros) 10.3 6,73 6,05 11,26




2.2. ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL CONSOLIDÉ
En millions d’euros Notes 1er semestre 2023 1er semestre 2022 2022
Résultat net consolidé de la période 3 363,6 3 224,0 5 712,6
Couverture des flux de trésorerie - 47,9 - 38,0 288,5
Réserves de conversion - 359,3 680,9 195,1
Impôt sur les éléments recyclables (1) 6,3 6,9 - 58,0
Éléments recyclables en résultat - 400,9 649,8 425,6
Actifs financiers à la juste valeur par résultat global 8.3 972,6 913,2 152,1
Gains et pertes actuariels 5.1 57,8 342,1 395,6
Impôt sur les éléments non recyclables (1) - 45,0 - 116,9 - 111,5
Éléments non recyclables en résultat 985,4 1 138,4 436,2
Autres éléments du résultat global 584,5 1 788,2 861,8
RÉSULTAT GLOBAL CONSOLIDÉ 3 948,1 5 012,2 6 574,4
Dont :
● part du groupe 3 943,7 5 010,8 6 567,6
● part des minoritaires 4,4 1,4 6,8
(1) L’effet d’impôt se décline comme suit :


En millions d’euros 1er semestre 2023 1er semestre 2022 2022
Couverture des flux de trésorerie 6,3 6,9 - 58,0
Éléments recyclables en résultat 6,3 6,9 - 58,0
Actifs financiers à la juste valeur par résultat global - 30,6 - 28,5 - 6,1
Gains et pertes actuariels - 14,4 - 88,4 - 105,5
Éléments non recyclables en résultat - 45,0 - 116,8 - 111,5
TOTAL - 38,7 - 110,0 - 169,5




L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023 11
2 COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
Bilans consolidés comparés




2.3. BILANS CONSOLIDÉS COMPARÉS
Actif

En millions d’euros Notes 30.06.2023 30.06.2022 31.12.2022
Actifs non courants 33 536,2 32 578,9 32 794,5
Écarts d’acquisition 6 11 362,0 11 353,9 11 717,7
Autres immobilisations incorporelles 6 3 610,9 3 501,0 3 640,1
Droits d’utilisation relatifs aux contrats de location 3.2 1 443,0 1 491,8 1 482,7
Immobilisations corporelles 3.2 3 626,7 3 441,0 3 481,7
Actifs financiers non courants 8.3 12 710,3 11 956,5 11 652,8
Titres mis en équivalence 18,2 10,9 18,4
Impôts différés actifs 765,2 823,8 801,1
Actifs courants 17 571,6 14 590,0 14 049,6
Stocks 4 258,0 3 988,3 4 079,4
Créances clients 5 483,6 5 064,6 4 755,5
Autres actifs courants 2 668,9 2 399,6 2 423,2
Impôts sur les bénéfices 164,2 150,3 173,9
Trésorerie et équivalents de trésorerie 8.2 4 996,9 2 987,4 2 617,7
TOTAL 51 107,9 47 168,9 46 844,2



Passif

En millions d’euros Notes 30.06.2023 30.06.2022 31.12.2022
Capitaux propres 10 27 961,6 25 932,4 27 186,5
Capital 107,2 107,3 107,0
Primes 3 368,7 3 265,6 3 368,7
Autres réserves 14 215,5 12 085,9 11 675,6
Autres éléments du résultat global 7 348,6 6 845,8 6 404,4
Réserves de conversion - 443,2 401,7 - 83,8
Actions auto-détenues - - -
Résultat net part du groupe 3 359,0 3 222,8 5 706,6
Capitaux propres – part du groupe 27 955,7 25 929,1 27 178,5
Intérêts minoritaires 5,9 3,3 8,0
Passifs non courants 6 027,2 5 527,3 5 937,9
Provisions pour retraites et autres avantages 447,0 62,1 457,9
Provisions pour risques et charges 11.1 68,3 61,9 67,7
Passifs d’impôts non courants 245,7 290,9 275,6
Impôts différés passifs 849,5 896,5 905,6
Emprunts et dettes financières non courants 8.1 3 250,2 3 009,4 3 017,6
Dettes financières de location – part non courante 8.1 1 166,5 1 206,5 1 213,5
Passifs courants 17 119,0 15 709,2 13 719,6
Dettes fournisseurs 6 074,9 6 467,6 6 345,6
Provisions pour risques et charges 11.1 1 149,4 1 245,0 1 205,6
Autres passifs courants 4 251,9 3 821,1 4 484,6
Impôts sur les bénéfices 239,9 396,1 264,2
Emprunts et dettes financières courants 8.1 5 002,0 3 336,4 1 012,8
Dettes financières de location – part courante 8.1 400,9 443,0 407,0
TOTAL 51 107,9 47 168,9 46 844,2




12 L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023
COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
Tableaux des variations des capitaux propres
2
2.4. TABLEAUX DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES
Autres
Nombre Autres éléments Capitaux
d’actions réserves du Actions Réserves propres
en et résultat auto- de part du Intérêts Capitaux
En millions d’euros circulation Capital Primes résultat global détenues conversion groupe minoritaires propres
Situation au 31.12.2021 535 412 360 111,5 3 265,6 23 689,3 5 738,6 - 8 940,2 - 279,1 23 585,7 6,9 23 592,6
Impact de l’application
de la décision IFRIC
sur les contrats SaaS - 151,2 - 151,2 - 151,2
Situation au 01.01.2022 (1) 535 412 360 111,5 3 265,6 23 538,1 5 738,6 - 8 940,2 - 279,1 23 434,5 6,9 23 441,4
Résultat net consolidé
de l’exercice 5 706,6 5 706,6 6,0 5 712,6
Couverture des flux
de trésorerie 229,7 229,7 0,8 230,5
Réserves de conversion 195,3 195,3 - 0,2 195,1
Autres éléments du résultat
global et recyclables
en résultat 229,7 195,3 425,0 0,6 425,6
Actifs financiers à la juste
valeur par résultat global 146,1 146,1 146,1
Gains et pertes
actuariels 290,0 290,0 0,1 290,1
Autres éléments du résultat
global et non recyclables
en résultat 436,1 - 436,1 0,1 436,2
Résultat global consolidé 5 706,6 665,8 195,3 6 567,6 6,8 6 574,4
Augmentation de capital 1 317 073 0,3 103,1 - 0,2 103,2 103,2
Annulation d’actions
auto‑détenues - 4,8 - 9 437,7 9 442,5 - -
Dividendes versés
(hors actions propres) - 2 601,2 - 2 601,2 - 4,4 - 2 605,6
Rémunérations payées
en actions 169,0 169,0 169,0
Variations nettes des titres
L’Oréal auto-détenus - 1 542 871 - 502,3 - 502,3 - 502,3
Variations de périmètre - -
Autres variations 7,7 7,7 - 1,2 6,5
Situation au 31.12.2022 535 186 562 107,0 3 368,7 17 382,2 6 404,4 - - 83,8 27 178,5 8,0 27 186,5
Résultat net consolidé
de la période 3 359,0 3 359,0 4,6 3 363,6
Couverture des flux
de trésorerie - 41,2 - 41,2 - 0,4 - 41,6
Réserves de conversion - 359,5 - 359,5 0,2 - 359,3
Autres éléments du résultat
global et recyclables
en résultat - 41,2 - 359,5 - 400,7 - 0,2 - 400,9
Actifs financiers à la juste
valeur par résultat global 942,0 - 942,0 - 942,0
Gains et pertes
actuariels 43,4 - 43,4 - 43,4
Autres éléments du résultat
global et non recyclables
en résultat 985,4 985,4 - 985,4
Résultat global consolidé 3 359,0 944,2 - - 359,5 3 943,7 4,4 3 948,1
Augmentation de capital 776 525 0,2 - - 0,2 - - - - - -
Annulation d’actions
auto‑détenues - - - - -
Dividendes versés
(hors actions propres) - 3 248,4 - - - - 3 248,4 - 6,2 - 3 254,6
Rémunérations payées
en actions 81,3 - - - 81,3 - 81,3
Variations nettes des titres
L’Oréal auto-détenus – - - - - - - - -
Variations de périmètre - - - - - - - -
Autres variations - 0,6 - - - 0,6 - 0,3 0,3
SITUATION AU 30.06.2023 535 963 087 107,2 3 368,7 17 574,5 7 348,6 - - 443,2 27 955,7 5,9 27 961,6
(1) Après prise en compte de la décision définitive de l’IFRIC d’avril 2021 sur les coûts de configuration et de personnalisation d’un logiciel utilisé dans le cadre
d’un contrat de type SaaS.




L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023 13
2 COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
Tableaux des variations des capitaux propres




Variations au premier semestre 2022

Autres
Nombre Autres éléments Capitaux
d’actions réserves du Actions Réserves propres
en et résultat auto- de part du Intérêts Capitaux
En millions d’euros circulation Capital Primes résultat global détenues conversion groupe minoritaires propres
Situation au 31.12.2021 535 412 360 111,5 3 265,6 23 689,3 5 738,6 - 8 940,2 - 279,1 23 585,7 6,9 23 592,6
Impact de l’application
de la décision IFRIC
sur les contrats SaaS - 152,5 - 152,5 - 152,5
Situation au 01.01.2022 (1) 535 412 360 111,5 3 265,6 23 536,8 5 738,6 - 8 940,2 - 279,1 23 433,2 6,9 23 440,1
Résultat net consolidé
de la période 3 222,8 3 222,8 1,2 3 224,0
Couverture des flux
de trésorerie - 31,2 - 31,2 0,1 - 31,1
Réserves de conversion 680,8 680,8 0,1 680,9
Autres éléments du résultat
global et recyclables
en résultat - 31,2 680,8 649,6 0,2 649,8
Actifs financiers à la juste
valeur par résultat global 884,7 884,7 884,7
Gains et pertes
actuariels 253,7 253,7 253,7
Autres éléments du résultat
global et non recyclables
en résultat 1 138,4 1 138,4 - 1 138,4
Résultat global consolidé 3 222,8 1 107,2 - 680,8 5 010,8 1,4 5 012,2
Augmentation de capital 868 249 0,2 - 0,2 - -
Annulation d’actions
auto‑détenues - 4,5 - 8 935,8 8 940,2 - -
Dividendes versés
(hors actions propres) - 2 601,2 - 2 601,2 - 4,4 - 2 605,6
Rémunérations payées
en actions 86,8 86,8 86,8
Variations nettes des titres
L’Oréal auto-détenus - -
Variations de périmètre - -
Autres variations - 0,6 - 0,6 - 0,5 - 1,1
SITUATION AU 30.06.2022 536 280 609 107,3 3 265,6 15 308,6 6 845,8 – 401,7 25 929,1 3,3 25 932,4
(1) Après prise en compte de la décision définitive de l’IFRIC d’avril 2021 sur les coûts de configuration et de personnalisation d’un logiciel utilisé dans le cadre
d’un contrat de type SaaS.




14 L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023
COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
Tableaux des flux de trésorerie consolidés comparés
2
2.5. TABLEAUX DES FLUX DE TRÉSORERIE
CONSOLIDÉS COMPARÉS
En millions d’euros Notes 1er semestre 2023 1er semestre 2022 2022
Flux de trésorerie liés à l’activité
Résultat net part du groupe 3 359,0 3 222,8 5 706,6
Intérêts minoritaires 4,6 1,2 6,0
Élimination des charges et des produits sans incidence
sur la trésorerie ou non liés à l’activité :
● amortissements, provisions et passifs d’impôts non courants 911,3 626,8 1 536,1
● variation des impôts différés - 5,0 - 57,3 - 96,5
● charge de rémunération des plans d’actions gratuites 81,3 86,8 169,0
● plus ou moins-values de cessions d’actifs 2,9 - 0,5 7,6
Autres opérations sans incidence sur la trésorerie 24,2 - 53,6 - 38,7
Résultat des sociétés mises en équivalence net des dividendes reçus - - 1,1 - 0,5
Marge brute d’auto-financement 4 378,3 3 825,1 7 289,6
Variation du besoin en fonds de roulement lié à l’activité - 1 556,6 - 1 849,8 - 1 011,3
Flux de trésorerie générés par l’activité (A) 2 821,7 1 975,4 6 278,3
Flux de trésorerie liés aux opérations d’investissement
Acquisitions d’immobilisations corporelles et incorporelles - 724,1 - 638,3 - 1 343,2
Cessions d’immobilisations corporelles et incorporelles 1,7 3,6 9,2
Variation des autres actifs financiers
(y compris les titres non consolidés) - 41,9 - 54,2 - 142,8
Incidence des variations de périmètre - 159,4 - 10,2 - 746,9
Flux nets de trésorerie liés aux opérations d’investissement (B) - 923,7 - 699,1 - 2 223,8
Flux de trésorerie liés aux opérations de financement
Dividendes versés - 3 398,2 - 2 641,2 - 2 689,9
Augmentation de capital de la société mère - - 103,2
Augmentation de capital des filiales - - -
Valeur de cession/(acquisition) des actions propres - - - 502,3
Rachat d’intérêts minoritaires - - -
Émission (remboursement) d’emprunts à court terme 2 218,2 - 1 216,6 - 3 563,8
Émission d’emprunts à long terme 2 015,4 2 997,8 3 019,9
Remboursement d’emprunts à long terme - 29,9 - -
Remboursement de la dette de location - 211,2 - 216,7 - 446,9
Flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement (C) 594,2 - 1 076,7 - 4 079,9
Incidence des variations de cours des devises et de juste valeur (D) - 113,0 73,9 - 70,7
Variation de trésorerie (A+B+C+D) 2 379,2 273,5 - 96,1
Trésorerie d’ouverture (E) 2 617,7 2 713,8 2 713,8
TRÉSORERIE DE CLÔTURE (A+B+C+D+E) 8.2 4 996,9 2 987,4 2 617,7


Les impôts sur les résultats payés s’élèvent à 1 020,7 millions Les sorties de trésorerie relatives aux contrats de location
d’euros, 944,1 millions d’euros et 2 098,7 millions d’euros s’élèvent à 270,9 millions d’euros (dont 20,1 millions d’euros
pour les premiers semestres 2023, 2022 et l’exercice 2022. relatifs aux intérêts payés sur dettes de location), 279,2 millions
Les intérêts payés (hors intérêts payés sur dettes de location) d’euros (dont 18,7 millions d’euros relatifs aux intérêts
s’élèvent à 58,0 millions d’euros, - 7,0 millions d’euros et payés sur dettes de location) et 570,3 millions d’euros (dont
28,4 millions d’euros respectivement pour les premiers 38,1 millions d’euros relatifs aux intérêts payés sur dettes de
semestres 2023, 2022 et l’exercice 2022. location) y compris les contrats non éligibles à IFRS 16 pour
les premiers semestres 2023, 2022 et l’exercice 2022.
Les dividendes reçus s’élèvent à 422,6 millions d’euros,
396,3 millions d’euros et 471,8 millions d’euros pour les premiers
semestres 2023, 2022 et l’exercice 2022. Ceux-ci font partie
de la marge brute d’auto-financement.




L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023 15
2 COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés




2.6. NOTES ANNEXES AUX COMPTES CONSOLIDÉS
SEMESTRIELS RÉSUMÉS
Sommaire détaillé des notes annexes


NOTE 1. Principes comptables 17 NOTE 8. Actifs et passifs financiers – 22
Coût de l’endettement
NOTE 2. Principaux événements de la période 17
NOTE 3. Éléments relatifs à l’exploitation – 18 NOTE 9. Instruments dérivés et exposition 24
aux risques de marché
Information sectorielle
NOTE 4. Autres produits et charges opérationnels 20 NOTE 10. Capitaux propres – Résultat par action 26

NOTE 5. Avantages au personnel – 21 NOTE 11. Provisions pour risques et charges – Passifs 29
éventuels et litiges en cours significatifs
Actions gratuites
NOTE 6. Actifs incorporels 21 NOTE 12. Événements post-clôture 30

NOTE 7. Titres mis en équivalence 21




16 L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023
COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés
2
NOTE 1. Principes comptables
Les comptes consolidés semestriels de L’Oréal et de ses La charge d’impôt (courante et différée) est calculée pour
filiales (« le Groupe »), sont établis en conformité avec la les comptes consolidés semestriels en appliquant au résultat
norme comptable internationale IAS 34. S’agissant de comptable de la période le taux d’impôt moyen annuel
comptes résumés, ils n’incluent pas toute l’information requise estimé pour l’année fiscale en cours pour chaque entité ou
par le référentiel IFRS, International Financial Reporting groupe fiscal.
Standards, pour l’établissement des états financiers annuels Le Groupe n’a pas anticipé de normes dont l’application
et doivent donc être lus en relation avec les états n’est pas obligatoire en 2023.
financiers consolidés du Groupe établis conformément au
Les États membres de l’Union européenne ont adopté le
référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union Européenne au
16 décembre 2022 une directive visant à établir une imposition
31 décembre 2022.
minimale des groupes multinationaux à 15 % (Pilier 2). La
Le Conseil d’Administration a examiné les états financiers transposition de ces nouvelles règles par les États membres
consolidés semestriels résumés au 30 juin 2023, le 27 juillet 2023. devrait intervenir au plus tard le 31 décembre 2023, pour
Les méthodes comptables appliquées sont identiques à une application à compter de l’exercice 2024. Le Groupe
celles appliquées dans les états financiers consolidés annuels est en cours d’analyse.
au 31 décembre 2022, à l’exception de celle sur l’impôt sur
les bénéfices.



NOTE 2. Principaux événements de la période
2.1. Variations de périmètre L’équipe dirigeante actuelle continuera de gérer l’activité,
depuis le siège social installé en Arizona, sous la supervision
2.1.1. Premier semestre 2023 de la présidente de la Division Beauté Dermatologique de
L’Oréal USA.
L’Oréal n’a pas fait d’acquisition significative au cours du
premier semestre 2023. Cette acquisition a été finalisée le 14 octobre 2022 et est
consolidée par intégration globale.
2.1.2. Année 2022 Le coût de cette acquisition s’établit à 857,7 millions d’euros.
Le montant total de l’écart d’acquisition résultant de cette
Acquisitions acquisition et des autres actifs incorporels s’établit à
Le 23 septembre 2022, L’Oréal a signé un accord en vue 821 millions d’euros.
de l’acquisition de Skinbetter Science, marque américaine L’impact de cette acquisition sur le chiffre d’affaires et le
de soin de la peau à la pointe de la recherche résultat d’exploitation en année pleine 2022 était de
dermatologique, recommandée par les professionnels de 105,9 millions d’euros et 18,7 millions d’euros.
santé pour l’efficacité de ses ingrédients brevetés ainsi que
l’ultra sensorialité et la richesse de ses textures.
Skinbetter Science a été fondée en 2016 par Jonah 2.2. Autres éléments
Shacknai, Justin Smith et Seth Rodner, professionnels de
l’industrie pharmaceutique. La croissance de la marque est Signature d’un accord avec Natura & Co
l’une des plus fortes parmi celles de soin prescrites aux pour l’acquisition d’Aesop
États-Unis. Skinbetter Science, réputée pour ses formulations Le 3 avril, L’Oréal a annoncé la signature d’un accord
innovantes, intègre des actifs de pointe destinés aussi bien avec Natura & Co pour l’acquisition d’Aesop, la marque
aux soins anti-âge, hydratants, nettoyants et exfoliants, australienne de cosmétiques de luxe, pour un montant de
qu’à la protection solaire et aux peelings. Fondées sur la 2,5 milliards de dollars. Fondée en 1987, Aesop est une
connaissance approfondie en dermatologie et en chimie, marque iconique de produits pour la peau, les cheveux et
ces formulations innovantes sont étayées par des essais le corps, disponible dans les boutiques haut de gamme, les
cliniques dirigés par des professionnels membres de espaces beauté et les hôtels de luxe du monde entier.
l’American Board of Dermatology. Aesop est distribuée en ligne et dans environ 400 points de
Les produits Skinbetter Science sont essentiellement prescrits vente exclusifs en Amérique, en Europe, en Australie et en
par un réseau composé des meilleurs dermatologues, Asie, avec une présence naissante en Chine où le premier
chirurgiens plastique et médecins esthétique aux États-Unis magasin a ouvert ses portes en 2022. Cette acquisition est
et distribués par une équipe médicale répartie sur tout le soumise à certaines autorisations réglementaires usuelles et
territoire. autres conditions de réalisation habituelles. Cette acquisition
sera finalisée sur le second semestre 2023.




L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023 17
2 COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés




NOTE 3. Éléments relatifs à l’exploitation – Information sectorielle
3.1. Information sectorielle La Division orchestre un portefeuille unique de marques
prestigieuses : marques généralistes emblématiques,
3.1.1. Informations par secteur d’activité marques couture aspirationnelles et marques alternatives
ou spécialisées (Lancôme, Kiehl’s, Giorgio Armani Beauty,
L’activité du Groupe est répartie entre quatre Divisions.
Yves Saint Laurent Beauté, Biotherm, Helena Rubinstein,
Dans les marchés, chacune d’entre elles développe et
Shu Uemura, IT Cosmetics, Urban Decay, Ralph Lauren,
valorise un ensemble de marques propres auprès des
Mugler, Viktor&Rolf, Valentino, Azzaro, Prada, Takami, etc.) ;
consommateurs :
• la Division Beauté Dermatologique a pour mission d’offrir
• la Division des Produits Professionnels offre l’expertise de
à chacun les moyens d’améliorer la beauté et la santé
la beauté professionnelle.
de sa peau.
La Division s’appuie sur plus de 100 ans de connaissance
Son portefeuille de marques très complémentaires
et d’accompagnement du monde de la coiffure. Elle a
(La Roche-Posay, Vichy, CeraVe, SkinCeuticals, Skinbetter
construit un portefeuille de marques uniques (L’Oréal
Science, etc.) répond aux tendances majeures du soin de
Professionnel, Kérastase, Redken, Matrix et PureOlogy) ;
la peau et aux recommandations par des professionnels
• la Division des Produits Grand Public se fixe pour objectif de santé.
de démocratiser le meilleur de la beauté.
Le « non alloué » correspond aux frais des Directions
La Division construit son développement autour de la Fonctionnelles, de Recherche Fondamentale et aux charges
dynamique de ses quatre grandes marques mondiales d’actions gratuites non affectés aux Divisions. En outre,
(L’Oréal Paris, Garnier, Maybelline New York et NYX cette rubrique inclut les activités annexes aux métiers du
Professional Makeup) et du déploiement de ses marques Groupe, telle que l’activité de réassurance.
spécialisées ou régionales (Stylenanda, Essie, Mixa, etc.) ;
Les données par Division sont établies en suivant les mêmes
• la Division Luxe propose des expériences et produits
principes comptables que ceux utilisés pour l’établissement
d’exception pour les consommateurs les plus exigeants des états financiers consolidés.
de la distribution sélective.
La mesure de la performance de chaque Division est
basée sur le résultat d’exploitation.

3.1.1.1. Chiffre d’affaires des Divisions


Poids du chiffre d’affaires par division sur les trois périodes

CA S1 2023 : 20 574 M€ CA S1 2022 : 18 366 M€ CA 2022 : 38 261 M€

BEAUTÉ DERMATOLOGIQUE BEAUTÉ DERMATOLOGIQUE BEAUTÉ DERMATOLOGIQUE
16,0 % 13,8 % 13,4 %

LUXE LUXE LUXE
35,4 % PRODUITS 37,4 % PRODUITS 38,3 % PRODUITS
PROFESSIONNELS PROFESSIONNELS PROFESSIONNELS
11,2 % 11,8 % 11,7 %


PRODUITS PRODUITS PRODUITS
GRAND PUBLIC GRAND PUBLIC GRAND PUBLIC
37,4 % 37,0 % 36,6 %




Croissance (en %)
À données Hors effets
En millions d’euros 1er semestre 2023 publiées monétaires 1er semestre 2022 2022
Produits Professionnels 2 313,7 6,9 % 8,4 % 2 163,8 4 476,8
Produits Grand Public 7 687,2 13,1 % 15,9 % 6 794,3 14 021,3
Luxe 7 288,4 6,1 % 8,3 % 6 871,6 14 638,1
Beauté Dermatologique 3 284,8 29,5 % 32,0 % 2 536,6 5 124,5
GROUPE 20 574,1 12,0 % 14,4 % 18 366,3 38 260,6




18 L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023
COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés
2
3.1.1.2. Résultat d’exploitation des Divisions

En millions d’euros 1er semestre 2023 1er semestre 2022 2022
Produits Professionnels 490,1 458,7 953,6
Produits Grand Public 1 617,4 1 359,8 2 774,9
Luxe 1 687,9 1 647,8 3 350,4
Beauté Dermatologique 933,9 703,5 1 303,0
TOTAL DES DIVISIONS 4 729,3 4 169,9 8 381,9
Non alloué - 470,5 - 424,4 - 925,1
GROUPE 4 258,8 3 745,5 7 456,9



3.1.2. Chiffre d’affaires consolidé par zone géographique
Toutes les informations sont présentées par zone d’implantation géographique des filiales.

Poids du chiffre d’affaires par zone géographique sur les trois périodes

CA S1 2023 : 20 574 M€ CA S1 2022 : 18 366 M€ CA 2022 : 38 261 M€

AMÉRIQUE LATINE AMÉRIQUE LATINE AMÉRIQUE LATINE
7,0 % 6,1 % 6,2 %
EUROPE SAPMENA - SSA EUROPE SAPMENA - SSA EUROPE SAPMENA - SSA
31,5 % 8,0 % 30,3 % 7,6 % 29,9 % 7,7 %




AMÉRIQUE AMÉRIQUE AMÉRIQUE
DU NORD ASIE DU NORD DU NORD ASIE DU NORD DU NORD ASIE DU NORD
25,9 % 27,5 % 25,3 % 30,6 % 26,6 % 29,5 %



Croissance (en %)
Hors effets
En millions d’euros 1er semestre 2023 À données publiées monétaires 1er semestre 2022 2022
Europe 6 491,0 16,6 % 18,7 % 5 567,2 11 436,7
Amérique du Nord 5 332,4 14,7 % 14,0 % 4 650,4 10 164,0
Asie du Nord 5 652,5 0,6 % 4,5 % 5 620,1 11 321,4
SAPMENA/SSA 1 647,9 17,4 % 23,4 % 1 403,4 2 962,4
Amérique Latine 1 450,4 28,9 % 32,3 % 1 125,3 2 376,2
GROUPE 20 574,1 12,0 % 14,4 % 18 366,3 38 260,6



3.1.3. Chiffre d’affaires par métier

Poids du chiffre d’affaires par métier sur les trois périodes

CA S1 2023 : 20 574 M€ CA S1 2022 : 18 366 M€ CA 2022 : 38 261 M€
AUTRES AUTRES AUTRES
3,7 % 3,7 % 4,0 %

PARFUMS PARFUMS PARFUMS
SOINS DE LA PEAU 11,2 % SOINS DE LA PEAU 10,4 % SOINS DE LA PEAU 11,9 %
ET SOLAIRES ET SOLAIRES ET SOLAIRES
41,5 % 41,3 % 40,1 %
COLORATION COLORATION COLORATION
8,5 % 9,0 % 8,8 %

SOINS SOINS SOINS
MAQUILLAGE CAPILLAIRES MAQUILLAGE CAPILLAIRES MAQUILLAGE CAPILLAIRES
20,0 % 15,2 % 20,6 % 15,1 % 20,2 % 15,0 %




L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023 19
2 COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés




Croissance (en %)
À données Hors effets
En millions d’euros 1er semestre 2023 publiées monétaires 1er semestre 2022 2022
Soins de la peau et solaires 8 530,9 12,6 % 15,5 % 7 576,5 15 344,3
Maquillage 4 114,7 8,8 % 10,7 % 3 783,4 7 738,8
Soins capillaires 3 122,9 12,9 % 15,4 % 2 765,3 5 750,2
Coloration 1 752,6 5,5 % 7,1 % 1 660,7 3 361,6
Parfums 2 295,1 20,7 % 21,8 % 1 901,0 4 546,2
Autres 758,0 11,5 % 12,8 % 679,4 1 519,5
GROUPE 20 574,1 12,0 % 14,4 % 18 366,3 38 260,6



3.2. Dotations aux amortissements, 3.2.2. Immobilisations corporelles
Immobilisations corporelles et Droits d’utilisation
et Droits d’utilisation Les acquisitions du premier semestre 2023 s’élèvent à
745,6 millions d’euros dont 200,1 millions d’euros pour les
3.2.1. Dotations aux amortissements nouveaux contrats de location (IFRS 16) contre 596,4 millions
Les dotations aux amortissements des immobilisations d’euros dont 147,1 millions d’euros pour les nouveaux
corporelles et incorporelles incluses dans les charges contrats de location (IFRS 16) pour le premier semestre 2022
opérationnelles pour le premier semestre 2023 s’élèvent à et 1 398,2 millions d’euros dont 395,5 millions d’euros pour les
677,3 millions d’euros dont 198,1 millions d’euros au titre des nouveaux contrats de location (IFRS 16) pour l’année 2022.
droits d’utilisation (IFRS 16) contre 712,3 millions d’euros dont La dotation aux amortissements et provisions pour le
207,5 millions d’euros au titre des droits d’utilisation (IFRS 16) premier semestre 2023 s’élève à 581,4 millions d’euros dont
pour le premier semestre 2022 et 1 474,2 millions d’euros 204,5 millions d’euros pour les droits d’utilisation (IFRS 16)
dont 428 millions d’euros au titre des droits d’utilisation contre 606,7 millions d’euros dont 207,5 millions d’euros pour
(IFRS 16) pour l’année 2022. les droits d’utilisation (IFRS 16) pour le premier semestre 2022
et à 1 254,4 millions d’euros dont 428,0 millions d’euros
pour les droits d’utilisation (IFRS 16) pour l’année 2022.



NOTE 4. Autres produits et charges opérationnels
Ce poste se décline comme suit :

En millions d’euros 1er semestre 2023 1er semestre 2022 2022
Plus ou moins-values de cession d’actifs corporels et incorporels (1) - 2,8 0,6 - 7,4
Dépréciation des actifs corporels et incorporels (2) - 270,5 - - 39,0
Coûts de restructuration (3) - 24,9 - 8,9 - 172,6
Autres (4) - 23,6 - 26,2 - 22,5
TOTAL - 321,7 - 34,5 - 241,5
(1) Dont :
- au premier semestre 2023, l’impact résiduel de la cession de Logocos en Allemagne pour - 2,9 millions d’euros ;
- en 2022, principalement la moins-value de 8,8 millions d’euros en lien avec la cession d’actifs Dermablend aux États-Unis.
(2) Dont :
- au premier semestre 2023, dépréciation de l’écart d’acquisition de la signature IT Cosmetics à hauteur de 250 millions d’euros, de la marque Decléor pour
19,8 millions d’euros ;
- en 2022, dépréciation de la marque Decléor à hauteur de 39 millions d’euros.
(3) Dont :
- au premier semestre 2023, le projet de réorganisation stratégique des structures juridiques France pour 10 millions d’euros, la prise en compte des droits
additionnels suite à la réforme des retraites France sur les provisions de congés d’activité anticipés des restructurations passées pour 7 millions d’euros et
une dépréciation complémentaire de 7,7 millions d’euros d’un droit d’utilisation au Brésil ;
- au premier semestre 2022, la réorganisation des structures opérationnelles entre Singapour et Malaisie pour 5 millions d’euros ;
- en 2022, principalement la perte liée au processus de cession de Logocos pour 114,6 millions d’euros suite à la signature d’un accord le 2 décembre 2022,
la cession ayant été finalisée fin février 2023, la poursuite de la refonte des forces de vente de la Division Produits Grand Public en Europe pour 14,5 millions
d’euros, la réorganisation des structures opérationnelles en Europe et Sapmena pour 23,1 millions d’euros.
(4) Dont :
- au premier semestre 2023, des dons philanthropiques pour 14,2 millions d’euros et des frais relatifs aux acquisitions pour 8,9 millions d’euros ;
- au premier semestre 2022, des dons philanthropiques pour 12,7 millions d’euros et des coûts exceptionnels liés au conflit en Ukraine pour 11,6 millions d’euros ;
- en 2022, des dons philanthropiques pour 25,3 millions d’euros, des coûts exceptionnels liés au conflit en Ukraine pour 18,4 millions d’euros ainsi que les frais
relatifs aux acquisitions pour 14,9 millions d’euros partiellement compensés par la revalorisation à la baisse des dettes d’Earn-out pour - 21,2 millions d’euros.




20 L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023
COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés
2
NOTE 5. Avantages au personnel – Actions gratuites
5.1. Avantages au personnel – b) Au 30 juin 2022
Pertes et gains actuariels La hausse des taux d’intérêts utilisés pour déterminer la
valeur actualisée de nos obligations de retraite constatée
a) Au 30 juin 2023 depuis le 31 décembre 2021 est pour la France de
Les principales hypothèses retenues (notamment évolution 215 points de base les régimes de rente et de 195 points de
des taux d’actualisation et de la valeur de marché des actifs base pour les régimes de capital. Sur la France, les actifs
des régimes) pour la zone euro, les États-Unis, l’Allemagne de couverture affichent une baisse de leur valeur.
et le Royaume-Uni ont été revues au 30 juin 2023. La France présente des impacts à la baisse de la provision
Les principales évolutions concernent la variation à la pour retraite pour 338 millions d’euros Cet impact a été pris
baisse pour - 25 points de base des taux d’intérêts EURO en compte dans les comptes au 30 juin 2022. Les autres
utilisés pour déterminer la valeur actualisée de nos obligations pays présentent des impacts non significatifs qui n’ont pas
de retraite constatée depuis le 31 décembre 2022 qui est été comptabilisés à fin juin.
compensée par une hausse de la valeur des actifs de
couverture.
Aux États-Unis, les taux d’intérêt sont stables depuis le
5.2. Actions gratuites
31 décembre 2022 mais les actifs de couverture affichent
a) Conditions d’acquisition des droits
une hausse de leur valeur.
Aucun nouveau plan n’a été mis en place sur le premier
En conséquence les principales variations concernent la
semestre 2023.
France et les États-Unis qui présentent des impacts à la
baisse de la provision pour retraite pour respectivement Le plan du 18 avril 2019 a été définitivement attribué par
26 millions d’euros et 32 millions d’euros. l’émission de 776 525 actions le 19 avril 2023.
La réforme des retraites en France, votée le 14 avril 2023, Au 30 juin 2023, les conditions de performance des plans
constitue une modification de régime au sens d’IAS 19. en cours ont été supposées réalisées.
L’écart entre le montant de l’engagement avant modification
et l’évaluation des droits accumulés à la date de b) Augmentation de capital réservée
modification, projetés jusqu’à la nouvelle date de départ aux salariés
en retraite constitue un coût de services passés dont l’effet Aucun nouveau plan n’a été mis en place sur le premier
impacte immédiatement le résultat de la période. Le semestre 2023.
montant comptabilisé à fin juin 2023 est non significatif.



NOTE 6. Actifs incorporels
En raison d’un retard pris sur le Business Plan de IT Cosmetics La baisse du poste Écarts d’acquisition de 355,7 millions
principalement dû à un décalage dans le développement d’euros résulte pour l’essentiel de la dépréciation de l’écart
international de la marque, un test de dépréciation a été d’acquisition (- 250 millions d’euros) et la variation négative
réalisé sur l’Unité Génératrice de Trésorerie IT Cosmetics et des taux de change pour 161,1 millions d’euros.
une perte de valeur a été constatée. La baisse du poste Autres immobilisations incorporelles de
La valeur recouvrable de l’Unité Génératrice de Trésorerie 29,2 millions d’euros résulte essentiellement de la dépréciation
IT Cosmetics s’élève à fin juin 2023 à 549,9 millions d’euros. de la marque à durée de vie indéfinie Decléor pour
Le taux d’actualisation utilisé au 30 juin 2023 pour ce test 19,8 millions d’euros, d’acquisitions nettes d’amortissements
est de 9,1 %. de la période pour 54,2 millions d’euros et de la variation
négative des taux de change pour 49 millions d’euros.



NOTE 7. Titres mis en équivalence
En millions d’euros 30.06.2023 30.06.2022 31.12.2022
Titres mis en équivalence
LIPP Distribution 11,1 10,4 9,9
Autres (1) 7,1 0,5 8,5
TOTAL 18,2 10,9 18,4
(1) Dont 6,7 millions d’euros au titre de Loshian Co., Ltd en Corée.




L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023 21
2 COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés




NOTE 8. Actifs et passifs financiers – Coût de l’endettement
8.1. Emprunts et dettes financières d’un coupon de 0,375 % par an. Une troisième tranche à
taux fixe de maturité 4 ans et 3 mois d’un montant de
Le Groupe se finance à moyen terme par des emprunts 1 250 millions d’euros, assortie d’un coupon de 0,875 % par
bancaires, et à court terme par l’émission de titres négociables an, liés à des critères de durabilité (Sustainability linked bond).
à court terme en France et de papier commercial aux
États-Unis. Aucune de ces dettes ne comporte de clause de En mai 2023, le Groupe a réalisé une émission obligataire
remboursement anticipé lié au respect de ratios financiers. pour un montant total de 2 milliards d’euros. Elle se
compose de deux tranches. Une première tranche de
En mars 2022, le Groupe a réalisé une émission obligataire 1,0 milliard d’euros à 2 ans, assortie d’un coupon à taux fixe
pour un montant total de 3 milliards d’euros. Elle se de 3,125 % par an. Une deuxième tranche de 1,0 milliard
compose de trois tranches. Une première tranche à taux d’euros à 5 ans, assortie d’un coupon à taux fixe de
variable de maturité 2 ans et d’un montant de 750 millions 2,875 % par an.
d’euros. Une deuxième tranche à taux fixe de même
maturité et d’un montant de 1 000 millions d’euros, assortie

8.1.1. Analyse de la dette par nature

30.06.2023 30.06.2022 31.12.2022
En millions d’euros Non courants Courants Non courants Courants Non courants Courants
Titres négociables à court terme 3 034,2 - 3 096,3 - 795,2
Emprunts bancaires MLT - - - - - -
Dettes financières de location 1 166,5 400,9 1 206,5 443,0 1 213,5 407,0
Concours bancaires - 51,7 - 111,6 - 81,7
Autres emprunts et dettes financières 17,8 149,6 11,7 124,1 17,8 122,3
Emprunts obligataires 3 232,4 1 766,4 2 997,8 4,4 2 999,8 13,5
TOTAL 4 416,7 5 402,8 4 215,9 3 779,4 4 231,0 1 419,8



8.1.2. Évolution de la dette

Variations « non cash »
Variation Variation de Variation Variation de
En millions d’euros 31.12.2022 cash périmètre de change juste valeur Autres (1) 30.06.2023
Titres négociables à court terme 795,2 2 246,6 - - 7,5 - - 3 034,2
Emprunts bancaires MLT - - - - - - -
Dettes de location 1 620,5 - 211,2 - - 25,6 - 183,7 1 567,4
Concours bancaires 81,7 - 88,1 - 57,9 - - 51,7
Autres emprunts et dettes
financières 140,1 36,3 - - 9,4 - 0,4 167,4
Emprunts obligataires 3 013,3 1 985,5 - - - - 4 998,8
TOTAL 5 650,9 3 969,1 - 15,4 - 184,1 9 819,5
(1) Il s’agit des renouvellements et modifications de contrats et nouveaux contrats de location.




3 969 0 15 184 9 819



5 651




DETTE AU CASH-FLOWS VARIATION DE VARIATION DE AUTRES DETTE AU
01.01.2023 PÉRIMÈTRE CHANGE 30.06.2023

VARIATIONS « NON CASH »




22 L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023
COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés
2
8.1.3. Analyse de la dette par maturité

En millions d’euros 30.06.2023 30.06.2022 31.12.2022
Inférieure à 1 an (1) 5 402,8 3 779,4 1 419,8
De 1 à 5 ans 4 068,9 3 890,1 3 859,0
Supérieure à 5 ans 347,8 325,8 372,1
TOTAL 9 819,5 7 995,3 5 650,9
(1) Le Groupe dispose d’une ligne de crédit confirmée non utilisée de 5 000,0 millions d’euros au 30 juin 2023 tout comme au 30 juin 2022 et au 31 décembre 2022.
Ces lignes de crédit ne sont assorties d’aucune clause financière de conditionnalité.




8.1.4. Analyse de la dette par devise hors dette de location

En millions d’euros 30.06.2023 30.06.2022 31.12.2022
Euro (EUR) 5 214,9 5 078,0 3 065,7
US dollar (USD) 2 854,2 1 106,4 822,2
Livre turque (TRY) 40,8 37,5 46,2
Peso colombien (COP) 37,7 26,2 25,2
Peso chilien (CLP) 30,1 10,3 8,7
Won coréen (KRW) 15,1 13,9 7,8
Peso uruguayen (UYU) 13,8 - -
Livre égyptienne (EGP) 9,3 9,2 12,5
Shilling kenyan (KES) 9,2 10,3 10,0
Rand sud-africain (ZAR) 9,2 6,4 2,3
Peso philippin (PHP) 5,5 6,1 5,9
Autres 12,7 41,4 23,7
TOTAL 8 252,2 6 345,8 4 030,3



8.1.5. Répartition de la dette taux fixe – taux variable

En millions d’euros 30.06.2023 30.06.2022 31.12.2022
Taux variable 3 845,4 3 968,5 1 638,5
Taux fixe y compris dette de location 5 974,1 4 026,8 4 012,4
TOTAL 9 819,5 7 995,3 5 650,9



8.1.6. Taux d’intérêts effectifs
Les taux d’intérêts effectifs de la dette sur les titres Le taux d’intérêt effectif des emprunts obligataires souscrits
négociables à court terme, après prise en compte des par le Groupe s’élève à 2,00 % en 2023.
instruments de couverture, s’élèvent à 3,84 % au 30 juin 2023 Il n’y a pas d’emprunt bancaire moyen et long terme au
contre 0,17 % au 30 juin 2022 et 1,68 % au 31 décembre 2022. 30 juin 2023 comme au 30 juin 2022 et au 31 décembre 2022.

8.1.7. Taux moyen de la dette
Les taux moyens de la dette, après prise en compte des instruments de couverture, se ventilent comme suit :

30.06.2023 30.06.2022 31.12.2022
Euro (EUR) 1,85 % - 0,53 % 0,26 %
US dollar (USD) 3,36 % 0,75 % 2,18 %



8.1.8. Juste valeur des emprunts et dettes financières
La juste valeur des dettes à taux fixe est déterminée pour Au 30 juin 2023, la juste valeur des dettes hors IFRS 16 s’élève
chaque emprunt par actualisation des cash-flows futurs, en à 8 252,2 millions d’euros contre 6 341,4 millions d’euros et
retenant les courbes de taux d’intérêt obligataire à la 4 030,3 millions d’euros respectivement au 30 juin 2022 et
clôture de l’exercice et avec prise en compte du spread au 31 décembre 2022.
correspondant à la classe de risque du Groupe. La valeur
nette comptable des concours bancaires courants et autres
emprunts à taux variable constitue une approximation
raisonnable de leur juste valeur.




L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023 23
2 COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés




8.2. Trésorerie et équivalents de trésorerie

30.06.2023 30.06.2022 31.12.2022
Coût Coût Coût
En millions d’euros Valeur au bilan d’acquisition Valeur au bilan d’acquisition Valeur au bilan d’acquisition
Valeurs mobilières de placement 1 408,0 1 408,0 538,6 538,6 718,5 718,5
Comptes bancaires
et autres disponibilités (1) 3 588,9 3 589,1 2 448,8 2 450,3 1 899,2 1 899,4
TOTAL 4 996,9 4 997,1 2 987,4 2 988,9 2 617,7 2 617,9
(1) Dont 264,6 millions d’euros de trésorerie dans des pays où le rapatriement des liquidités est difficile et 2 289,4 millions d’euros de placement court terme en USD
pour couvrir le prix d’acquisition d’Aesop (impact de réévaluation de 17,6 millions d’euros comptabilisés en Autres éléments du résultat global à fin juin 2023).



Les valeurs mobilières de placement comprennent essentiellement des SICAV monétaires et des fonds communs de
placement (rémunérés sur la base de l’EONIA).
Elles sont considérées comme des actifs financiers à la juste valeur par résultat. Les comptes à terme à moins de 3 mois à
l’origine figurent sur la ligne Comptes bancaires et autres disponibilités.


8.3. Actifs financiers non courants

30.06.2023 30.06.2022 31.12.2022
Coût Coût Coût
En millions d’euros Valeur au bilan d’acquisition Valeur au bilan d’acquisition Valeur au bilan d’acquisition
Titres non consolidés
Sanofi (1) 11 609,9 4 033,5 11 390,0 4 033,5 10 621,5 4 033,5
Autres titres cotés (2) 84,9 96,2 104,7 95,2 99,7 95,2
Titres non cotés (3) 434,9 479,9 307,6 371,1 392,6 441,4
Actifs financiers au coût amorti
Prêts et créances financiers
non courants 144,6 146,5 154,2 156,2 139,0 141,1
Excédents de financement
des engagements de retraite
détenus en actifs 436,1 - 400,0
TOTAL 12 710,3 4 756,1 11 956,5 4 656,0 11 652,8 4 711,3
(1) La participation de L’Oréal dans Sanofi s’élève à 9,37 % au 30 juin 2023. La valeur au 30 juin 2023, au 30 juin 2022 et au 31 décembre 2022, respectivement de
11 609,9 millions d’euros, 11 390,0 millions d’euros et 10 621,5 millions d’euros correspond à la valeur boursière des titres sur la base du cours de Bourse au 30 juin 2023,
au 30 juin 2022 et au 31 décembre 2022 respectivement de 98,20 euros, 96,34 euros et 89,84 euros. Le coût d’acquisition de 4 033,5 millions d’euros correspond
à un coût d’entrée de 34,12 euros. La participation est évaluée à la juste valeur par résultat global.
(2) Cette rubrique comprend des titres de start-up de biotechnologie cotées ainsi que les actions Euroapi pour 53,9 millions d’euros (coût réévalué) obtenues
dans le cadre du versement d’un dividende exceptionnel en action par Sanofi en 2022. Les participations sont évaluées à la juste valeur par résultat global.
(3) Cette rubrique comprend pour l’essentiel :
- les investissements stratégiques dans les fonds d’investissement évalués à la juste valeur par résultat global dont 50 millions d’euros souscrits dans le fonds
Circular Innovation en 2021, 60 millions d’euros souscrits dans le fonds L’Oréal pour la régénération de la nature et le solde portant sur d’autres
participations dans des start-up et autres fonds d’investissements ;
- les titres de nos filiales au Venezuela, déconsolidées depuis le 31 décembre 2015, pour 94,4 millions d’euros entièrement dépréciés.
En l’absence d’événement particulier, le coût d’acquisition est considéré comme étant la meilleure estimation possible de la juste valeur.




NOTE 9. Instruments dérivés et exposition aux risques de marché
Afin de gérer son exposition aux risques de change et de Conformément aux règles du Groupe, ces instruments
taux d’intérêt qui découle de ses opérations courantes, le dérivés de change et de taux d’intérêt sont mis en place à
Groupe utilise des instruments dérivés négociés avec des des fins de couverture.
contreparties de premier plan.


9.1. Couverture du risque de change
Le Groupe est exposé au risque de change sur des Au 30 juin 2023, la variation de la valeur mark-to-market des
transactions commerciales comptabilisées au bilan et sur des instruments de couverture affectés aux opérations futures,
transactions futures ayant un caractère hautement probable. et différée en capitaux propres, s’élève à 234,1 millions
Sur la base des informations fournies par les filiales, les d’euros, contre - 67,4 millions d’euros au 30 juin 2022 et
opérations d’exploitation prévisionnelles font l’objet de 256,4 millions d’euros au 31 décembre 2022.
couvertures de change, soit par options, soit par achats ou
ventes à terme de devises.




24 L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023
COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés
2
9.2. Pertes et gains de change
Les pertes et gains de change se décomposent comme suit :

En millions d’euros 1er semestre 2023 1er semestre 2022 2022
Valeur temps - 61,6 - 30,2 - 105,1
Autres écarts de change - 22,3 - 73,9 - 309,6
TOTAL - 83,9 - 104,1 - 414,7


Les transactions libellées en devises sont converties au taux • l’inefficacité résiduelle liée aux surcouvertures et
de change en vigueur au moment de la transaction. comptabilisée en résultat dans les autres écarts pour
Les créances et les dettes libellées en devises sont converties respectivement - 7,7 millions d’euros, 14,3 millions d’euros
au taux de change en vigueur à la clôture. Les écarts de et 24,5 millions d’euros pour les premiers semestres 2023
conversion en résultant, ainsi que les éléments suivants et 2022 et l’année 2022.
afférents aux instruments financiers dérivés, constituent des
pertes et gains de change :
• la variation de la valeur de marché liée aux variations
de cours comptant entre la date de mise en place de
la couverture et la date de réalisation des transactions
couvertes ;

Ces montants sont affectés aux différentes lignes de frais composant le résultat d’exploitation auxquelles ils se rapportent.
La répartition est la suivante :

En millions d’euros 1er semestre 2023 1er semestre 2022 2022
Coût des ventes - 61,8 - 87,5 - 324,2
Frais de recherche et innovation - 1,6 12,9 29,6
Frais publi-promotionnels - 8,5 - 14,4 - 61,5
Frais commerciaux et administratifs - 12,0 - 15,1 - 58,7
PERTES ET GAINS DE CHANGE - 83,9 - 104,1 - 414,7



9.3. Couverture du risque de taux d’intérêt 9.5. Hiérarchie de juste valeur
Le Groupe n’avait pas au 30 juin 2023 comme au 30 juin 2022 La norme IFRS 7 demande de classer les actifs et passifs
et au 31 décembre 2022 d’instruments de couverture de financiers comptabilisés à la juste valeur au bilan selon les
taux d’intérêt. trois niveaux suivants :
• niveau 1 : instrument coté sur un marché actif ;
• niveau 2 : instrument évalué à partir de techniques de
9.4. Risque sur actions valorisation s’appuyant sur des données de marché
Il n’existe pas de trésorerie investie en actions. observables ;
La trésorerie disponible est placée, auprès d’organismes • niveau 3 : instrument évalué à partir de techniques de
financiers de premier rang, sous forme d’instruments qui valorisation s’appuyant sur des données non observables.
sont non spéculatifs et susceptibles d’être mobilisés dans
des délais très courts. Au 30 juin 2023, les valeurs mobilières
de placement comprennent exclusivement des fonds
communs de placement (note 8.2.).
Au 30 juin 2023, le Groupe détient 118 227 307 actions Sanofi
pour une valeur de 11 609,9 millions d’euros (note 8.3.). Le coût
d’entrée de l’action Sanofi s’est fait au cours de 34,12 euros.
Les titres sont valorisés à leur juste valeur et les pertes et gains
latents sont enregistrés directement en capitaux propres
en Autres éléments du résultat global.




L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023 25
2 COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés




Le tableau ci-dessous donne l’analyse des instruments financiers significatifs comptabilisés en juste valeur au bilan par
niveau de hiérarchie.

En millions d’euros
30 juin 2023 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total juste valeur
Actifs à la juste valeur
Dérivés de change 330,9 330,9
Actions Sanofi 11 609,9 11 609,9
Autres titres 84,9 433,9 518,8
Valeurs mobilières de placement 1 408,0 1 408,0
Dépôts à terme 2 289,4 2 289,4
TOTAL DES ACTIFS À LA JUSTE VALEUR 15 392,2 330,9 433,9 16 157,0
Passifs à la juste valeur
Dérivés de change 177,7 177,7
TOTAL DES PASSIFS À LA JUSTE VALEUR - 177,7 - 177,7


En millions d’euros
30 juin 2022 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total juste valeur
Actifs à la juste valeur
Dérivés de change 119,3 119,3
Actions Sanofi 11 390,0 11 390,0
Autres titres 104,7 - 306,6 411,3
Valeurs mobilières de placement 538,6 538,6
TOTAL DES ACTIFS À LA JUSTE VALEUR 12 033,3 119,3 306,6 12 459,2
Passifs à la juste valeur
Dérivés de change 377,8 377,8
TOTAL DES PASSIFS À LA JUSTE VALEUR - 377,8 - 377,8


En millions d’euros
31 décembre 2022 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total juste valeur
Actifs à la juste valeur
Dérivés de change 260,9 260,9
Actions Sanofi 10 621,5 10 621,5
Autres titres 99,7 391,6 491,3
Valeurs mobilières de placement 718,5 718,5
TOTAL DES ACTIFS À LA JUSTE VALEUR 11 439,7 260,9 391,6 12 092,2
Passifs à la juste valeur
Dérivés de change 170,6 170,6
TOTAL DES PASSIFS À LA JUSTE VALEUR - 170,6 - 170,6



NOTE 10. Capitaux propres – Résultat par action
10.1. Capital social 10.2. Actions auto-détenues
Le capital se compose de 535 963 087 actions de 0,20 euro Les actions correspondant au programme de rachat
au 30 juin 2023, contre 536 280 609 actions au 30 juin 2022 d’actions L’Oréal autorisé par l’Assemblée Générale des
et 535 186 562 actions au 31 décembre 2022. actionnaires sont portées en diminution des capitaux
propres consolidés. Les résultats de cession nets d’impôts
relatifs aux transactions sur ces actions sont également
inscrits en capitaux propres.

a) 1er semestre 2023
Le nombre d’actions a évolué de la façon suivante au cours du premier semestre 2023 :

Actions
En nombre d’actions Capital social auto‑détenues En circulation
Au 01.01.2023 535 186 562 - 535 186 562
Annulation - - -
Levées options et actions gratuites 776 525 - 776 525
Rachats d’actions propres - - -
AU 30.06.2023 535 963 087 - 535 963 087




26 L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023
COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés
2
Les actions auto-détenues ont évolué de la façon suivante au cours du premier semestre 2023 :

Affectées
aux plans de
Programme stock‑options/ En millions
En nombre d’actions de rachat actions gratuites Total d’euros
Au 01.01.2023 - - - -
Annulation - - - -
Levées options et actions gratuites - - - -
Rachats d’actions propres - - - -
AU 30.06.2023 - - - -



b) Année 2022
Le nombre d’actions a évolué de la façon suivante au cours de l’année 2022 :

Actions
En nombre d’actions Capital social auto‑détenues En circulation
Au 01.01.2022 557 672 360 - 22 260 000 535 412 360
Annulation - 23 802 871 23 802 871 -
Levées options et actions gratuites 1 317 073 - 1 317 073
Rachats d’actions propres - - 1 542 871 - 1 542 871
AU 31.12.2022 535 186 562 - 535 186 562


Les actions auto-détenues ont évolué de la façon suivante au cours de l’année 2022 :

Affectées
aux plans de
Programme stock-options/ En millions
En nombre d’actions de rachat actions gratuites Total d’euros
Au 01.01.2022 22 260 000 - 22 260 000 8 940,0
Annulation - 23 802 871 - - 23 802 871 - 9 442,3
Levées options et actions gratuites - - - -
Rachats d’actions propres 1 542 871 - 1 542 871 502,3
AU 31.12.2022 - - - -



10.3. Résultat net hors éléments non récurrents – Résultat par action
10.3.1. Réconciliation avec le résultat net
Le résultat net hors éléments non récurrents se réconcilie comme suit avec le résultat net – part du groupe :

En millions d’euros 1er semestre 2023 1er semestre 2022 2022
Résultat net – part du groupe 3 359,0 3 222,8 5 706,6
Plus ou moins-values de cessions d’actifs corporels et incorporels 2,8 - 0,6 7,4
Dépréciation des actifs corporels et incorporels 270,5 - 39,0
Coûts de restructuration 24,9 8,9 172,6
Autres 23,6 26,2 22,5
Effet d’impôt sur les éléments non récurrents - 64,2 - 6,1 - 52,6
Intérêts minoritaires sur éléments non récurrents - - 0,2 -
Effet d’impôt sur les acquisitions et les restructurations internes 0,1 3,0 158,5
RÉSULTAT NET HORS ÉLÉMENTS NON RÉCURRENTS – PART DU GROUPE 3 616,6 3 254,0 6 054,1




L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023 27
2 COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés




10.3.2. Résultat net part du groupe par action
Les tableaux ci-dessous détaillent le résultat net – part du groupe par action :

Résultat net – part Résultat net – part du
du groupe Nombre groupe par action
1er semestre 2023 (en millions d’euros) d’actions (en euros)
Résultat net par action 3 359,0 535 499 746 6,27
Actions gratuites 1 636 710
RÉSULTAT NET DILUÉ PAR ACTION 3 359,0 537 136 456 6,25


Résultat net – part Résultat net – part du
du groupe Nombre groupe par action
1er semestre 2022 (en millions d’euros) d’actions (en euros)
Résultat net par action 3 222,8 535 789 632 6,02
Actions gratuites 1 751 906
RÉSULTAT NET DILUÉ PAR ACTION 3 222,8 537 541 538 6,00


Résultat net – part Résultat net – part du
du groupe Nombre groupe par action
2022 (en millions d’euros) d’actions (en euros)
Résultat net par action 5 706,6 535 898 659 10,65
Actions gratuites 1 758 889
RÉSULTAT NET DILUÉ PAR ACTION 5 706,6 537 657 548 10,61



10.3.3. Résultat net hors éléments non récurrents par action
Les tableaux ci-dessous détaillent le résultat net hors éléments non récurrents – part du groupe par action :

Résultat net hors Résultat net hors
éléments non éléments non
récurrents – part récurrents – part du
du groupe Nombre groupe par action
1er semestre 2023 (en millions d’euros) d’actions (en euros)
Résultat net hors éléments non récurrents par action 3 616,6 535 499 746 6,75
Actions gratuites 1 636 710
RÉSULTAT NET HORS ÉLÉMENTS NON RÉCURRENTS DILUÉ PAR ACTION 3 616,6 537 136 456 6,73


Résultat net hors Résultat net hors
éléments non éléments non
récurrents – part récurrents – part du
du groupe Nombre groupe par action
1er semestre 2022 (en millions d’euros) d’actions (en euros)
Résultat net hors éléments non récurrents par action 3 254,0 535 789 632 6,07
Actions gratuites 1 751 906
RÉSULTAT NET HORS ÉLÉMENTS NON RÉCURRENTS DILUÉ PAR ACTION 3 254,0 537 541 538 6,05


Résultat net hors Résultat net hors
éléments non éléments non
récurrents – part récurrents – part du
du groupe Nombre groupe par action
2022 (en millions d’euros) d’actions (en euros)
Résultat net hors éléments non récurrents par action 6 054,1 535 898 659 11,30
Actions gratuites 1 758 889
RÉSULTAT NET HORS ÉLÉMENTS NON RÉCURRENTS DILUÉ PAR ACTION 6 054,1 537 657 548 11,26



10.3.4. Calcul du nombre d’actions
Aucune action ordinaire potentielle n’a été exclue du calcul du résultat par action car tous les plans ont un effet dilutif sur
les périodes présentées.




28 L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023
COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés
2
NOTE 11. Provisions pour risques et charges – Passifs éventuels et litiges
en cours significatifs
11.1. Provisions pour risques et charges
11.1.1. Soldes à la clôture

En millions d’euros 30.06.2023 30.06.2022 31.12.2022
Provisions pour risques et charges non courantes 68,3 61,9 67,7
Provisions non courantes (1) 68,3 61,9 67,7
Provisions pour risques et charges courantes 1 149,4 1 245,0 1 205,6
Provisions pour restructurations 96,1 149,2 146,1
Provisions pour retour de produits 391,9 443,5 395,3
Autres provisions courantes (1) 661,5 652,2 664,2
TOTAL 1 217,7 1 306,9 1 273,3
(1) Ces rubriques comprennent notamment des provisions destinées à faire face à des risques et litiges de nature fiscale hors impôt sur les sociétés, des risques
industriels, environnementaux et commerciaux liés à l’exploitation (ruptures de contrats), des coûts liés au personnel ainsi que les risques liés aux enquêtes des
autorités de contrôle de la concurrence dont la France pour 189,5 millions d’euros (note 11.2.2.a et b).




11.1.2. Variations de la période des provisions pour risques et charges

Reprises Reprises
En millions d’euros 30.06.2022 31.12.2022 Dotations (2) (utilisées) (2) (non utilisées) (2) Autres (1) 30.06.2023
Provisions pour restructurations 149,2 146,1 12,6 - 51,5 - 10,1 - 1,1 96,1
Provisions pour retour
de produits 443,5 395,3 299,8 - 249,1 - 46,6 - 7,4 391,9
Autres provisions pour risques
et charges 714,2 732,0 148,6 - 121,9 - 29,4 0,4 729,8
TOTAL 1 306,9 1 273,3 461,1 - 422,5 - 86,1 - 8,1 1 217,7
(1) Concerne pour l’essentiel des variations de change.
(2) Ces chiffres se répartissent comme suit :

Reprises Reprises
En millions d’euros Dotations (utilisées) (non utilisées)
Résultat d’exploitation 448,5 - 369,2 - 74,7
Autres produits et charges 12,6 - 53,3 - 11,4
Résultat financier - - -



11.2. Passifs éventuels et litiges les arguments de l’Administration fiscale brésilienne ne sont
en cours significatifs pas fondés et a contesté ces notifications. L’Oréal continue
son recours juridique auprès des instances administratives
L’Oréal est impliqué dans les litiges significatifs exposés et judiciaires.
ci‑après :
Compte tenu des évolutions défavorables des décisions des
instances administratives sur ce même sujet pour d’autres
11.2.1. Contentieux fiscaux
groupes brésiliens, L’Oréal a provisionné partiellement ce
Brésil – Remise en cause de l’assiette risque pour 46 millions d’euros.
de la taxe indirecte IPI
Inde – Remise en cause des dépenses de publicité,
En janvier 2015, le décret 8.393/2015 a établi que les marketing et promotion
sociétés commerciales au Brésil deviennent redevables de L’Oréal a reçu plusieurs notifications de redressement pour
la taxe indirecte IPI sur certains produits à compter du les exercices 2007/08 à 2017/18 et 2019/20 concernant
1er mai 2015. L’Oréal conteste les fondements juridiques de principalement la déductibilité fiscale des dépenses de
ce décret et son application. Sur la base de l’évolution des publicité, marketing et promotion pour un montant actualisé
positions de place et de l’évolution favorable de l’opinion des intérêts et pénalités de 207 millions d’euros. L’Oréal,
de ses conseils, L’Oréal reconnaît depuis le 1er janvier 2018 après avoir pris avis de ses conseils fiscaux, conteste ces
l’IPI collecté en revenus. notifications et continue son recours juridique auprès des
L’Oréal a reçu des notifications de redressement concernant instances administratives et judiciaires.
la taxe indirecte IPI pour les années 2008 et 2011 à 2015
pour un montant total actualisé des intérêts et pénalités de Procédures amiables
702 millions d’euros. L’Administration fiscale brésilienne Des procédures amiables ont été engagées auprès des
remet en cause le prix de cession de l’usine à l’affaire Administrations fiscales italiennes, françaises, indonésiennes
commerciale comme base de calcul de l’assiette de l’IPI. et singapouriennes en vue d’éliminer la double imposition
L’Oréal, après avoir pris avis de ses conseils fiscaux, estime que consécutive à des désaccords entre ces Administrations.




L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023 29
2 COMPTES CONSOLIDÉS SEMESTRIELS RÉSUMÉS 2023
Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés




11.2.2. Enquêtes des autorités de contrôle la Cour d’appel de Paris a confirmé cette décision. L’Oréal
de la concurrence a réfuté toute accusation d’entente avec ses concurrents,
et regretté qu’il n’ait pas été tenu compte du caractère
Les autorités nationales de la concurrence de plusieurs
hautement concurrentiel du marché français des produits
pays d’Europe ont initié des enquêtes visant notamment le
d’hygiène et de soin pour le corps comme en témoigne le
secteur des cosmétiques.
nombre d’industriels et de distributeurs en présence, le
a) Pays d’Europe hors France large choix de produits offerts aux consommateurs ainsi
En Grèce, dans sa décision rendue le 4 octobre 2017, que le fort degré d’innovation et de lancements.
l’Autorité de la Concurrence grecque avait condamné Suite à un pourvoi formé par L’Oréal, la Cour de cassation
L’Oréal Hellas à une amende de 2,6 millions d’euros pour a rendu le 27 mars 2019 un arrêt de cassation partiel
pratiques anti-concurrentielles pour des faits remontant à portant sur le montant de l’amende infligée à L’Oréal. Le
2005-2006. L’Oréal Hellas a réfuté avoir participé à une 18 juin 2020, la Cour d’appel de renvoi a confirmé le
entente illicite avec d’autres fabricants de cosmétiques de montant initial de l’amende. L’Oréal a formé un nouveau
luxe. La cour d’appel administrative grecque a annulé pourvoi en cassation contre cet arrêt. La décision devrait
cette condamnation le 5 novembre 2018. L’Autorité de la être rendue fin 2023 ou début 2024.
Concurrence grecque a formé un pourvoi en cassation Il est rappelé que l’appel et le pourvoi en cassation n’étant
contre cette décision le 28 janvier 2019 et l’audience pas suspensifs, l’amende qui avait été provisionnée fin 2014
devant le Conseil d’État qui a été reportée plusieurs fois, a a été payée le 28 avril 2015.
finalement eu lieu le 17 novembre 2020. La décision pourrait
Au 30 juin 2023, la provision a été maintenue au passif et le
être rendue dans le courant du second semestre 2023.
règlement constaté en Autres actifs courants.
En Allemagne, consécutivement à une procédure initiée
Consécutivement à cette décision, des distributeurs ont
en 2008 par l’Autorité de la Concurrence allemande dans
initié des actions en réparation contre L’Oréal qui en sont à
le domaine des soins et hygiène du corps et définitivement
un stade préliminaire ou ont donné lieu à une décision de
close en 2015, des distributeurs ont initié des actions en
rejet par les tribunaux. Ces procédures sont toujours en
réparation contre L’Oréal Allemagne qui ont donné lieu à
cours. L’Oréal conteste le bien-fondé de ces réclamations
ce stade à des décisions de rejet par les tribunaux. Ces
et réfute l’existence de tout dommage.
procédures sont toujours en cours. L’Oréal Allemagne
conteste le bien-fondé de ces réclamations et réfute Tous les contentieux encore en cours au 30 juin 2023 sont
l’existence de tout dommage. provisionnés à hauteur de 192,2 millions d’euros comme au
30 juin 2022 et au 31 décembre 2022.
b) En France
Il n’existe actuellement aucun autre fait exceptionnel ni
En France, l’Autorité de la Concurrence française avait affaire contentieuse risquant d’affecter significativement les
prononcé le 18 décembre 2014 une amende de 189,5 millions résultats, la situation financière, le patrimoine ou l’activité
d’euros contre L’Oréal dans le secteur des produits de la Société et du Groupe L’Oréal.
d’hygiène et de soin pour le corps pour des faits remontant
au début des années 2000. Par arrêt du 27 octobre 2016,



NOTE 12. Événements post-clôture
Aucun événement significatif n’est intervenu entre la date de clôture et la date d’arrêté des comptes consolidés semestriels
résumés par le Conseil d’Administration.




30 L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023
3 Rapport des commisaires
aux comptes sur l’information
financière semestrielle 2023


Période du 1er janvier au 30 juin 2023

Aux Actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale et en application de l’article L. 451-1-2 III
du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :
• l’examen limité des comptes consolidés semestriels résumés de la société L’Oréal, relatifs à la période du 1er janvier au
30 juin 2023, tels qu’ils sont joints au présent rapport ;
• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité.
Ces comptes consolidés semestriels résumés ont été établis sous la responsabilité du conseil d’administration. Il nous
appartient, sur la base de notre examen limité, d’exprimer notre conclusion sur ces comptes.


1. Conclusion sur les comptes
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d’exercice professionnel applicables en France.
Un examen limité consiste essentiellement à s’entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects
comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux
requis pour un audit effectué selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. En conséquence,
l’assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d’anomalies significatives obtenue dans le cadre
d’un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d’un audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n’avons pas relevé d’anomalies significatives de nature à remettre en cause la
conformité des comptes consolidés semestriels résumés avec la norme IAS 34, norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans
l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire.


2. Vérification spécifique
Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité
commentant les comptes consolidés semestriels résumés sur lesquels a porté notre examen limité.
Nous n’avons pas d’observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés semestriels
résumés.



Paris-La Défense, le 28 juillet 2023
Les Commissaires aux Comptes
DELOITTE & ASSOCIES ERNST & YOUNG Audit
David Dupont-Noel Céline Eydieu-Boutté




L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023 31
4 Attestation du responsable
du rapport financier semestriel
au 30 juin 2023



J’atteste, à ma connaissance, que les comptes consolidés résumés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux
normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la
Société et de l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que ce Rapport Semestriel d’Activité présente
un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l’exercice, de leur incidence sur les
comptes, des principales transactions entre parties liées et qu’il décrit les principaux risques et les principales incertitudes
pour les six mois restants de l’exercice.




Clichy, le 27 juillet 2023,
Par délégation du Directeur Général,
Christophe BABULE
Directeur Général Administration et Finances




32 L’ORÉAL — RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023
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Crédits Photographiques : Couverture : Benjamin Lennox/Christina Jugo/Biotherm.
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