RAPPORT FINANCIER ANNUEL
2019




EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 1 sur 92
RAPPORT FINANCIER ANNUEL
EXERCICE CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2019


SOMMAIRE



I. Rapport de gestion incluant le rapport sur le gouvernement d’entreprise 3

II. Comptes sociaux (Normes françaises) 31

III. États financiers audités (Normes IFRS) 53

IV. Rapports du commissaire aux comptes 75

V. Honoraires du commissaire aux comptes 89

VI. Attestation des responsables 91




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Rapport de gestion incluant le
rapport sur le gouvernement
d’entreprise
Exercice clos le 31 décembre 2019




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RAPPORT DE GESTION
Incluant le
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE

EXERCICE CLOS AU 31 DÉCEMBRE 2019



1. ACTIVITÉS ET SITUATION DE LA SOCIÉTÉ

Aperçu d'EURO
EURO Ressources S.A. ("EURO" ou la "Société") est une société française dont l'actif principal est la
redevance versée par IAMGOLD Corporation ("IAMGOLD") portant sur la production aurifère de la mine
d'or Rosebel au Suriname (la "Redevance Rosebel"). La mine d’or Rosebel est détenue à 95 % et
exploitée par IAMGOLD. EURO reçoit des paiements trimestriels versés par IAMGOLD au titre de
cette redevance.
Sociétés contrôlées
Au 31 décembre 2019, EURO au capital de 624.912,81 €, ne contrôle aucune société.
Conf ormément à la réglementation française, seuls les comptes sociaux de la Société seront soumis
au vote des actionnaires.
Cependant, compte tenu de la réglementation canadienne, la Société ayant été cotée à la Bourse de
Toronto jusqu'au 17 juillet 2009 et ayant encore un certain nombre d'actionnaires canadiens, elle doit
à ce titre pour les besoins canadiens continuer à publier au Canada des comptes conformément aux
norm es internationales d’information financière ("IFRS"). Afin de respecter le principe de
l'équiv alence d'information prévu dans le règlement général de l'Autorité des Marchés Financiers
("AMF"), la Société a donc établi des états financiers IFRS qui feront partie du rapport financier
annuel, mais qui ne seront pas soumis à l'approbation des actionnaires de la Société.
En 2019, les actions de la Société étaient cotées sur le compartiment B d’Euronext Paris sous le
sym bole "EUR".

Prise de participations
EURO n’a pris aucune participation au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2019.

1.1 Évolution des affaires, des résultats et de la situation financière
Le présent rapport, arrêté au 21 février 2020, doit être lu conjointement avec, et est relatif, aux comptes
sociaux de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 et à ses annexes. Les comptes sociaux
sont exprimés en euros (€).




EURO Ressources S.A.
Société anonyme au capital de 624.912,81 euros
Siège social : 23 Rue du Roule, 75001 Paris, France
390 919 082 RCS Paris
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(a) Règles comptables
EURO ne contrôlant pas de sociétés au 31 décembre 2019 et ne devant pas en conséquence
présenter à ses actionnaires des comptes établis selon les IFRS, les comptes sociaux au
31 décembre 2018 ont été établis selon les normes définies par le plan comptable général (règlement
de l’ANC no 2014-03) approuvé par arrêté ministériel du 8 septembre 2014 et publié au Journal
Officiel le 15 octobre 2014.
La méthode de base retenue pour l’évaluation des éléments inscrits en comptabilité est la méthode
des coûts historiques.

(b) Bilan
Le total des actifs au bilan au 31 décembre 2019 s'élevait à 46.752.536 € (42.955.445 € au
31 décembre 2018).

(c) Liquidité et sources de financement
Au 31 décembre 2019, le montant des disponibilités s’élevait à 31.620.338 € (31 décembre 2018 :
25.711.225 €). EURO estime que sa capacité d'autofinancement est suffisante pour financer ses
besoins opérationnels courants.

(d) Autres titres immobilisés
EURO détient des investissements en titres négociables dans des sociétés minières présentes sur
un marché volatil. Le risque de variation des cours est lié à la fluctuation des cours des titres
négociables.
Au 31 décembre 2019, ces titres négociables comprenaient 19.095.345 actions de Columbus Gold
Corp. (« Columbus ») (10,6% des actions en circulation au 31 décembre 2019 ; 12,0% au 31
décem bre 2018), et 3.819.069 actions d’Allegiant Gold Ltd (« Allegiant ») (6,2% des actions en
circulation au 31 décembre 2019 ; 6,3% au 31 décembre 2018).
À la suite de l’approbation d’une entente par les actionnaires de Columbus le 27 novembre 2017,
EURO a reçu le 30 janvier 2018, une action ordinaire d’Allegiant pour chaque cinq actions de
Columbus détenues, soit 3.819.069 actions. Cette transaction a engendré un gain hors trésorerie de
1.698.919 € comptabilisé dans l’état des résultats sur la base de la juste valeur des actions reçues
de 0,68 dollar canadien par action à la date de la transaction.
Ces investissements en titres négociables sont comptabilisés initialement à leur valeur vénale qui
correspond à la valeur de marché à la date de transaction, s’agissant de titres de sociétés cotées. À
chaque date d’arrêté des comptes, après avoir comparé la juste valeur (cours moyen du dernier mois
auxquels s'applique le dernier cours de change à la date d’arrêté) et le coût d'entrée, il en résulte des
plus-v alues latentes ou des moins-values latentes. Les moins-values latentes doivent faire l'objet de
dépréciations comptabilisées au compte de résultats. Lorsque la juste valeur à la date d’arrêté des
com ptes est supérieure à la valeur nette comptable mais inférieure au coût (brut) d'entrée, il ne s'agit
pas d'une plus-value mais d'une diminution d'une moins-value antérieurement constatée sous forme
de dépréciation ; cette diminution doit être constatée sous forme de reprise de dépréciation.
Au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2019, la Société a constaté une dépréciation pour baisse
de valeur des titres de 540.207 € à la suite de la baisse des cours des titres de Columbus et Allegiant
(2018 : 2.964.169 €), comptabilisée dans les charges financières à l’état des résultats.

(e) Capitaux propres
Compte tenu du résultat de l’exercice clos le 31 décembre 2019 qui s’élevait à un bénéfice de
16.183.903 €, les capitaux propres sociaux de la Société s’élevaient au 31 décembre 2019 à
46.512.234 €.




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(f) Résultats
Les comptes sociaux d'EURO font apparaître un bénéfice net de 16.183.903 € en 2019 contre
15.828.594 € en 2018.

(g) Comparaison des exercices 2019 et 2018
Selon le référentiel comptable français, EURO a enregistré des produits d’exploitation liés aux
redevances de 24.208.549 € en 2019 supérieurs aux produits enregistrés en 2018 de 23.885.445 €.
Ces produits provenaient principalement de la redevance de la mine Rosebel pour un montant de
24.208.549 € en 2019 (2018 : 23.506.391 €). La hausse des produits s'explique par la conjonction de
trois éléments, à savoir l’incidence d’un cours moyen de l'or plus élevé de 1 393 dollars américains
l'once pour 2019, contre 1 266 dollars américains l'once pour 2018 (2.5 million d'euros) et l’impact de
la dépréciation de l’euro (1,2 million d’euros) qui a été partiellement neutralisée par le recul de la
production d'or à 264,307 onces au cours de 2019, contre 302 114 onces en 2018 (3.0 million d'euros).
Au cours de 2019, il n’y a pas eu d’autres redevances versées par des tiers en Guyane française,
comparativement à des produits de 0,4 million d’euros en 2018.
Les charges d’exploitation (hors dotations aux amortissements et dépréciations) se sont élevées à
939.182 € en 2019, contre 796.623 € en 2018. Cette hausse était principalement due à l’augmentation
des charges administratives et des jetons de présence en 2019. En 2019, les charges d’exploitation
comprennent également une perte de 77.309 € concernant une créance de redevance provenant de
tiers précédemment surestimée.
Les dotations aux amortissements de 379.839 € en 2019 étaient inférieures comparativement aux
dotations de 434.174 € en 2018 principalement dû à la production d’onces d’or moindre de la mine
Rosebel.
Les revenus d’intérêts étaient de 734.549 € en 2019 comparativement à 421.007 € en 2018. Cette
hausse s'explique principalement par l’augmentation des soldes bancaires en 2019.
Les résultats comprenaient des gains de change sur les comptes bancaires de 663.295 € en 2019,
contre des gains de change sur les comptes bancaires de 1.304.885 € en 2018, principalement en
raison d’une variation plus faible du taux de change de clôture de l’euro par rapport au dollar américain
en 2019, comparativement à 2018. Ce taux a été utilisé pour réévaluer les dividendes à distribuer, les
comptes bancaires et la charge d’impôt sur le résultat.
Tel que décrit au paragraphe 1.1(d) ci-haut, la Société a constaté une dépréciation pour baisse de
valeur des titres de 540.207 € à la suite de la baisse des cours des titres négociables (2018 :
2.964.169 €), comptabilisés dans les résultats financiers au compte de résultats.
EURO a comptabilisé une charge d’impôt sur le résultat de 7.608.102 € en 2019, contre 7.419.309 €
en 2018. Cette hausse était principalement due à l’incidence fiscale de la variation de la juste valeur
des titres négociables, partiellement neutralisée par des écarts de conversion et par l’incidence d’une
baisse du taux d’imposition en 2019 comparativement à 2018.

(h) Situation d’endettement

Situation d’endettem ent 31 décembre 2019 31 décembre 2018
€ €
Total des dettes 240.302 128.857
46.512.234 42.826.588
Capitaux propres
Ratio (Dettes / Capitaux propres) 0,52% 0,30%
Produit des redevances (1) 24.208.549 23.885.445
Ratio (Dettes / Autres Produits) 0,99% 0,54%
Actif circulant 37.541.302 32.824.165
Ratio (Dettes / Actif circulant) 0,64% 0,39%
(1) Compte tenu de l’activité de la Société ne réalisant pas de chiffre d'affaires, la situation d'endettement doit être
comparée avec les revenus constitués des redevances perçues et comptabilisées en "Autres Produits".



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1.2 Activités de la Société en 2019

(a) Principaux actifs de la Société
Les principaux actifs de la Société sont un droit à redevance sur la production de la mine Rosebel,
un droit de redevance sur les concessions Paul Isnard, et des investissements en titres négociables
dans Columbus et Allegiant.

Redevance Rosebel – Termes de la redevance
La Redevance Rosebel fait l’objet de paiements qui doivent être effectués par IAMGOLD le
propriétaire à 95% et opérateur de la mine d’or Rosebel au Suriname.
La Redevance Rosebel payée par IAMGOLD qui porte sur la première tranche de 7 millions d’onces
d’or produite par la mine, est calculée en fonction de la production d’or de la mine Rosebel et du
cours de l’or ("Afternoon London Price"). La redevance est calculée sur la base de 10% du cours de
l’or supérieur à 300 dollars U.S. par once pour les minerais de roche tendre et transitionnels, et
supérieur à 350 dollars U.S. par once pour les minerais de roche dure et, dans chaque cas, déduction
f aite d’une redevance fixe de 2% de la production versée en nature au Gouvernement du Suriname.
Au 31 décembre 2019, la mine Rosebel avait produit depuis son entrée en production 5,24 millions
d’onces d’or, et il restait environ 1,76 millions d’onces d’or à extraire en vertu de ce contrat de
redev ance. Les réserves prouvées et probables de la mine Rosebel étaient estimées à 3,5 millions
d’onces au 31 décembre 2019 (31 décembre 2018 : 3,8 millions d’onces). Ces réserves n’incluent
pas les réserves liées au gisement Saramacca de la mine Rosebel puisqu’elles ne sont pas incluses
dans la définition de la propriété selon le contrat de redevance.
Des informations supplémentaires sur le mode de calcul des réserves et ressources minérales de la
mine Rosebel peuvent être obtenues sur le site internet d’IAMGOLD (www.iamgold.com).

Redevance Rosebel – Réserves et ressources minérales
Les réserves minérales de Rosebel ont été estimées au 31 décembre 2019 en utilisant un prix de l'or
de 1.200 dollars U.S. l'once alors que les ressources minérales ont été estimées au 31 décembre 2019
en utilisant un prix de l'or de 1.500 dollars U.S. l'once ; les ressources et réserves minérales ont été
estimées conformément à la Norme canadienne 43-101.
Sur la base des informations déclarées par IAMGOLD le 19 février 2020, les réserves et ressources
minérales de la mine Rosebel s’établissaient comme suit au 31 décembre 2019 :
Tonnes Teneur Onces d’or contenues
(000) (g/t Au) (000 onces)
Réserves
Prouvées 29.522 0,6 574
Probables 92.536 1,0 2.947
Total 121.878 0,9 3.521
Ressources mesurées et indiquées
Mesurées 35.276 0,6 698
Indiquées 247.210 0,9 7.397
Total 282.486 0,9 8.095
Ressources présumées
Total des ressources présumées 64.191 0,9 1.785

Ces réserves n’incluent pas les réserves liées au gisement Saramacca de la mine Rosebel
puisqu’elles ne sont pas incluses dans la définition de la propriété selon le contrat de redevance. Des
inf ormations complémentaires concernant le calcul des réserves et ressources minérales sont
disponibles sur le site d'IAMGOLD dont l’adresse est www.iamgold.com.




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Réserves minérales prouvées : Les réserves minérales prouvées constituent la partie économiquement
exploitable des ressources minérales mesurées, démontrées par au moins une étude préliminaire de
faisabilité. L’étude doit inclure les renseignements adéquats sur l’exploitation minière, le traitement, la
métallurgie, les aspects économiques et autres facteurs pertinents justifiant l’extraction rentable au
moment de la rédaction du rapport.
Réserves minérales probables : Les réserves minérales probables constituent la partie
économiquement exploitable des ressources minérales indiquées et, dans certains cas, des ressources
minérales mesurées, démontrée par au moins une étude préliminaire de faisabilité. L’étude doit inclure
les renseignements adéquats sur l’exploitation minière, le traitement, la métallurgie, les aspects
économiques et autres facteurs pertinents démontrant qu’il est possible, au moment de la rédaction du
rapport, de justifier l’extraction rentable.
Ressources minérales mesurées : Les ressources minérales mesurées représentent la partie d'une
ressource minérale dont la quantité et la teneur ou qualité, la densité, la forme et les caractéristiques
physiques peuvent être estimées avec suffisamment de confiance pour permettre la mise en application
appropriée de paramètres techniques et économiques pour appuyer la planification minière et
l'évaluation de la viabilité économique du gisement. L'estimation est basée sur des informations
détaillées et fiables relatives à l'exploration, à l'échantillonnage et aux essais, recueillies à l'aide de
techniques appropriées à partir d'emplacements tels des affleurements, des tranchées, des puits, des
chantiers et des sondages dont l'espacement est assez serré pour confirmer à la fois la continuité de
la géologie et des teneurs.
Ressources minérales indiquées : Les ressources minérales indiquées constituent la partie des
ressources minérales dont on peut estimer la quantité et la teneur ou qualité, densité, la norme et les
caractéristiques physiques avec un niveau de confiance suffisant pour permettre la mise en place
appropriée de paramètre techniques et économiques en vue de justifier la planification minière et
l’évaluation de la viabilité économique du dépôt. L’estimation est fondée sur des renseignements
détaillés et fiables relativement à l’exploration et aux essais, recueillis à l’aide de techniques appropriées
à partir d’emplacements tels des affleurements, des tranchées, des puits, des chantiers et des
sondages dont l’espacement est assez serré pour permettre une hypothèse raisonnable sur la
continuité de la géologie et des teneurs.
Ressources minérales présumées : Les ressources minérales présumées constituent la partie des
ressources minérales dont on peut estimer la quantité et la teneur ou qualité sur la base de preuves
géologiques et d’un échantillonnage restreint et dont on peut raisonnablement présumer, sans toutefois
la vérifier, de la continuité de la géologie et des teneurs. L’estimation est fondée sur des renseignements
et un échantillonnage restreints, recueillis à l’aide de techniques appropriés à partir d’emplacement tels
des affleurements, des tranchées, des puits, des chantiers et des sondages.

(b) Autres redevances
Redevance Saint-Elie
À la suite de la cession de la totalité du capital de la Société des Mines de Saint-Elie S.A.R.L.
("SMSE"), détentrice de la concession Saint-Elie et compte tenu des accords intervenus, la Société
doit percevoir une redevance de 2,5% sur la totalité de la future production aurifère de Saint-Elie,
ainsi qu’une redevance supplémentaire de 2,5% sur les revenus additionnels au-delà de 350 dollars
U.S. l’once d'or. Ces paiements sont plafonnés à 7.500.000 dollars U.S. Au titre de cette redevance,
pour l’exercice 2019, la Société n’a comptabilisé aucune redevance (2018 : 362.533 €).
Redevance SMYD
À la suite de la cession de la totalité du capital de la Société minière Yaou Dorlin S.A.S. ("SMYD") à
Auplata S.A.S., détentrice de la concession SMYD et compte tenu des accords intervenus, la Société
doit également percevoir une redevance payable par Auplata S.A.S. de 0,5% sur la totalité des
rev enus bruts des concessions SMYD. Au titre de cette redevance, pour l’exercice 2019, la Société
n’a comptabilisé aucune redevance (2018 : 1.939 €).



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Redevance Paul Isnard
Le 7 novembre 2013, la société Columbus Gold Corp. ("Columbus") a exercé une option permettant
la restructuration de la redevance sur les concessions Paul Isnard (l'«Option»), en contrepartie de
trésorerie, d'actions de Columbus et d'une redevance sur la production nette d'affinage.
Cette redevance est liée à la production nette d'affinage future des concessions Paul Isnard et d’une
zone d'intérêt entourant les concessions en Guyane française détenues dans le cadre d’un accord
de coentreprise entre Columbus et Nord Gold SE. (Compagnie Minière Montagne d’Or). Les revenus
de redevance seront calculés en appliquant le pourcentage de la redevance au rendement net de
f onderie ("net smelter return") établi à partir des produits des ventes d’onces d’or calculés selon le
cours mensuel moyen de l’once d’or (en dollars U.S.) moins les déductions permises selon l’entente.
Le pourcentage de cette redevance sera de 1,8 % sur la première tranche de 2 millions d’onces d’or,
et de 0,9 % sur la tranche suivante de 3 millions d’onces d’or. Au titre de cette redevance, pour
l’exercice 2019, la Société n’a comptabilisé aucune redevance (2018 : 14.583 €).

1.3 Description de l'évolution prévisible de l'activité en 2020
La production aurifère de 2020 liée à la redevance Rosebel est estimée à entre 184.000 onces et
205.000 onces. En 2020, la redevance Rosebel devrait engendrer des revenus de la Société d’entre
environ 15,7 millions € et 17,6 millions € (18,1 millions de dollars U.S. et 20,2 millions de dollars
U.S.). Ces montants avant impôts sont basés sur un prix de 1.350 dollars U.S. par once et un taux
de change de 1,0 euro pour 1,15 dollar U.S. L’incidence des variations des cours moyens sur les
rev enus annuels d’EURO, sur la base d’une production estimée de 195.000 onces, serait d'environ
1,9 millions de dollars U.S. pour chaque variation de 100 dollars U.S. par once d'or. L’incidence
d’une variation de 5% du taux de change moyen sur les revenus annuels d’EURO serait
d’approx imativement 0,8 million €. Les flux de trésorerie seront principalement touchés par le
paiement de l’impôt sur le revenu.

1.4 Évènement postérieur à la clôture de l'exercice
Néant

1.5 Principaux risques et incertitudes auxquels la Société est confrontée
EURO est exposé aux différents types de risques et incertitudes suivants :
a. Risque de marché (principalement le risque de variation du cours de l’or et le risque de change);
b. Risque de crédit ;
c. Risque de liquidité ;
d. Recours à des estimations ;
e. Effets du changement climatique ;
f. Risques liés aux redevances ;
g. Autres risques.
Le programme de gestion des risques d’EURO suit la volatilité des marchés financiers et cherche à en
minimiser les effets potentiellement défavorables sur la performance financière d’EURO.

(a) Risque de marché

Risque de variation du cours de l’or et du taux de change sur les revenus de redevances
La Société est exposée au risque de variation du cours de l’or et du taux de change. Les produits
des redevances de la mine Rosebel sont calculés sur la base de la moyenne du cours de l’or
("Afternoon London Price") en dollars U.S. pour chaque trimestre et convertis en euros au taux de
change moyen. L’incidence des variations des cours moyens de l’or et des taux de change sur les
rev enus annuels d’EURO est présentée ci-dessus dans la section Description de l’évolution prévisible de
l’activité en 2020.




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Les produits de la Société proviennent principalement du paiement associé à la production
aurif ère de la mine Rosebel. Le cours de l’or fluctue considérablement et dépend de plusieurs
f act eurs hors du contrôle de la Société, incluant les prêts de la banque centrale, les ventes et les
achat s d’or, les modèles globaux et régionaux de consommation (comme le développement de
progr amm es de pièces d’or), les activités spéculatives et l’augmentation de la production liée au
dév el oppement de nouvelles mines et d’amélioration des méthodes d’extraction et de production.
L’i nci dence de ces facteurs et d’autres facteurs sur le cours de l’or ne peut être prédit avec
p r é c i si o n .
La demande et l’offre d’or affectent le cours de l’or mais pas nécessairement de la même manière
pui squ’ell es ont un effet sur les prix des autres produits. L’offre potentielle d’or est liée à la
produc ti on d’une nouvelle mine, ainsi que des stocks de lingots existants et d’or détenus par des
gouv ernem ent s, des institutions bancaires, des organisations industrielles et des individus.
Pui sque la production minière d’une année donnée ne constitue qu’une très petite portion du
t ot al des stocks potentiels d’or, les variations normales de la production actuelle n’ont pas
nécessai rem ent une incidence significative sur le cours de l’once d’or.
La Société n’a aucun instrument financier en place relativement à la production aurifère de la
mi ne Rosebel.

Risque de change
Au niveau de ses comptes sociaux établis selon les normes françaises, la Société est exposée à un
risque de change découlant de différentes expositions en devises, principalement par rapport au
dollar américain. La Société facture ses redevances de la mine Rosebel et gère sa trésorerie
principalement en dollars américains, tandis que la charge d’impôt est libellée en euros.

(b) Risque de crédit
La Société est soumise à un risque de concentration de crédit étant donné que quasiment 100 % de
ses revenus résultent d'une seule source, à savoir la redevance Rosebel. Ces redevances sont
versées par la société IAMGOLD qui exploite la mine Rosebel. La direction considère que compte
tenu de la situation financière et de la nature des activités opérationnelles poursuivies d’IAMGOLD,
le risque de crédit est minime.

(c) Risque de liquidité
Une gestion prudente du risque de liquidité implique de conserver une liquidité appropriée afin de
parer aux dépenses futures et à toutes les éventualités possibles. À cet égard, la Société estime que
son résultat opérationnel courant suffit pour couvrir ses dépenses.

(d) Recours à des estimations
Lors de la préparation des états financiers, la direction est amenée à formuler des jugements, à faire
des estimations et à retenir des hypothèses ayant une incidence sur le montant des actifs, des passifs
et des passifs éventuels publiés à la date des états financiers, et sur le montant des produits et des
charges publiés durant la période considérée. Les estimations et les hypothèses sont constamment
év aluées et sont fondées sur l’expérience de la direction et sur d’autres facteurs, notamment les
év ènements futurs anticipés jugés raisonnables au vu des circonstances.
Les hypothèses sur l'avenir et les autres sources majeures d'incertitude relatives aux estimations à
la fin de la période de présentation de l’information financière comportent un risque important de
donner lieu à un ajustement significatif des valeurs comptables des actifs et des passifs durant
l'exercice suivant. Les principaux jugements et sources d'incertitude relatives aux estimations
susceptibles, selon la Société, d'avoir une incidence significative sur les montants comptabilisés dans
ses états financiers concernent principalement l'évaluation des immobilisations incorporelles (droits
à redevance) et des titres immobilisés.




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Les estimations relatives aux réserves et aux ressources minérales sont incertaines et les résultats
réels pourraient être différents de ces estimations. Les estimations pourraient devoir être révisées
en raison des résultats issus des forages, des tests et de la production, ainsi que des variations
signif icatives des cours des métaux et des charges opérationnelles postérieures à la date des
estimations. Les immobilisations incorporelles peuvent être affectées par les estimations relatives
aux réserves et aux ressources minérales.
La juste valeur des titres immobilisés est comparée à la valeur comptable au bilan. Les conditions de
marché actuelles ont une incidence sur la juste valeur de ces titres.
La détermination de l'existence d'une obligation actuelle à la fin de la période considérée à la lumière
de tous les indices disponibles, dont l'opinion d'experts, fait appel au jugement.

(e) Effets du changement climatique
Compte tenu des activités de la Société, elle n’a pas de risques financiers liés aux effets du
changem ent climatique et par conséquent la Société n’a pas à prendre de mesures pour les réduire.

(f) Risques liés aux redevances
En plus des risques commerciaux et des risques de marché généralement associés aux sociétés cotées, il
existe des risques spécifiquement liés au type et à la nature des activités de la Société. Les résultats, le
rendement ou les réalisations de la Société pourraient différer sensiblement de ceux prévus par la Société
dû aux facteurs suivants et à ceux divulgués ailleurs dans ce rapport.
Ces risques et incertitudes liés aux redevances comprennent, sans s’y limiter, les taux de
change; les taux d’inflation élevés; les relations avec les employés; la renégociation ou
l ’annul ati on des concessions, des licences, des permis ou des contrats en cours; les
changem ent s dans les politiques fiscales; les restrictions sur les devises étrangères; les
conditi ons politiques changeantes; les contrôles sur les devises et les règlementations
gouv ernem ent al es qui favorisent ou exigent l’octroi de contrats aux entrepreneurs locaux ou qui
requi èrent que les entrepreneurs étrangers embauchent des citoyens ou achètent des fournitures
d’une juridiction particulière. Les activités de ces différentes exploitations sont soumises à divers
niv eaux de risques politiques, économiques et autres et à des incertitudes liées à l’exploitation
dans un territoire étranger.

Exploitation de la mine d’or Rosebel
Les paiements à faire à la Société en vertu de la redevance Rosebel sont basés sur la production
aurif ère de la mine Rosebel qui est située au Suriname. La Société n’a aucun contrôle ni aucune
i nf l uence sur l’exploitation de la mine Rosebel.

Concessions Paul Isnard
Les paiements à faire à la Société en vertu des concessions Paul Isnard sont liés à la redevance sur
la production nette d'affinage couvrant la production future des concessions Paul Isnard et une zone
d'intérêt entourant les concessions en Guyane française. Pour plus d’information sur le projet de la
Montagne d’Or (partie du secteur Paul Isnard), vous référer à https://montagnedor.fr/.
Les valeurs comptables des actifs relatifs aux redevances de la Société sont revues à chaque clôture
afin de déterminer s’il existe un quelconque indice de perte de valeur. Aucun indicateur de ce type
n'a été identifié pour les actifs incorporels relatifs à la redevance Rosebel.
En ce qui concerne les actifs incorporels relatifs à la redevance Paul Isnard (représentant un montant
de 4,2 M € dans les comptes annuels), certains faits et circonstances représentent un potentiel indice
de perte de valeur au 31 décembre 2019 :
En janvier 2019, la Commission nationale du débat public (CNDP) en France a désigné deux garants
responsables de la participation du public au développement du projet jusqu'à l'ouverture de l'enquête
publique sur les demandes de permis. Au 31 décembre 2019, leurs conclusions n’étaient pas encore
finalisées.

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EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 11 sur 92
Le 23 mai 2019, M. François de Rugy, ancien ministre de la Transition écologique et de la Solidarité,
a déclaré, à l'issue de la première réunion du Conseil de défense écologique,
i) que le projet était incompatible, dans « son état actuel », avec les exigences de protection de
l'environnement et
ii) qu’une proposition de réforme du code minier français aurait lieu d'ici fin 2019, finalement reportée
à une date ultérieure.
Le même jour, la Compagnie Minière Montagne d’Or (la joint-venture) a publié un communiqué de
presse dans lequel la société réaffirmait sa volonté de mener un dialogue ouvert et constructif avec
toutes les parties prenantes et prenait note de la volonté exprimée par le gouvernement d’accélérer
la réforme du code minier. Cette modernisation devrait intégrer les nouvelles exigences
environnem entales et clarifier le cadre des opérations minières en France.
Les déclarations du gouvernement français, en mai 2019, sur la Compagnie Minière Montagne d’Or,
à laquelle est attachée la redevance Paul Isnard, créent des incertitudes quant à l’obtention des
diff érents permis et autorisations non encore obtenus à ce jour et nécessaires au développement du
projet, et pourraient avoir une incidence sur la capacité opérationnelle et financière du projet. En
l’absence de permis d’exploitation, la valeur nette comptable des actifs afférents à la redevance Paul
Isnard devra être totalement dépréciée. Toutefois, les travaux concernant la conception du projet et
son cadre environnemental se poursuivent.
Lors du test de dépréciation réalisé au 31 décembre 2019, la Société a retenu comme hypothèse que
les différentes autorisations et permis seraient obtenus et ce, dans des conditions qui permettront à
la Compagnie Minière Montagne d’Or de réaliser ce projet. De l’avis de la Société, il est, à ce stade,
prém aturé de conclure qu’une dépréciation devrait être comptabilisée sur les actifs relatifs à la
redev ance Paul Isnard. La société continue donc de présumer que les diverses autorisations et
permis seront accordés dans des conditions permettant à la joint-venture de poursuivre ce projet,
bien que le calendrier soit quelque peu incertain. Aucune dépréciation n'a donc été comptabilisée
dans les états financiers au 31 décembre 2019.

Autres redevances (Saint-Elie et SMYD)
Les paiements à faire à la Société en vertu des autres redevances situées en Guyane française
sont basés sur leurs productions aurifères. La Société n’a aucun contrôle ni aucune influence
sur leurs exploitations.

Incertitude des réserves minérales et autres minéralisations estimées
Il existe plusieurs incertitudes inhérentes à l’estimation des réserves minérales prouvées et
probables et des autres minéralisations. L’estimation des réserves minérales prouvées et probables
et des autres minéralisations est un processus subjectif et l’exactitude d’un tel estimé dépend de la
qualité des données disponibles et des interprétations et jugements liés à l’ingénierie et à la
géologie.
Les résultats de forages, les essais métallurgiques, le prix de l’or et l’exploitation et l’évaluation des
plans miniers subséquents à la date des estimés peut justifier la révision de ces estimés. Rien de
garantit que le volume et la teneur des réserves minérales récupérées, et que le débit de la
production, ne seront pas inférieurs aux prévisions. Les hypothèses relatives aux cours de l’or sont
sujettes à une grande incertitude et les cours de l’or ont fluctué grandement par le passé.

Exigences pour les permis et licences
Les sociétés qui détiennent et exploitent une exploitation minière à partir de laquelle sont versées les
redev ances, doivent détenir des licences et des permis des diverses autorités gouvernementales.
Rien ne garantit que ces sociétés se soient acquittées de toutes les formalités techniques et
procédurales prévues par la loi en ce qui concerne l’octroi de ces licences ou permis. La direction
com prend que ces sociétés détiennent ou ont déjà demandé toutes les licences et tous les permis

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EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 12 sur 92
nécessaires pour exercer leurs activités actuellement en vertu des lois et des règlements applicables
à l'égard de leurs propriétés, et elle croit également que ces sociétés se conforment actuellement à
tous égards importants aux termes de ces lois, règlements, licences et permis, bien que ces sociétés
puissent être en violation de certaines dispositions de ces lois, règlements, licences et permis de
temps à autre. Ces licences et permis émis ou demandés sont sujets à des changements dans la
règlementation et à diverses conditions d’exploitation. Rien ne garantit que ces sociétés seront en
mesure d’obtenir ou de maintenir en vigueur toutes les licences et tous les permis nécessaires qui
peuv ent être requis pour leur permettre de mener d’autres travaux d’exploration, ou de débuter la
construction ou l’exploitation d’installations minières des propriétés en exploration, ou de maintenir
l’exploitation continue à des coûts économiques et justifiables.

Risques d’exploitation et responsabilités
La Société n’exploite aucun projet minier. Cependant, les paiements de redevances proviennent
de la production aurifère de la mine d’or, et l’exploitation de cette mine (et donc l’habileté de cette
mine à produire de l’or) est sujette à des risques d’exploitation qui sont hors du contrôle de la Société
et qui comprennent les risques environnementaux, les déversements de polluants ou de produits
chimiques dangereux, les accidents industriels, les conflits de travail, la rencontre de conditions
géologiques ou d’exploitation inhabituelles ou inattendues, les ruptures de pente, les effondrements,
les bris des digues et des barrages, les incendies, les changements dans les règles
environnem entales, l’exploitation minière illégale et les phénomènes naturels tels les mauvaises
conditions météorologiques, les inondations et les tremblements de terre.

(g) Autres risques
Dépendance envers les fournisseurs de services de soutien
La Société n’a pas d’employés. La Société et IAMGOLD ont conclu une convention d’assistance le
10 novembre 2015 par laquelle IAMGOLD fournit des services d’assistance quotidiens à la Société
(notamm ent assistance dans la gestion de la trésorerie et des investissements, les services
com ptables et financiers, le secrétariat général, les relations avec les investisseurs et communication
av ec les actionnaires ainsi que les relations avec les autorités gouvernementales, les services
juridiques et fiscaux, et le support technique et géologique). La Société dépend de la fourniture de
ces services.
Aucune certitude quant à la profitabilité continue
Bien que la Société soit exploitée de façon rentable depuis 2008, rien ne garantit qu’elle pourra
continuer à fonctionner de façon rentable dans le futur. L’incapacité de la Société à contrôler les
activités des mines d’or liées aux redevances pourrait avoir une incidence défavorable importante
sur sa rentabilité, ses résultats d’exploitation et sa situation financière.

1.6 Commentaires sur les procédures de contrôle interne mises en place par la Société

(a) Rapport mensuel comptable
En dehors des obligations légales de publications périodiques de ses comptes auxquelles elle est
tenue de se conformer, la Société établit également, chaque fin de mois, la situation comptable du
mois écoulé. Les données financières mensuelles sont validées par le responsable financier
d'EURO, qui a la responsabilité d’assurer la gestion comptable et les publications périodiques des
états financiers d’EURO, conformément aux normes françaises et aux normes internationales
d’inf ormation financière ("IFRS").

(b) Trésorerie
Les redevances liées à la mine Rosebel permettent à EURO de subvenir seule à ses besoins en
trésorerie.




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EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 13 sur 92
(c) Autorisation de dépenses
Au titre de l’exercice clos le 31 décembre 2019:
· Les accords passés avec les fournisseurs ou les prestataires de services et les montants des
dépenses à engager font l’objet de documents justificatifs tels que des contrats, devis, bons de
commande, notes de frais, factures. Les devis sont revus et approuvés par le directeur général.
· Les notes de frais sont, sur justificatifs, vérifiées et approuvées par le directeur général ou le
directeur général délégué.
· Les contrats de services sont, sur décision du directeur général, présentés au Conseil
d’administration pour y être approuvés, sinon, ils ont été revus par le directeur général délégué
et approuvés par le directeur général.
· Chaque paiement fait obligatoirement l’objet d’une approbation par double signature par deux
personnes de chez IAMGOLD Corporation qui ont été spécialement habilitées à cet effet. Les
noms, fonctions et spécimens de signatures sont déposés en banques, ce qui permet le rejet
systém atique d’un règlement qui ne serait pas conforme à la procédure.

(d) Salaires versés aux employés
La Société n’a pas de salariés depuis le 30 avril 2005.

1.7 Gouvernement d'entreprise

(a) Mandat et fonctions des administrateurs
À la date des présentes, le Conseil d’administration d’EURO compte sept administrateurs :
Nom et lieu de Occupation principale actuelle et au Fonctions au sein de la Actions
résidence cours des cinq dernières années Société détenues ou
contrôlées
directement
ou
indirectement
Susanne A. Hermans(2) Consultante en comptabilité financière Administrateur depuis le 0
Littleton, Colorado, depuis 2016 ; 24 mai 2017
États-Unis auparavant, Contrôleur et Conformité et
contrôles, Orica North America en 2015 ;
Consultante en comptabilité financière en
2014 ; Directeur Général Délégué d'Euro
Ressources jusqu'au 30 octobre 2013.
Janandre Lamprecht(4) Directrice principale, Rapports & Administrateur depuis le 0
Toronto, Ontario, politiques comptables, IAMGOLD depuis 22 mai 2019
Canada juillet 2018; auparavant, Directrice,
Rapports externes à Toronto Hydro
Corporation de 2017 à 2018; Directrice
senior à PWC Toronto et Johannesburg
de 2012 à 2017.
Benjamin Little Vice-président principal, Affaires Administrateur depuis le 0
Toronto, Ontario, corporatives, Gens et Sécurité 25 juin 2013 (Directeur
Canada d’IAMGOLD Corporation depuis août Général jusqu’au 6
septem bre 2019)
2009.
Phillip Marks Directeur adjoint des affaires juridiques Administrateur depuis le 0
Toronto, Ontario, d’IAMGOLD Corporation depuis mars 26 juin 2012
Canada 2011.

Administrateur depuis le 0
Affie A. Simanikas Vice-présidente, Finance des
Toronto, Ontario, exploitations d'IAMGOLD Corporation 4 août 2016
depuis 2014;
Canada
auparavant Vice-présidente, Finance et
services communs, énergie directe.




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EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 14 sur 92
Nom et lieu de Occupation principale actuelle et au Fonctions au sein de la Actions
résidence cours des cinq dernières années Société détenues ou
contrôlées
directement
ou
indirectement
Ian Smith (2)(3) Directeur de Canada Coal Inc. depuis Administrateur depuis le 0
Vancouver, Colombie 2015; 14 mars 2008
Britanique, Canada auparavant Président de Santa Fe Metals
Corp. de 2013 à 2016 ; Président, CEO
et Directeur de Santa Fe Metals Corp. de
2007 à 2013.
David H. Watkins(2)(3) Directeur, Golden Minerals Company and Administrateur et 0
Victoria, Colombie Commander Resources Ltd. Président du Conseil
Britanique, Canada d’administration depuis le
6 octobre 2006
(1) La durée du mandat des administrateurs est d’un an, renouvelable lors de l’assemblée générale ordinaire annuelle
d’approbation des comptes.
(2) Membre du comité d’audit et de gouvernance interne.
(3) Membre du comité des rémunérations.
(4) Le 22 mai 2019, madame Janandre Lamprecht a été cooptée administrateur de la Société en remplacement de
madame Carol T. Banducci, démissionnaire.

(b) Nomination et mandat du Président et des Administrateurs
L’ensemble des mandats des administrateurs prend fin à l’issue de l’assemblée générale devant
approuv er les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2019.
Lors du Conseil d’administration du 22 mai 2019, le Conseil d'administration a maintenu la
dissociation des fonctions de président du conseil d'administration et de directeur général :
· Monsieur David H. Watkins a été renouvelé dans ses fonctions de Président du Conseil
d’administration de la Société,
· Monsieur Benjamin Little a été renouvelé dans ses fonctions de Directeur Général de la Société,
et
· Madame Sophie Hallé a été nommée Directeur Général Délégué de la Société à la suite de la
démission de madame Line Lacroix à la même date.
Le 6 septembre 2019, monsieur Benjamin Little a démissionné de ses fonctions de Directeur Général
de la Société et a été remplacé par monsieur Tidiane Barry à la même date.
Mesdames Janandre Lamprecht et Affie A. Simanikas, ainsi que Messieurs Benjamin Little et
Phillip Marks ne pouvant être considérés comme administrateurs indépendants, seuls Madame
Herm ans et Messieurs Smith et Watkins sont considérés comme administrateurs "indépendants". En
effet, ils satisfont aux critères suivants :
· Ne sont pas salariés de la Société;
· Ne sont pas mandataires sociaux d’une société dans laquelle la Société détient directement ou
indirectement un mandat d’administrateur ou dans laquelle un salarié désigné en tant que tel ou
un mandataire social de la Société (actuel ou l'ayant été depuis moins de cinq ans) détient un
mandat d’administrateur;
· Ne sont pas client, fournisseur, banquier d’affaires, ou banquier de financement significatif de la
Société, ou pour lequel la Société représente une part significative de l’activité;
· N’ont pas de lien familial proche avec un mandataire social;
· N’ont pas été auditeur de l’entreprise au cours des cinq dernières années;
· Satisfont aux termes du National Instrument 58-101 "Disclosure of Corporate Governance
Practice" (communication d’informations en matière de gouvernance, c’est à dire comme étant
indépendant de la direction de la Société et d’un porteur significatif).




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EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 15 sur 92
Mesdames Lamprecht et Simanikas, ainsi que Messieurs Little et Marks ne sont pas indépendants,
en vertu de leur statut de cadres ou de mandataire social de la Société ou d’IAMGOLD Corporation,
actionnaire majoritaire de la Société. En conséquence, trois des sept administrateurs de la Société
sont indépendants. Il ne s’agit pas de la majorité des administrateurs. Le cas échéant et
conf ormément à la législation applicable, les administrateurs de la Société qui ne sont pas
indépendants déclarent leur intérêt dans des faits pris en compte par les administrateurs et
s’abstiennent de tout examen et de toute approbation de ces faits.
Les administrateurs tiennent des réunions trimestrielles ordinaires et se rencontrent plus
fréquemment au besoin. Les administrateurs ne tiennent pas de réunions trimestrielles ordinaires
auxquelles les administrateurs de la Société non indépendants ne sont pas présents; toutefois, à
l’occasion et au besoin, au cours de leurs réunions ordinaires, ils peuvent se rencontrer sans que les
membres de la direction ou les administrateurs non-indépendants soient présents.
Dans le cadre de la représentation équilibrée des femmes et des hommes dans le Conseil
d'administration, la Société se conforme à l'exigence de la loi n°2011-103 du 27 janvier 2011, les
administrateurs de sexe féminin représentant au moins 40% de l'effectif du Conseil d'administration.

(c) Directeur Général
Monsieur Tidiane Barry, directeur général de la Société, a été initialement nommé dans ses fonctions
par le Conseil d’administration du 6 septembre 2019. Le directeur général (qui représente l’équivalent
f onctionnel d’un Chief Executive Officer) rend directement compte aux administrateurs sur une base
régulière et continue. Il est pleinement responsable envers les administrateurs des résultats
d’exploitation, des résultats financiers et de la performance stratégique de la Société. Dans le cadre
de leur mandat, les administrateurs participent à la prise de décision stratégique de la Société.
Le directeur général veille à ce que les besoins des actionnaires et des investisseurs en matière de
communication soient satisfaits au moyen de communications écrites ou de contacts directs avec les
membres de la direction de la Société.

(d) Directeur Général Délégué
Madam e Sophie Hallé, directeur général délégué de la Société, a été initialement nommée dans ses
f onctions par le Conseil d’administration du 22 mai 2019. Au cours de l’exercice clos le 31 décembre
2019, le directeur général délégué rendait directement compte aux administrateurs et au directeur
général sur une base régulière et continue. Elle disposait à l’égard des tiers des mêmes pouvoirs
que le directeur général.

(e) Conseil d’administration
Rôle du Conseil d’administration
Le mandat des administrateurs de la Société est d’assumer la responsabilité de gérance de la Société
et de gérer ou de superviser la gestion de l’entreprise de la Société dans l’intérêt de ses actionnaires
par l’entremise du directeur général. À cette fin, chaque administrateur doit agir honnêtement, de
bonne foi et dans l’intérêt de la Société. Les administrateurs décident de l’orientation stratégique,
surv eillent les comptes et sont, en bout de ligne, responsables envers les actionnaires de la Société.
Les administrateurs sont mis au courant des activités de la Société aux réunions des administrateurs
et des comités de même que par l’entremise des rapports et des analyses des membres de la
direction et des entretiens avec ces derniers. Les administrateurs gèrent la délégation du pouvoir
décisionnel aux membres de la direction par voie de résolutions habilitant les membres de la direction
à exercer des activités, sous réserve de restrictions particulières.
Sélection des membres de la direction
Il incombe aux administrateurs de nommer le directeur général, de suivre et d’évaluer ses résultats
et d’approuver sa rémunération. Sur recommandation du directeur général et du comité des
rém unérations, les administrateurs sont également chargés d’approuver la nomination des dirigeants
nomm és par les administrateurs et d’examiner leur rémunération. Les administrateurs voient

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EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 16 sur 92
également à ce que des plans de relève adéquats soient en place pour les membres de la direction
et révisent ces plans chaque année.
Stratégie d’entreprise
Les administrateurs sont chargés d’examiner et d’approuver chaque année l’énoncé de mission et la
stratégie générale de la Société, de même que de fixer les objectifs à atteindre et de mettre en œuvre
la stratégie générale en tenant notamment compte des occasions d’affaires et des risques inhérents
aux activités. Les administrateurs devraient tenir chaque année une séance de planification
stratégique pour l’exercice suivant. Les administrateurs s’attendent à ce que les membres de la
direction atteignent les résultats fixés par les administrateurs en plus de voir à la gestion générale de
l’entreprise, et les administrateurs suivent les progrès réalisés par rapport à ces objectifs durant
l’année.
En outre, les administrateurs approuvent les principales transactions qui ont une incidence
stratégique sur la Société, comme les acquisitions, les principaux contrats d’approvisionnement et
les alliances stratégiques. Par la délégation du pouvoir de signature, les administrateurs sont
chargés d’indiquer les types de transactions qui requièrent l’approbation des administrateurs avant
leur réalisation.
Gestion fiscale et communication de l’information
Les administrateurs surveillent le rendement financier de la Société et doivent voir à ce que les
résultats financiers soient communiqués a) en temps opportun et régulièrement aux actionnaires et
aux autorités de régulation et b) de façon équitable et conformément aux principes comptables
généralement reconnus. Les administrateurs doivent également s’assurer que tous les évènements
importants touchant la Société sont divulgués au public en temps opportun conformément aux
règlements sur les valeurs mobilières applicables. À chaque fin d’année, les administrateurs
examinent et approuvent le rapport annuel qui est envoyé aux actionnaires et qui décrit les
réalisations et le rendement de la Société pour l’exercice précédent. Le comité d’audit approuve
aussi chaque année (sous réserve de la ratification par les actionnaires) la nomination des auditeurs
de la Société.

Conformité juridique
Les administrateurs ont pour mandat de superviser la conformité à toutes les politiques et procédures
pertinentes sous-tendant les activités de la Société et à voir à ce que la Société exerce en tout temps
ses activités conformément à toutes les lois et à tous les règlements applicables, et selon les normes
déontologiques les plus élevées.

Obligations légales
Les administrateurs sont chargés d’approuver toutes les questions qui exigent l’approbation du
conseil d’administration conformément aux lois et aux règlements applicables. La direction de la
Société veille à ce que ces questions soient portées à l’attention des administrateurs au fur et à
mesure qu’elles sont soulevées.

Évaluation officielle des administrateurs
Vu leur petit nombre, les administrateurs n’évaluent pas leur rendement chaque année de façon
officielle.

Gestion des risques
Il incombe aux administrateurs d’identifier les principaux risques que court la Société et de voir à ce
que des systèmes de gestion des risques appropriés soient mis en place. Les administrateurs sont
également responsables de l’intégrité des systèmes de contrôle interne et de ses systèmes de
gestion de l’information. Les principales procédures de gestion des risques mises en place par la
Société figurent au point " Principaux risques et incertitudes auxquels la Société est confrontée ".


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EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 17 sur 92
Communications externes
Les administrateurs ont pour mandat de superviser l’établissement, le maintien et l’examen annuel
des politiques de communications externes à la Société qui devraient traiter de la façon dont la
Société interagit avec les analystes et le public, et également renfermer des mesures permettant à
la Société d’éviter une divulgation sélective de l’information. Les administrateurs sont également
chargés d’établir une marche à suivre pour recevoir les commentaires des actionnaires.

Orientation et formation des administrateurs
Les administrateurs ne suivent pas de programmes d’orientation ou de formation officiels. Toutefois,
les activités d’orientation et de formation ponctuelles comprennent les rencontres avec les membres
de la direction de la Société, ses conseillers juridiques externes et ses auditeurs, de même que les
autres consultants externes, si cela est jugé approprié ou souhaitable à l’occasion par les
administrateurs. Les administrateurs estiment que ces activités d’orientation et de formation sont
appropriées compte tenu de la nature et de la portée des activités commerciales de la Société.

Nomination des administrateurs
Le Comité d’audit et de gouvernance interne qui se compose d’administrateurs indépendants sans
relation, examine les propositions de candidature aux postes d’administrateurs au fur et à mesure
qu’ils sont vacants, afin de faire en sorte que le Conseil d’administration se compose de personnes
ayant exercé des activités complémentaires, dont l’expérience du secteur soit solide, et ayant une
grande compétence financière. Le Comité d’audit et de gouvernance interne peut, si nécessaire
solliciter l’assistance de conseillers extérieurs pour identifier les candidats ayant les qualités
nécessaires pour occuper le poste d’administrateur.

Conduite éthique des affaires
La Société a adopté un code écrit de bonne conduite professionnelle. Il est possible de se procurer
ce code auprès de la Société en en faisant la demande. Le Comité d’audit et de gouvernance interne,
par l’entremise du directeur général s’assure du respect du code de bonne conduite professionnelle.
Il n’y a pas eu de communiqué de presse au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2019 mettant
en cause la conduite d’un administrateur ou d’un cadre par rapport à ce code. Conformément aux
dispositions du code de conduite des sociétés et de la loi sur les sociétés applicable à cet égard, les
administrateurs veillent à ce que tout administrateur ayant un intérêt important dans les propositions
de transaction impliquant la Société dévoile cet intérêt avant l’examen de la question par les
administrateurs et à ce qu’il s’abstienne de voter à cet égard, s’il y a lieu.

(f) Comités des administrateurs
Les comités des administrateurs suivants ont été établis :

Comité d’audit et de gouvernance interne
Le comité d’audit et de gouvernance interne comprend trois administrateurs indépendants (Madame
Herm ans et Messieurs Smith et Watkins).
Ses principales fonctions sont les suivantes :
· Examiner toutes les informations financières et tous les documents que la Société est tenue de
divulguer conformément à la loi avant leur approbation par les administrateurs et leur distribution
aux actionnaires et aux autorités de réglementation;
· Examiner les systèmes de contrôle interne;
· Surveiller la performance des auditeurs externes;
· Élaborer une marche à suivre par la Société pour traiter des questions liées à la régie interne et
f aire un suivi de celles-ci;
· Recommander des candidats aux postes d’administrateurs et au renouvellement des mandats
des administrateurs;
· Évaluer la performance des administrateurs et de leurs comités.

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EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 18 sur 92
Vous trouverez de plus amples renseignements sur le comité d’audit et de gouvernance interne, y
com pris une description détaillée du mandat de ce comité et des compétences de ses membres, de
même que des renseignements sur la rémunération versée aux auditeurs de la Société dans la notice
annuelle de la Société, qui peut être consultée à l’adresse www.sedar.com.

Comité des rémunérations
Le comité des rémunérations comprend deux administrateurs indépendants (Messieurs Smith et
W atkins). Le comité des rémunérations a pour fonction principale d’assister le conseil lors de
l’examen de la structure organisationnelle de la Société, d’identifier les personnes convenant aux
postes d’administrateurs de la Société et d’envisager les problèmes de relève des dirigeants le cas
échant, la définition, l’administration et l’évaluation des principes, critères, politiques et projets de
rém unération des dirigeants de la Société (y compris le directeur général); d’établir les principes
directeurs à l’intention des dirigeants en ce qui concerne la rémunération des employés; et de
f ormuler des recommandations à l’intention du Conseil d’administration qui doivent à l’occasion faire
l’objet de son approbation.

(g) Rémunérations des administrateurs et des dirigeants
Rémunérations perçues
Af in de se conformer aux dispositions de l'article L.225-37-3 du Code de commerce, il est précisé les
montants perçus par les administrateurs, le directeur général et le directeur général délégué.
En 2019, chaque administrateur indépendant a perçu, à titre de jetons de présence, un montant brut
annuel de 21.428 dollars U.S., un montant brut additionnel de 1.339 dollars U.S. pour chaque réunion
à laquelle il a assisté, ainsi qu'un montant brut de 1.071 dollars U.S. pour chaque réunion d'un comité
du Conseil d'administration à laquelle il a assisté. La charge totale au titre des rémunérations nettes
des administrateurs de la Société s’élevait à 82.513 € pour l’exercice 2019.
Aucun autre dirigeant, administrateur, directeur général ou directeur général délégué, n'a perçu de
rém unération, de jetons de présence ou tout autre avantage, versés par la Société au titre de l'année
2019.
Par ailleurs, la Société n'a pas pris d'engagements au bénéfice de ses administrateurs et dirigeants
correspondant à des éléments de rémunération, des indemnités ou des avantages dus ou
susceptibles d'être dus à raison de la prise, de la cessation ou du changement de ces fonctions ou
postérieurem ent à celles-ci, notamment des engagements de retraite et autres avantages viagers.
Les éléments de rémunérations versés ci-dessus sont conformes à la politique de rémunération ayant
f ait l'objet de la onzième résolution de l'assemblée générale ordinaire du 22 mai 2019.
Dans la mesure où la société n'emploie pas de salariés, les ratios de rémunération des dirigeants et
des salariés ne peuvent pas être calculés.
La rémunération totale des administrateurs, qui n’est perçue que par les administrateurs
indépendants, tient compte de la nature et de l'étendue des responsabilités, des compétences
prof essionnelles requises, des risques et de l'engagement de temps associés à la direction d'une
société cotée en bourse.

Politique de rémunération des mandataires sociaux visés à l'article l. 225-37-2 du code de
commerce
En application de l'article L. 225-37-2 du Code de commerce, dans les sociétés dont les titres sont
admis aux négociations sur un marché réglementé, le Conseil d'administration a établi une politique
de rémunération des mandataires sociaux, laquelle est présentée ci-dessous.




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EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 19 sur 92
Politique de rémunération des administrateurs et du président du Conseil d'administration
Les administrateurs et le Président du Conseil d'administration ne perçoivent pas de rémunération
telle que visée aux articles L. 225-37-2 et R. 225-29-1 du Code de commerce, à l'exception de jetons
de présence que ce dernier perçoit en sa qualité d'administrateur indépendant de la Société.
Le montant des jetons de présence attribué à chaque administrateur indépendant de la Société est
déterminé sur la base des critères suivants :
· Un montant fixe annuel identique lequel s'élève à 21.428 dollars U.S. pour l'exercice en cours ;
· L'assiduité aux réunions du Conseil d'administration ; et
· L'assiduité aux réunions d'un comité du Conseil d'administration.
Par ailleurs, chaque administrateur indépendant peut se voir attribuer des jetons de présence
supplémentaires pour sa participation à des comités ad hoc qui pourraient être constitués pour les
besoins de transactions particulières ainsi que pour son assiduité aux réunions de tels comités.
Les jetons de présence attribués aux administrateurs indépendants sont nécessaires pour que le
Conseil d’administration bénéficie des compétences requises dans le cadre de ses travaux, étant
précisé qu'il doit être veillé à ce que le montant versé soit limité pour que les administrateurs
indépendants conservent cette qualité.
Le montant maximum de jetons de présence susceptible d'être versé au cours d'un exercice est de
200.000 € conformément à ce qui a été décidé au titre de la seizième résolution de l'assemblée
générale du 26 juin 2008.
Politique de rémunération du directeur général et du directeur général délégué
Le directeur général et le directeur général délégué ne perçoivent pas de rémunération telle que visée
aux articles L. 225-37-2 et R. 225-29-1 du Code de commerce en raison de l'exercice de leur mandat
social respectif dans la Société.
La politique de rémunération établie par le conseil d'administration sera soumise à l'approbation de
l'assemblée générale ordinaire des actionnaires.

(h) Participation des actionnaires à l’assemblée générale
Les modalités de participations des actionnaires aux assemblées générales de la Société sont
définies à l’article 25 des statuts de la Société "Accès aux Assemblées – Pouvoirs" et par les
dispositions du Code de commerce qui dispose :
A) Formalités préalables à effectuer pour participer à l’assemblée générale
L’assemblée générale se compose de tous les actionnaires quel que soit le nombre de leurs
actions.
Tout actionnaire peut se faire représenter à l’assemblée générale par un autre actionnaire, par
son conjoint ou par le partenaire avec lequel il a conclu un pacte civil de solidarité. Il peut aussi
se faire représenter par toute autre personne physique ou morale de son choix (article L.225-
106 du Code de commerce).
Conf ormément à l’article R.225-85 du Code de commerce, il est justifié du droit de participer
aux assemblées générales des sociétés par l'inscription en compte des titres au nom de
l'actionnaire ou de l'intermédiaire inscrit pour son compte en application du septième alinéa de
l'article L. 228-1, au deuxième jour ouvré précédant l'assemblée à zéro heure, heure de Paris
(Record Date ou J-2), soit dans les comptes de titres nominatifs tenus pour la société par son
mandataire, Société Générale, soit dans les comptes de titres au porteur tenus par un
intermédiaire habilité.




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EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 20 sur 92
Pour les actionnaires au nominatif, cette inscription en compte à J-2 dans les comptes de titres
nominatifs est suffisante pour leur permettre de participer à l’assemblée.
L'inscription des titres dans les comptes de titres au porteur tenus par un intermédiaire financier
doit être constatée par une attestation de participation délivrée par ce dernier, le cas échéant
par voie électronique dans les conditions prévues à l'article R. 225-61, en annexe au formulaire
de vote à distance ou de procuration ou à la demande de carte d'admission établis au nom de
l'actionnaire ou pour le compte de l'actionnaire représenté par l'intermédiaire inscrit.
Une attestation est également délivrée à l'actionnaire souhaitant participer physiquement à
l'assemblée et qui n'a pas reçu sa carte d'admission le deuxième jour ouvré précédant
l'assemblée à zéro heure, heure de Paris.
Lorsque l'actionnaire a déjà exprimé son vote à distance, envoyé un pouvoir ou demandé sa
carte d'admission ou une attestation de participation, il ne peut plus choisir un autre mode de
participation à l'assemblée. Il est toutefois précisé que l’actionnaire ayant voté à distance (par
Internet ou en utilisant le formulaire de vote papier) aura néanmoins la possibilité d’assister à
l'assemblée.
L'actionnaire qui a déjà exprimé son vote à distance, envoyé un pouvoir ou demandé sa carte
d'admission ou une attestation de participation peut à tout moment céder tout ou partie de ses
actions. Cependant, si le transfert de propriété intervient avant le deuxième jour ouvré
précédant l'assemblée à zéro heure, heure de Paris, la société invalide ou modifie en
conséquence, selon le cas, le vote exprimé à distance, le pouvoir, la carte d'admission ou
l'attestation de participation. À cette fin, l'intermédiaire financier notifie le transfert de propriété
à la société ou à son mandataire et lui transmet les informations nécessaires.
Aucun transfert de propriété réalisé après le deuxième jour ouvré précédant l'assemblée à zéro
heure, heure de Paris, quel que soit le moyen utilisé, n'est notifié par l'intermédiaire financier
ou prise en considération par la société, nonobstant toute convention contraire.
B) Mode de participation à l’assemblée générale
(i) Actionnaires désirant assister physiquement à l’assemblée générale
· Pour l’actionnaire nominatif :
L’actionnaire au nominatif inscrit depuis un mois au moins à la date de l’avis de
conv ocation recevra la brochure de convocation accompagnée d’un formulaire unique par
courrier postal. Il pourra obtenir une carte d’admission à l'assemblée, en renvoyant le
f ormulaire unique dûment rempli et signé à l’aide de l’enveloppe de réponse pré-payée
jointe à la convocation reçue par courrier postal.
Il pourra également se présenter le jour de l’assemblée directement au guichet
spécialement prévu à cet effet muni d’une pièce d’identité.
· Pour l’actionnaire au porteur: il pourra demander à l’intermédiaire habilité qui assure la
gestion de son compte titres, qu'une carte d'admission lui soit adressée. A défaut il devra
demander à son teneur de compte titres de lui délivrer une attestation de participation qui
lui permettra de justifier de sa qualité d’actionnaire à J-2 pour être admis à l’assemblée.
Il sera fait droit à toute demande reçue au plus tard le 15 mai 2020. Pour faciliter l’organisation
de l’accueil, il serait néanmoins souhaitable que les actionnaires désirant assister à
l’assemblée fassent leur demande le plus tôt possible pour recevoir la carte en temps utile.
Les actionnaires au porteur et au nominatif doivent être en mesure de justifier de leur identité
pour assister à l’assemblée générale.
Les actionnaires devront se présenter avant l’heure fixée pour le début de l’assemblée
générale, au-delà leur accès en salle, avec possibilité de vote, ne pourra être garanti.




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EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 21 sur 92
(ii) Actionnaires souhaitant voter par correspondance ou être représenté
Les actionnaires n’assistant pas personnellement à cette assemblée et souhaitant voter par
correspondance ou être représentés en donnant pouvoir au Président de l’assemblée, à leur
conjoint ou partenaire avec lequel il a conclu un pacte civil de solidarité ou à une autre
personne, pourront :
· Pour l’actionnaire nominatif: renvoyer le formulaire unique de vote par correspondance ou
par procuration, qui lui sera adressé avec la convocation, à l’aide de l’enveloppe de
réponse pré-payée jointe à la convocation. à l’adresse suivante: Société Générale,
Service des assemblées générales, SGSS/SBO/CIS/ISS/GMS, CS 30812 44 308 Nantes
Cedex 3.
· Pour l’actionnaire au porteur : demander ce formulaire auprès de l’intermédiaire qui gère
ses titres, à compter de la date de convocation de l'assemblée. Cette demande devra être
parv enue au plus tard six (6) jours avant la date de réunion de l'assemblée. Le formulaire
unique de vote par correspondance ou par procuration devra être accompagné d’une
attestation de participation délivré par l’intermédiaire financier et renvoyé à l’adresse
suiv ante: Société Générale, Service des assemblées générales, SGSS/SBO/CIS
/ISS/GMS, CS 30812 44 308 Nantes Cedex 3.
· Pour être pris en compte, les formulaires de vote par correspondance devront être reçus
par Société Générale, Service des assemblées générales, au plus tard trois jours avant
la tenue de l’assemblée.
· Les actionnaires pourront se procurer, dans les délais légaux, les documents prévus aux
articles R.225-81 et R.225.83 du Code de commerce par demande adressée à Société
Générale, Service des assemblées générales, SGSS/SBO/CIS/ISS/GMS,CS
30812 44 308 Nantes Cedex 3.
Conf ormément aux dispositions de l'article R.225-79 du Code de commerce, la notification de
la désignation et de la révocation d’un mandataire peut également être effectuée par voie
électronique, selon les modalités suivantes:
· pour les actionnaires au nominatif pur: en envoyant un email, contenant la copie
numérisée du formulaire complété et signé, à l'adresse électronique suivante:
assemblees.generales@sgss.socgen.com en précisant le Nom de la Société concernée,
la date de l’assemblée, leurs nom, prénom, adresse et leur identifiant auprès de Société
Générale, Service des assemblées générales, ainsi que les nom, prénom et adresse du
mandataire désigné ou révoqué;
· pour les actionnaires au nominatif administré ou au porteur: en envoyant un email,
contenant la copie numérisée du formulaire complété et signé, à l'adresse électronique
suiv ante: assemblees.generales@sgss.socgen.com en précisant le Nom de la Société
concernée, la date de l’assemblée, leurs nom, prénom, adresse et références bancaires
com plètes ainsi que les nom et prénom du mandataire désigné ou révoqué; puis, en
demandant à leur intermédiaire habilité qui assure la gestion de leur compte titres
d'env oyer une confirmation écrite à Société Générale, Service des assemblées générales,
SGSS/SBO/CIS/ISS/GMS, CS 30812 44 308 Nantes Cedex 3.
· Afin que les désignations ou révocations de mandats exprimées par voie électronique
puissent être valablement prises en compte, les confirmations devront être réceptionnées
au plus tard la veille de l’assemblée, à 15h00 (heure de Paris). Les désignations ou
rév ocations de mandats exprimées par voie papier devront être réceptionnées au plus
tard 3 jours calendaires avant la date de l’assemblée. Les copies numérisées de
f ormulaires de procuration non signés ne seront pas prises en compte.
Par ailleurs, seules les notifications de désignation ou de révocation de mandats pourront être
adressées à l'adresse électronique susvisée, toute autre demande ou notification portant sur
un autre objet ne pourra être prise en compte et/ou traitée.


19

EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 22 sur 92
Il est rappelé que les procurations écrites et signées doivent indiquer le nom, prénom et
adresse de l’actionnaire ainsi que ceux de son mandataire. La révocation du mandat s’effectue
dans les mêmes conditions de forme que celles utilisées pour sa désignation.
Il est précisé que pour toute procuration donnée par un actionnaire sans indication de
mandataire, le Président de l'assemblée générale émettra un vote selon les recommandations
du conseil d’administration.
C) Mode de vote à l’assemblée générale
Conf ormément aux dispositions de l'article 25 des statuts de la Société, le vote aux
assemblées a lieu et les suffrages sont exprimés à main levée sauf si le scrutin secret est
demandé par un actionnaire cinq jours avant la tenue de l’assemblée.
D) Demandes d’inscription de projets de résolution ou de points à l’ordre du jour
Un ou plusieurs actionnaires représentant au moins la fraction du capital prévue par les
dispositions légales et réglementaires applicables, peuvent requérir l’inscription de points à
l’ordre du jour ou de projets de résolutions dans les conditions prévues aux articles L.225-105,
R.225-71 et R.225-73 du Code de commerce.
E) Questions écrites
Conf ormément à l’article R.225-84 du Code de commerce, l’actionnaire qui souhaite poser des
questions écrites doit, à compter de la présente publication et au plus tard le quatrième jour
ouv ré précédant la date de l’assemblée, adresser ses questions au siège social par lettre
recomm andée avec demande d’avis de réception ou par télécommunication électronique à
l’adresse suivante : shalle@euroressources.net.
Pour être prises en compte, ces questions doivent impérativement être accompagnées d’une
attestation d’inscription en compte.
F) Droit de communication des actionnaires
Les documents qui doivent être tenus à la disposition des actionnaires dans le cadre de
l’assemblée sont mis à disposition au siège social de la Société, à compter de la publication
de la convocation.
Les documents et informations mentionnés à l’article R.225-73-1 du Code de commerce
destinés à être présentés à l’assemblée seront mis à la disposition sur le site Internet de la
Société: www.goldroyalties.com, au plus tard le 21ème jour avant l’assemblée générale.

(i) Éléments susceptibles d'avoir une incidence en cas d'Offre publique d’achat ou d'échange

Structure du capital de la Société
Au 31 décembre 2019, le capital social de la Société s’élevait à 624.912,81 €, divisé en 62.491.281
actions toute de même catégorie d’une valeur nominale de 0,01 € chacune. Le capital est
intégralement libéré.
Au 31 décembre 2019, IAMGOLD France S.A.S., filiale indirecte en propriété exclusive d’IAMGOLD,
détenait un total de 56.058.191 actions ordinaires d’EURO, représentant 89,71% des actions
ordinaires émises et en circulation d’EURO.
Au 31 décembre 2019, le nombre total de droits de vote, compte tenu des droits de vote double, dans
la Société était de 118.959.172. En application de l'article 223-11, alinéa 2 du Règlement Général
de l'AMF, le nombre total de droits de vote est calculé sur la base de l'ensemble des actions
auxquelles sont attachées des droits de vote, y compris les actions privées de droit de vote.
En pourcentage du capital, la répartition du capital détenu était la suivante au 21 février 2020 :




20

EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 23 sur 92
Actionnaires Nom bre total
% du nombre
% du nombre
d’actions Nom bre total
de droits de
d’actions en
de droit de vote
com posant le
vote
circulation
capital social
IAMGOLD France S.A.S. 56.058.191 89,71% 112.116.382 94,25%
Public 6.433.090 10,29% 6.842.790 5,75%
Total 62.491.281 100,00% 118.959.172 100,00%

Il n’existe, à la connaissance de la Société, au 21 février 2020, aucun actionnaire, autre qu’IAMGOLD
France S.A.S., détenant directement ou indirectement plus de 5 % du capital et des droits de vote.

Restrictions statutaires à l’exercice des droits de vote et aux transferts d’actions de la
Société
Aucune disposition des statuts ne limite la libre négociabilité des actions composant le capital social
de la Société.

Participations directes ou indirectes dans le capital de la Société dont elle a connaissance
en vertu des articles L. 233-7 et L. 233-12 du Code de commerce
Selon la réglementation (article L.233-7 du Code de commerce de la France), IAMGOLD France a
déclaré avoir franchi en hausse, le 23 septembre 2018, le seuil de 90% des droits de vote d’EURO.
Au 31 décembre 2019, IAMGOLD France détenait 56.058.191 actions représentant 112.116.382
droits de vote, soit 94,25% des droits de vote d’EURO. Ce franchissement de seuil résulte d'une
attribution de droits de vote double.
La Société ne détient pas de participations dans des sociétés qui la contrôlent directement ou
indirectement et n’a donc pas procédé à des notifications prévues par l’article L. 233-12 du Code de
commerce.

Liste des détenteurs de tout titre comportant des droits de contrôle spéciaux
Néant.

Mécanismes de contrôle prévus dans un éventuel système d’actionnariat du personnel
La Société n’ayant pas de personnel, elle n’a mis en place aucun système d’actionnarial du
personnel.
Accords entre actionnaires dont la Société a connaissance pouvant entraîner des
restrictions sur le transfert d’actions ou à l’exercice des droits de vote
La Société n’a pas connaissance d’accord entre actionnaires pouvant entraîner des restrictions sur
le transfert d’actions ou l’exercice des droits de vote.
Règles applicables à la nomination et au remplacement des membres du Conseil
d’administration de la Société
Mem bres du Conseil d’administration (article 14 des statuts) – La Société est administrée par un
Conseil d’administration composé de trois administrateurs au moins et dix-huit administrateurs au
plus, sous réserve de la dérogation prévue par la loi en cas de fusion. La durée des fonctions des
administrateurs est d’une année; elles prennent fin à l’issue de la réunion de l’assemblée générale
ordinaire appelée à statuer sur les comptes de l’exercice écoulé et tenue dans l’année au cours de
laquelle expire leur mandat. Les administrateurs sont nommés, renouvelés ou révoqués à tout
moment par l’assemblée générale ordinaire. Ils sont toujours rééligibles. Les administrateurs
peuv ent être des personnes physiques ou des personnes morales.
Présidence du Conseil d’administration (article 15 des statuts) – Le Conseil d’administration élit parmi
ses membres un président, qui doit être une personne physique. Le Conseil d’administration peut
rév oquer le président à tout moment.

21

EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 24 sur 92
Direction générale (article 18 des statuts) – La direction générale de la Société est assumée, sous
sa responsabilité, soit par le président du Conseil d’administration, soit par une autre personne
physique nommée par le Conseil d’administration et portant le titre de directeur général. Le Conseil
d’administration choisit entre les deux modalités d’exercice de la direction générale visées ci-dessus.

Règles applicables à la modification des statuts de la Société
L’assemblée générale extraordinaire de la Société est compétente pour modifier les statuts dans
toutes leurs dispositions, dans le respect des dispositions législatives et réglementaires en vigueur.

Pouvoir du Conseil d’administration en particulier en matière d’émission ou de rachat
d’actions
Le Conseil d'administration dispose des pouvoirs généraux définis par la loi et les statuts. Il ne
bénéf icie pas de pouvoirs délégués lui permettant de procéder à des émissions ou au rachat de titres.

Accords conclus par la Société qui sont modifiés ou prennent fin en cas de changement de
contrôle de la Société
La Société n'a pas conclu de tels accords.

Accords prévoyant des indemnités pour les membres du Conseil d’administration, de la
direction générale ou les salariés, s’ils démissionnent ou sont licenciés sans cause réelle et
sérieuse ou si leur emploi prend fin en raison d’une offre publique
Néant.

(j) Délégations
Conf ormément aux dispositions de l'article L 225-100 alinéa 7 du Code de Commerce, il est précisé
qu'il n’y a pas de délégation octroyée au Conseil d’administration d’EURO dans le domaine des
augmentations de capital qui serait actuellement en vigueur.

(k) Franchissement de seuils
Les statuts de la Société ne prévoient pas de dispositions spécifiques concernant les franchissements
de seuils.
Toute personne physique ou morale est cependant soumise à l’application des articles L 233-7 et
suiv ants du Code de commerce et doit soumettre les informations requises lors du franchissement
des seuils prévus à la loi.
La société n'a pas eu connaissance de déclaration de franchissement de seuil au titre de l'exercice
clos le 31 décembre 2019 jusqu'à ce jour.

(l) Procédure d'évaluation des opérations courantes conclues à des conditions normales
La Société n'ayant pas conclu de conventions visées à l'article L. 225-38 du code de commerce
n'ayant pas fait l'objet d'un contrôle car qualifiées de conventions courantes conclues à des conditions
norm ales, elle n'a pas à ce jour mis en place de procédure d'évaluation de ces critères.

1.8 Détention du capital par les salariés au 31 décembre 2019

Néant, la Société n’ayant aucun salarié.




22

EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 25 sur 92
1.9 Rappel des dividendes antérieurement distribués

Conf ormément aux dispositions de l'article 243 bis du Code Général des Impôts, l'assemblée
générale constate que le montant du dividende par action versé au titre des trois derniers exercices
s'est élevé à :
Exercice Montant par action brut Abattement fiscal de 40%
par action *
2016 0,15 € 0,06 €
2017 0,15 € 0,06 €
2018 0,20 € 0,06 €

* Pour les personnes physiques ayant leur résidence fiscale en France.

1.10 Prêt entre entreprises
Au 31 décembre 2019, la Société n'avait pas conclu de prêts entre entreprises visés au 3bis de
l'article L. 511-6 du Code monétaire et financier.




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EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 26 sur 92
1.11 Informations relatives aux délais de paiement des fournisseurs et des clients
Conf ormément aux dispositions des articles D. 441-4 du Code de commerce la décomposition à la
clôture du solde des fournisseurs et des clients de la Société est comme suit :
Artic le D. 441 I.-1': Factures reçues non réglées à la date de A rticle D. 441 I.-2': Factures émises non réglées à la date de
clô ture de l'exercice dont le terme est échu c lôtu re de l'exercice dont le terme est échu
1à 31 à 61 à 91 Total 1à 31 à 61 à 91 To tal
30 60 90 jo urs (1 jour et 30 60 90 jours (1 jour et
0 jour
0 jour
j ours jou rs jours et plus plu s) jours j ours jou rs et plus plus)
(i ndi c a ti f)
(i ndi c ati f)



(A) Tranches de retard de paiement
No mbre de
factu res 1 1 1
c on cernées
M ontant total
d es factures
13.333 13.333
c on cernées - - - 5.905.875 - - - - -
(HT) (HT)
(p réc iser: HT
o u TTC)
P ourc en tage
d u montant
to tal des
ach ats de 0% 3. 00% 0% 0% 0% 3.00%
l'exerc ic e
(p réc iser: HT
o u TTC)
P ourc en tage
d u chiffre
d 'af faires de
- - - - - -
l'exerc ic e
(p réc iser: HT
o u TTC)
(B) Factures exclues du (A) relatives à des dettes et créances litigieuses ou non comptabilisées
M ontant total
d es factures
- -
exc lu es
(p réc iser: HT
o u TTC)
(C ) Délais de paiement de référence utilisés (contractuel ou délai légal - article L. 441-6 ou acticle L. 443-1 du Code de Commerce)
Délais de - Délais contractuels : (préciser) N/A - Délais contractuels : (préciser): N/A
p aiement - Délais légaux : (préciser) N/A - Délais légaux : (préciser): N/A
u tilisés pour le
c alcu l des
retards de
p aiement




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EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 27 sur 92
2. ASSEMBLÉE GÉNÉRALE ORDINAIRE ANNUELLE ET EXTRAORDINAIRE DES
ACT IONNAIRES
Lors de l’assemblée générale ordinaire annuelle et extraordinaire des actionnaires, les actionnaires
devront notamment approuver les comptes annuels de la Société, donner quitus au Conseil
d’administration ainsi qu’au Commissaire aux Comptes, se prononcer sur l’affectation des résultats de
l’exercice clos le 31 décembre 2019 et sur la distribution éventuelle d’un dividende, d’approuver les
conventions visées à l’article L.225-38 et suivants du Code de commerce, de renouveler les
administrateurs de la Société, de statuer sur la politique de rémunération des mandataires sociaux visés
à l’article L.225-37-2 du Code de commerce, et déléguer au Conseil d’administration à l’effet de
procéder à une augmentation de capital.

2.1 Affectation du résultat
Le bénéfice distribuable de l’exercice clos le 31 décembre 2019 s’établit de la manière suivante :
€
Bénéfice net comptable de 2019 16.183.903
Auquel s’ajoute :
Report à nouveau au 31 décembre 2019 29.482.825
Bénéfice distribuable au 31 décembre 2019 45.666.728
Il est proposé aux actionnaires :
de distribuer aux actionnaires un dividende d'un montant global de 12.498.256 €. En
-
conséquence, le montant revenant à chacune des 62.491.281 actions composant le capital social
à la date des présentes est fixé à un montant de 0,20 euro par action. La date de paiement sera
le 11 juin 2020 et la date de détachement le 9 juin 2020. Cette distribution de dividende sera
soumise à impôts (retenue à la source, impôt sur le revenu, impôt sur les sociétés) ; et
d'affecter le solde, soit 33.168.472 €, au compte "report à nouveau".
-
Le montant de dividende proposé se traduirait par une distribution substantielle aux actionnaires et
perm ettrait à la Société de conserver certaines disponibilités afin de poursuivre des opportunités
susceptibles de renforcer l'activité de la Société sur le long terme.

2.2 Dépenses non déductibles fiscalement

Conf ormément aux dispositions de l'article 223 quater du Code Général des Impôts, il n’y a pas eu,
au titre de l'exercice clos le 31 décembre 2019, de dépenses et charges du type de celles visées
au 4. de l’article 39 de ce même code sous le nom de "Dépenses somptuaires". De même, il n’y pas
eu d’amortissements excédentaires visés à ce même article.

2.3 Conventions visées aux articles L.225-38 et suivants du Code de commerce
Aucune nouvelle convention visée aux articles L.225-38 et suivants n'est intervenue au cours de
l’exercice clos le 31 décembre 2019. Par ailleurs, les conventions antérieurement conclues et
approuv ées au cours des exercices antérieurs se sont poursuivies au cours de l'exercice écoulé. Le
rapport spécial des commissaires aux comptes sur lesdites conventions sera soumis aux
actionnaires.

2.4 Renouvellement du mandat des administrateurs
Le mandat de l’ensemble des administrateurs arrive à échéance lors de l’assemblée générale devant
approuv er les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2019.
Il est demandé aux actionnaires de bien vouloir renouveler le mandat des autres administrateurs, à
sav oir Mesdames Janandre Lamprecht, Susanne A. Hermans et Affie A. Simanikas et Messieurs
Benjamin Little, Phillip Marks, Ian Smith, et David H. Watkins pour une durée d’une année venant à
expiration à l’issue de l’assemblée générale ordinaire annuelle appelée à statuer sur les comptes de
l’exercice clos le 31 décembre 2020.
25

EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 28 sur 92
2.5 Politique de rémunération des mandataires sociaux
Il est proposé aux actionnaires de statuer sur la politique de rémunération des mandataires sociaux
dans les conditions décrites à la section 1.7(g) du présent rapport.




*
* *


Le Conseil d'administration




26

EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 29 sur 92
T ABLEAU DES RÉSULTATS DES CINQ DERNIERS EXERCICES :
Ce tableau est annexé au présent rapport de gestion.
2019 2018 2017 2016 2015

I. Capital en fin d'exercice
-Capital social (€) 624.913 624.913 624.913 624.913 624.913
-Nombre d’actions existantes 62.491.281 62.491.281 62.491.281 62.491.281 62.491.281
-Nombre maximal d'actions futures à
créer par exercice d'options de
souscription - - - - -
II. Opérations et résultat de
l'exercice (€)
-Chiffre d’affaires hors taxes - - - - -
-Résultat avant impôts,
24.712.051 26.659.985 23.043.497 25.609.167 22.556.062
am ortissem ents et provisions
-Impôt sur les sociétés 7.608.102 7.419.309 6.337.250 8.998.731 8.017.280
-Résultat après impôts,
16.183.903 15.828.594 15.919.258 16.025.299 14.068.668
am ortissem ents et provisions
-Résultat distribué 12.498.256 9.373.692 9.373.692 12.498.256

III. Résultat par action (€/action)
-Résultat après impôts mais avant
am ortissem ents et provisions 0,2737 0,3079 0,2632 0,2658 0,2324
-Résultat après impôts,
am ortissem ents et provisions 0,2590 0,2533 0,2547 0,2564 0,2251
-Dividendes attribués à chaque action 0,1500 0,1500 0,2000

IV. Personnel
-Effectif moyen des salariés employés
pendant l'exercice - - - - -
-Montant de la masse salariale de
- - - - -
l'exercice
-Montant des sommes versées au
titre des avantages sociaux au cours
de l'exercice - - - - -




27

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Comptes sociaux (Normes françaises)
Exercice clos le 31 décembre 2019




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23 rue du roule
75001 PARIS

Siret : 39091908200086




GVA EURAUDIT
S ociété par actions simplifiée d'Expertise Comptable et de
C ommissair es aux Comptes inscrite aux tableaux
de l'Ordre et de la Compagnie de Paris

105 avenue Raymond Poincaré 75116 PARIS Tél. 01 45 00 76 00 www.gva .fr Certifié ISO 9001 - Version 2015




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Sommaire


1. Comptes annuels 1

Bilan actif 2

Bilan passif 3

Compte de résultat 4

Compte de résultat (suite) 5

Annex e 6

Règles et méthodes comptables 7


Faits caractéristiques 11


Notes sur le bilan 12


Notes sur le compte de résultat 17


Tableau de variation des capitaux propres 18


Identité des sociétés mères consolidant les comptes 19




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Comptes annuels




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Bilan actif

Brut Amortissement Net Net
Dépré ciations 31/12/2019 31/12/2018

C apital souscrit non appelé
ACT IF IMMOBILISE
Immobilisations incorporelles
Fr ais d'établissement
Fr ais de recherche et de développement
C onc essions, brvts, licences, logiciels, drts & val.similaires 15 340 634 8 570 060 6 770 574 7 150 413
Fonds commercial (1)
Autr es immobilisations incorporelles
A vanc es et acomptes sur immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Terr ains
C onstr uctions
Installations techniques, matériel et outillage industriels
Autr es immobilisations corporelles
Immobilis ations corporelles en cours
A vanc es et acomptes
Immobilisations financières (2)
P art icipations (mise en équivalence)
Autr es participations
Cr éanc es rattachées aux participations
Autr es titres immobilisés 5 945 036 3 504 376 2 440 660 2 980 867
Pr êts
Autr es immobilisations financières
TOTAL ACTIF IMMOBILISE 21 285 670 12 074 436 9 211 234 10 131 280
ACTIF CIRCULANT
Stocks et en-cours
Matièr es premières et autres approvisionnements
En-c ours de production (biens et services)
Pr oduits intermédiaires et finis
Marc handis es
Avances et acomptes versés sur commandes
Créances (3)
Clients et comptes rattachés 5 905 875 5 905 875 6 892 115
Autr es créances 15 088 15 088 220 824
C apital souscrit et appelé, non versé
Divers
V aleurs mobilières de placement
Disponibilités 31 620 338 31 620 338 25 711 225
Char ges constatées d'avance (3)
TOTAL ACTIF CIRCULANT 37 541 302 37 541 302 32 824 165
Fr ais d'émission d'emprunt à étaler
Primes de remboursement des obligations
Ecarts de conversion actif
TOTAL GENERAL 58 826 972 12 074 436 46 752 536 42 955 445
(1) Dont droit au bail
(2) Dont à moins d'un an (brut)
(3) Dont à plus d'un an (brut)




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Bilan passif

31/12/2019 31/12/2018


CAPITAUX PROPRES
C apital 624 913 624 913
Primes d'émission, de fusion, d'apport, ... 158 097 158 097
Ecart de réévaluation
R és erve légale 62 496 62 496
R és er ves statutaires ou contractuelles
R és er ves réglementées
Autr es réserves
R eport à nouveau 29 482 825 26 152 488
RESULTAT DE L'EXERCICE (bénéfice ou perte) 16 183 903 15 828 594
Sub ventions d'investissement
Pr ovisions réglementées
TOTAL CAPITAUX PROPRES 46 512 234 42 826 588

AUTRES FONDS PROPRES
Pr oduits des émissions de titres participatifs
A vanc es conditionnées
TOTAL AUTRES FONDS PROPRES

PR OVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES
Pr ovisions pour risques
Pr ovisions pour charges
TOTAL PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES

DETTES (1)
Empru nts obligataires convertibles
Autr es emprunts obligataires
Empru nts et dettes auprès des établissements de crédit (2)
Empru nts et dettes financières diverses (3) 8 258 21 634
A vanc es et acomptes reçues sur commandes en cours
D ettes fournisseurs et comptes rattachés 81 900 82 738
D ettes fiscales et sociales 35 795 6 750
D ettes sur immobilisations et comptes rattachés
Autr es dettes 114 349 17 736
Pr oduits constatés d'avance (1)
TOTAL DETTES 240 302 128 857
Ecarts de conversion passif
TOTAL GENERAL 46 752 536 42 955 445



(1) Dont à plus d'un an (a)
(1) Dont à moins d'un an (a) 240 302 128 857
(2) Dont concours bancaires et soldes créditeurs de banque
(3) Dont emprunts participatifs
( a) A l'exception des avances et acomptes reçus sur commandes en cours




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Compte de résultat

France Exportations 31/12/2019 31/12/2018

Pr oduits d'exploitation (1)
V entes de marchandises
Pr oduction vendue (biens)
Pr oduction vendue (services)
Chiffre d'affaires net
Production stockée
Pr oduction immobilisée
Sub ventions d'exploitation
R epris es sur provisions (et amortissements), transferts de charges 44 840 1 304 885
Autr es produits 24 208 549 23 885 445
Total produits d'exploitation (I) 24 253 389 25 190 331
Charges d'exploitation (2)
Achats de marchandises
V ari ations de stock
Achats de matières premières et autres approvisionnements
V ari ations de stock
Autr es achats et charges externes (a) 444 385 400 154
Impôts, taxes et versements assimilés 322 863 315 286
Salaires et traitements
Charges sociales
D otations aux amortissements et dépréciations :
- Sur immobilisations : dotations aux amortissements 379 839 434 174
- Sur immobilisations : dotations aux dépréciations
- Sur actif circulant : dotations aux dépréciations
- Pour risques et charges : dotations aux provisions
Autr es charges 171 934 81 184
Total charges d'exploitation (II) 1 319 021 1 230 797
RESULTAT D'EXPLOITATION (I-II) 22 934 368 23 959 533
Quote s-p arts de résultat sur opérations faites en commun
Bénéfice attribué ou perte transférée (III)
Perte supportée ou bénéfice transféré (IV)
Pr odu its financiers
1 698 919
D e participation (3)
D'autr es valeurs mobilières et créances de l'actif immobilisé (3)
Autr es intérêts et produits assimilés (3) 734 549 421 007
R epr is es sur provisions et dépréciations et transferts de charges
Différ enc es positives de change 663 295 118 875
Pr oduits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement
Total produits financiers (V) 1 397 844 2 238 800
Charges financières
540 207 2 964 169
D otations aux amortissements, aux dépréciations et aux provisions
Intérêts et charges assimilées (4)
Différenc es négatives de change
Char ges nettes sur cessions de valeurs mobilières de placement
Total charges financières (VI) 540 207 2 964 169
RESULTAT FINANCIER (V-VI) 857 637 -725 369
RESULTAT COURANT avant impôts (I-II+III-IV+V-VI) 23 792 005 23 234 164




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COMPTE DE RESULTAT (suite)

31/12/2019 31/12/2018
Produits exceptionnels
Sur opérations de gestion 14 621
Total produits exceptionnels (VII) 14 621


Sur opérations de gestion 882
Total charges exceptionnelles (VIII) 882


RESULTAT EXCEPTIONNEL (VII-VIII) 13 739

Impôts sur les bénéfices (X) 7 608 102 7 419 309



Total des produits (I+III+V+VII) 25 573 924 27 443 752
Total des charges (II+IV+VI+VIII+IX+X) 9 390 021 11 615 158


BENEFICE OU PERTE 16 183 903 15 828 594




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Annexe




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Règles et méthodes comptables

Règles et méthodes comptables
EURO RESSOURCES S.A. (ci-après "EURO" ou la "Société") est cotée sur le marché EURONEXT
Paris sous la référence FR0000054678.
A n n ex e au bilan avant répartition de l’exercice clos le 31 décembre 2019
Le total du bilan au 31 décembre 2019 était de 46.752.536 € et le compte de résultat de l’exercice
termi né le 31 décembre 2019, présenté sous forme de liste, dégageait un bénéfice de 16.183.903 €.
L’exer cice a une durée de 12 mois, recouvrant la période allant du 1er janvier 2019 au 31 décembre
2019. Les notes ou tableaux ci-après font partie intégrante des comptes annuels.
Ces comptes annuels ont été arrêtés le 21 février 2020 par le Conseil d’administration de la Société.

R è g le s comptables
Les comptes annuels de l’exercice clos le 31 décembre 2019 ont été établis selon les normes définies
par le plan comptable général (règlement de l’ANC n°2014-03) approuvé par arrêté ministériel du 8
septembre 2014 et publié au Journal Officiel le 15 octobre 2014. Ce règlement a été modifié,
notamment par les règlements suivants :
Le règlement ANC n°2015-06 du 23 novembre 2015 approuvé par arrêté du 4 décembre 2015
-
relatif à la définition du fonds commercial, l’évaluation des actifs corporels et incorporels
post érieurement à leur date d’acquisition, le mali technique de fusion ;
Le règlement ANC n°2016-07 du 4 novembre 2016 approuvé par arrêté du 26 décembre 2016.
-

Les conventions comptables ont été appliquées dans le respect du principe de prudence,
conformément aux hypothèses de base :
- continuité de l'exploitation,
- per manence des méthodes comptables d'un exercice à l'autre,
- indépendance des exercices,
et conformément aux règles générales d'établissement et de présentation des comptes annuels.
Les résultats de change sur les dettes et créances commerciales sont désormais enregistrés en
résultat d’exploitation.
La méthode de base retenue pour l'évaluation des éléments inscrits en comptabilité est la méthode des
coûts historiques. Seules sont exprimées les informations significatives. Sauf mention, les montants
sont exprimés en euros (€).

J ug e me nt s , estimations et hypothèses comptables déterminants
Lors de la préparation des états financiers, la direction est amenée à formuler des jugements, à faire
des estimations et à retenir des hypothèses ayant une incidence sur le montant des actifs, des passifs
et des passifs éventuels publié à la date des états financiers, et sur le montant des produits et des
charges publié durant la période considérée. Les estimations et les hypothèses sont constamment
évaluées et sont fondées sur l'expérience de la direction et sur d'autres facteurs, notamment les
événement s futurs anticipés jugés raisonnables au vu des circonstances.
Les hypothèses sur l'avenir et les autres sources majeures d'incertitude relatives aux estimations à la
fin de la période de présentation de l’information financière comportent un risque important de donner
lieu à un ajustement significatif des valeurs comptables des actifs et des passifs durant l'exercice
suivant. Les principaux jugements et sources d'incertitude relatives aux estimations susceptibles,
sel on la Société, d'avoir un impact significatif sur les montants comptabilisés dans ses états financiers
concer nent principalement l'évaluation des redevances et des provisions.
Les estimations relatives aux réserves et aux ressources minérales sont incertaines et les résultats
réel s pourraient être différents de ces estimations. Les estimations pourraient devoir être révisées en
raison des résultats issus des forages, des tests et de la production, ainsi que des variations
significatives des cours des métaux et des charges opérationnelles postérieures à la date des
estimations. Les estimations des réserves et des ressources minérales ont un impact sur la
détermination de la durée d'utilité des redevances, l'évaluation de la charge d'amortissement et
l'anal yse de la dépréciation.
La détermination de l'existence d'une obligation actuelle à la fin de la période considérée à la lumière
de tous les indices disponibles, dont l'opinion d'experts, fait appel au jugement.

Immob ilisat ions incorporelles
Les immobilisations incorporelles sont évaluées selon la méthode du coût amorti, en utilisant une
mét hode d'amortissement sur une durée d'utilité fonction de ses caractéristiques propres. Les
immobilisations incorporelles incluses dans Concessions, brevets et licences, sont composées des
droits à redevance suivants :




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Règles et méthodes comptables

Droits à redevances Rosebel :
Ces droits correspondaient au 31 décembre 2019, aux droits à redevances relatifs à la mine Rosebel
pour une valeur brute de 11.145.984 € et une valeur nette de 2.575.924 €.
Ces droits sont comptabilisés à leur coût d'acquisition, déterminés en fonction du niveau de
producti on attendu de la mine et sont amortis en fonction de leur durée d'exploitation réelle.
La redevance Rosebel payée par IAMGOLD Corporation (« IAMGOLD »), qui porte sur la première
tranche de 7 millions d’onces d’or produites par la mine, est calculée en fonction de la production d’or
de la mine Rosebel et du cours de l’or ( « Afternoon London Price »). Au 31 décembre 2019, la mine
Rosebel avait produit depuis son entrée en production
5.24 millions d’onces d’or, et il restait environ 1.76 millions d’onces d’or à extraire en vertu de ce contrat
de redevance. Les réserves prouvées et probables de la mine Rosebel étaient estimées à 3,5 millions
d’onces au 31 décembre 2019 (31 décembre 2018 : 3,8 millions d’onces). Ces réserves n’incluent pas
les réserves liées au gisement Saramacca de la mine Rosebel puisqu’elles ne sont pas incluses dans
la définition de la propriété selon le contrat de redevance. La redevance est calculée sur la base de
10 % du cours de l’or supérieur à 300 dollars américains par once pour les minerais tendres et
transitionnels, et supérieur à 350 dollars américains par once pour les minerais de roche dure et, dans
chaque cas, déduction faite d’une redevance fixe de 2 % de la production versée en nature au
gouver nement du Suriname.
La dotation aux amortissements de ces droits est égale au produit des quantités extraites de l’exercice
par la valeur nette comptable des droits au 1er janvier, divisé par les quantités restantes à extraire à
cette même date.
Conformément au plan comptable général, toute modification significative de l'estimation de la réserve
globale de la mine entraînera la révision prospective du plan d'amortissement des droits.

Droits à redevances Paul Isnard :
D’une valeur brute et nette de 4.194.650 €, ces droits correspondent, en application de la convention
d’option signée avec Columbus Gold Corp., au droit à redevance sur la production nette d’affinage
couvrant les concessions Paul Isnard et une zone d’intérêts entourant les concessions en Guyane
Française détenues dans le cadre d’un accord de coentreprises entre Columbus Gold Corp. Et Nord
Gol d SE (Compagnie Minière Montagne d’Or).
Cette redevance est de 1,8 % sur la première tranche de 2 millions d’onces d’or, et de 0,9 % sur la
tranche suivante de 3 millions d’onces d’or. Cet actif sera amorti à hauteur des quantités extraites de
l’année et rapportées à 5 millions d’onces d’or correspondant au plafond des droits à redevance.

Dé préciat ion des immobilisations incorporelles

Les valeurs comptables des actifs relatifs aux redevances de la Société sont revues à chaque clôture
afin de déterminer s’il existe un quelconque indice de perte de valeur. Aucun indicateur de ce type
n'a été identifié pour les actifs incorporels relatifs à la redevance Rosebel. En ce qui concerne les
actifs incorporels relatifs à la redevance Paul Isnard (représentant un montant de 4,2 M € dans les
comptes annuels), certains faits et circonstances représentent un potentiel indice de perte de valeur
au 31 décembre 2019 :
En janvier 2019, la Commission nationale du débat public (CNDP) en France a désigné deux garants
responsabl es de la participation du public au développement du projet jusqu'à l'ouverture de
l'enquête publique sur les demandes de permis. Au 31 décembre 2019, leurs conclusions n’étaient
pas encore finalisées.
Le 23 mai 2019, M. François de Rugy, ancien ministre de la Transition écologique et de la Solidarité,
a déclaré, à l'issue de la première réunion du Conseil de défense écologique,
i) que le projet était incompatible, dans « son état actuel », avec les exigences de protection de
l'environnement et
ii) qu’une proposition de réforme du code minier français aurait lieu d'ici fin 2019, finalement reportée
à une date ultérieure.
Le même jour, la Compagnie Minière Montagne d’Or (la joint-venture) a publié un communiqué de
presse dans lequel la société réaffirmait sa volonté de mener un dialogue ouvert et constructif avec
toutes les parties prenantes et prenait note de la volonté exprimée par le gouvernement d’accélérer
la réforme du code minier. Cette modernisation devrait intégrer les nouvelles exigences
environnemental es et clarifier le cadre des opérations minières en France.
Les déclarations du gouvernement français, en mai 2019, sur la Compagnie Minière Montagne d’Or,
à laquelle est attachée la redevance Paul Isnard, créent des incertitudes quant à l’obtention des
différents permis et autorisations non encore obtenus à ce jour et nécessaires au développement du
proj et, et pourraient avoir une incidence sur la capacité opérationnelle et financière du projet. En
l’absence de permis d’exploitation, la valeur nette comptable des actifs afférents à la redevance Paul
Isnard devra être totalement dépréciée. Toutefois, les travaux concernant la conception du projet et
son cadre environnemental se poursuivent.




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Règles et méthodes comptables
Lors du test de dépréciation réalisé au 31 décembre 2019, la Société a retenu comme hypothèse
que les différentes autorisations et permis seraient obtenus et ce, dans des conditions qui
permettront à la Compagnie Minière Montagne d’Or de réaliser ce projet. De l’avis de la Société, il
est, à ce stade, prématuré de conclure qu’une dépréciation devrait être comptabilisée sur les actifs
relatifs à la redevance Paul Isnard. La société continue donc de présumer que les diverses
autorisations et permis seront accordés dans des conditions permettant à la joint-venture de
poursui vre ce projet, bien que le calendrier soit quelque peu incertain. Aucune dépréciation n'a donc
été comptabilisée dans les états financiers au 31 décembre 2019.

A utr e s titres immobilisés – Titres négociables
EURO détient des investissements en titres négociables dans des sociétés minières présentes sur
un marché volatil. Le risque de variation des cours est lié à la fluctuation des cours des titres
négoci ables.
Au 31 décembre 2019, ces titres négociables comprenaient 19.095.345 actions de Columbus Gold
Cor p. (« Columbus ») (10.6% des actions en circulation au 31 décembre 2019 ; 12,0% au 31
décembre 2018), et 3.819.069 actions d’Allegiant Gold Ltd (« Allegiant ») (6,2% des actions en
circul ation au 31 décembre 2019 ; 6,3% au 31 décembre 2018).
À la suite de l’approbation d’une entente par les actionnaires de Columbus le 27 novembre 2017,
EURO a reçu le 30 janvier 2018, une action ordinaire d’Allegiant pour chaque cinq actions de
Columbus détenues, soit 3.819.069 actions. Cette transaction a engendré un gain hors trésorerie de
1.698.919 € comptabilisé, en 2018, dans l’état des résultats sur la base de la juste valeur des actions
reçues de 0,68 dollar canadien par action à la date de la transaction.
Ces investissements en titres négociables sont comptabilisés initialement à leur valeur vénale qui
correspond à la valeur de marché à la date de transaction, s’agissant de titres de sociétés cotées. À
chaque date d’arrêté des comptes, après avoir comparé la juste valeur (cours moyen du dernier mois
auxquels s'applique le dernier cours de change à la date d’arrêté) et le coût d'entrée, il en résulte des
plus-values latentes ou des moins-values latentes. Les moins-values latentes doivent faire l'objet de
dépréci ations comptabilisées au compte de résultats. Lorsque la juste valeur à la date d’arrêté des
comptes est supérieure à la valeur nette comptable mais inférieure au coût (brut) d'entrée, il ne s'agit
pas d'une plus-value mais d'une diminution d'une moins-value antérieurement constatée sous forme
de dépréciation ; cette diminution doit être constatée sous forme de reprise de dépréciation.
Au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2019, la Société a constaté une dépréciation pour baisse
de valeur des titres négociables de 540.207 € à la suite de la baisse des cours des titres de Columbus
et Allegiant (2.964.170 € au 31 décembre 2018).

Cr é a n c e s
Les créances sont valorisées à leur valeur nominale. Une dépréciation est pratiquée lorsque la valeur
de fin de période est inférieure à la valeur comptable.

Tr a ns a ct i on s en devises
Les charges et produits en devises sont enregistrés pour leur contrevaleur à la date de l'opération.
Les dettes, créances, disponibilités en devises figurent au bilan pour leur contrevaleur au cours de fin
de période. La différence résultant de l'actualisation des dettes et créances en devises à ce dernier
cours est portée au compte de résultat en différences de change.

É c art de change
Les sociétés industrielles et commerciales doivent appliquer le règlement ANC n o 2015-05 relatif aux
instruments financiers à terme et aux opérations de couverture à leurs exercices ouverts depuis le 1 e r
janvier 2017. Ce règlement est d’application obligatoire aussi bien pour les comptes sociaux que pour
les comptes consolidés établis en règles françaises (Règlement 99-02) des entreprises industrielles
et commerciales. Les résultats de change sur les dettes et créances commerciales sont désormais
enregistrés en résultat d’exploitation.

Dis ponib ilités
Les disponibilités comprennent les liquidités en comptes courants bancaires. Une provision pour
dépréci ation est pratiquée lorsque la valeur recouvrable est inférieure à la valeur comptable.
Environ 1 % de la trésorerie disponible d'EURO était détenue en euros au 31 décembre 2019 (31
décembre 2018 : 1 %), le principal compte bancaire étant en dollars américains.

D ett es
Les dettes sont valorisées à leur valeur nominale.




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Règles et méthodes comptables

Tr a ns a ct i on s entre parties liées
Les transactions intervenues au cours de l’exercice entre les parties liées au sens de l'article R123-
199-1 du Code de commerce qui entrent dans le champ d'application de l'article R 123-198, 11° du
même code sont les suivantes :
Les produits des redevances liées à la mine Rosebel au cours de 2019 étaient de 24.208.549 € contre
23.506.390 € en 2018. Au 31 décembre 2019, 5.905.875 € restaient à recevoir et étaient inclus dans
les créances clients (6.796.115 € au 31 décembre 2018).
Au cours de 2019, la Société a comptabilisé des honoraires de soutien d’un montant total de
76.559 € comparativement à 81.632 € au cours de 2018. Ces frais sont inclus dans les charges
d’expl oitation. Le montant à payer s’y rattachant au 31 décembre 2019 était de 8.258 € (21.634 € au
31 décembre 2018) et était inclus dans les dettes fournisseurs.

Rémunérati on des administrateurs de la Société :
En 2019, chaque administrateur indépendant présent tout au long de l’exercice a perçu un montant
annuel de 35.085 dollars américains. La charge totale au titre des rémunérations nettes des
admini strateurs de la Société s’élevait à 94.625 € pour l’exercice 2019 (81.184 € au 31 décembre
2018).

C h ar g e d’impôts
En 2019, la charge d’impôt sur les sociétés était de 7.608.102 €. En 2019, le taux d’impôt sur les
sociétés applicables au résultat avant impôts est de 28% (28% en 2018) pour la première tranche de
500.000€ et de 31% pour le reliquat (33.33% en 2018). Une cotisation sociale généralisée de 3,3 %
s’ajoute au taux d’imposition.




PPge e sur0
a ag43 1 92
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Période du 01/01/2019 au 31/12/2019

EURO RESSOURCES S.A. ETATS FINANCIERS



Faits caractéristiques

Faits caractéristiques
A utr e s éléments significatifs
Les principaux actifs de la Société sont une redevance sur la mine d’or Rosebel au Suriname (la «
redevance Rosebel »), une redevance relative aux concessions Paul Isnard et des titres négociables.
La redevance Rosebel est payable par IAMGOLD.
La mine d'or Rosebel est détenue à 95 % par IAMGOLD Corporation (« IAMGOLD ») et elle est
exploitée par IAMGOLD.
EURO a environ 62,5 millions d'actions en circulation. IAMGOLD France S.A.S. (« IAMGOLD
France »), une filiale indirectement détenue en totalité par IAMGOLD, détenait environ 89,71 % de
toutes les actions en circulation d'EURO au 31 décembre 2019.

Selon la réglementation (article L.233-7 du code de commerce de la France), IAMGOLD France a
déclaré avoir franchi en hausse, le 23 septembre 2018, le seuil de 90% des droits de vote d’EURO.

Au 31 décembre 2019, IAMGOLD France détenait 56.058.191 actions représentant 112.116.382
droits de vote, soit 94,25% des droits de vote d’EURO. Ce franchissement de seuil résulte d'une
attribution de droits de vote double.

D ist r ib ut io n de dividendes
L'assemblée générale ordinaire annuelle et extraordinaire des actionnaires du 22 mai 2019 a approuvé
un dividende d’un montant de 12.498.256 € (0,20 € par action) qui a été payé aux actionnaires de la
Soci été le 13 juin 2019.




PPge e sur1
a ag44 1 92
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ET ATS FINANCIERS
EURO RESSOURCES S.A.



Notes sur le bilan

Actif immobilisé

Tableau des immobilisations

Au début Augmentation Diminution En fin
d'exercice d'exercice


- Frais d'établissement et de développement
- Fonds commercial
- Autres postes d'immobilisations incorporelles 15 340 634 15 340 634
Immobilisations incorporelles 15 340 634 15 340 634

- Terrains
- Constructions sur sol propre
- Constructions sur sol d'autrui
- Installations générales, agencements et
aménagements des constructions
- Installations techniques, matériel et outillage
industriels
- Installations générales, agencements
aménagements divers
- Matériel de transport
- Matériel de bureau et informatique, mobilier
- Emballages récupérables et divers
- Immobilisations corporelles en cours
- Avances et acomptes
Immobilisations corporelles

- Participations évaluées par mise en
équivalenc e
- Autres participations
- Autres titres immobilisés 5 945 036 5 945 036
- Prêts et autres immobilisations financières
Immobilisations financières 5 945 036 5 945 036

ACTIF IMMOBILISE 21 285 670 21 285 670




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- RAPPORT PaPe ge sur 2
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ET ATS FINANCIERS
EURO RESSOURCES S.A.



Notes sur le bilan

Amortissements des immobilisations

Au début de Augmentation Diminutions A la fin de
l'exercice l'exercice

- Frais d'établissement et de développement
- Fonds commercial
- Autres postes d'immobilisations incorporelles 8 190 221 379 839 8 570 060
Immobilisations incorporelles 8 190 221 379 839 8 570 060

- Terrains
- Constructions sur sol propre
- Constructions sur sol d'autrui
- Installations générales, agencements et
aménagements des constructions
- Installations techniques, matériel et outillage
industriels
- Installations générales, agencements
aménagements divers
- Matériel de transport
- Matériel de bureau et informatique, mobilier
- Emballages récupérables et divers
Immobilisations corporelles

ACTIF IMMOBILISE 8 190 221 379 839 8 570 060




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- RAPPORT PaPe ge sur 3
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Période du 01/01/2019 au 31/12/2019

ET ATS FINANCIERS
EURO RESSOURCES S.A.



Notes sur le bilan

Actif circulant

Etat des créances

Le total des créances à la clôture de l'exercice s'élève à 5 920 964 Euros et le classement détaillé par échéance s'établit comme suit :


M ontant Ech éances Ech éances
à moins d'un an
brut à plus d'un an


Créances de l'actif immobilisé :
Cr éanc es rattachées à des participations
Pr êts
Autr es


Créances de l'actif circulant :
Cr éanc es Clients et Comptes rattachés 5 905 875 5 905 875
Autr es 15 088 15 088
Char ges constatées d'avance


Total 5 920 964 5 920 964

Pr êts accordés en cours d'exercice
Pr êts récupérés en cours d'exercice




Dépréciation des actifs


Dépré ciations Dotations Reprises Dépré ciations
au début de l'exercice de l'exercice à la fin
de l'exercice de l'exercice


Immobilis ations financières 2 964 169 540 207 3 504 376


Total 2 964 169 540 207 3 504 376

Répartition des dotations et reprises :



Au 31 décembre 2019, la dépréciation des immobilisations financières concernent :


- les titres Colombus à hauteur de 2.277.844 €
- les titres Allegiant à hauteur de 1.226.532 €




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- RAPPORT PaPe ge sur 4
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ET ATS FINANCIERS
EURO RESSOURCES S.A.



Notes sur le bilan

Capitaux propres

Composition du capital social

C apital social d'un montant de 624 912,81 Euros décomposé en 62 491 281 titres d'une valeur nominale de 0,01 Euros.


Dettes


Montant des intérêts inclus dans la valeur des stocks au bilan : 0 Euros


Etat des dettes

Le total des dettes à la clôture de l'exercice s'élève à 240 302 Euros et le classement détaillé par échéance s'établit comme suit :



M ontant Ech éances Ech éances Ech éances
à moins d'un an à plus de 5 ans
brut à plus d'un an


Empru nts obligataires convertibles (*)
Autr es emprunts obligataires (*)
Emprunts (*) et dettes auprès des
établiss ements de crédit dont :
- à 1 an au maximum à l'origine
- à plus de 1 an à l'origine
Empru nts et dettes financières divers (*) 8 258 8 258
D ettes fournisseurs et comptes
r attac hés 81 900 81 900
D ettes fiscales et sociales 35 795 35 795
D ettes sur immobilisations et comptes
r attac hés
Autr es dettes 114 349 114 349
Pr oduits constatés d'avance

Total 240 302 240 302

(*) Emprunts souscrits en cours d'exercice
(*) Emprunts remboursés sur l'exercice dont :




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- RAPPORT PaPe ge sur 5
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ET ATS FINANCIERS
EURO RESSOURCES S.A.



Notes sur le bilan

Charges à payer

M ontant


FOURNISSEURS FRANCE - FNP 81 900
ETAT TAXES A PAYER 3 173


Total 85 073




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- RAPPORT PaPe ge sur 6
ga 49 1 92
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Période du 01/01/2019 au 31/12/2019

ET ATS FINANCIERS
EURO RESSOURCES S.A.



Notes sur le compte de résultat


Rémunération des commissaires aux comptes


Le montant comptabilisé au titre du contrôle légal des comptes annuels s'élève à 91.750 Euros pour l'exercice clos le 31 décembre 2019.




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- RAPPORT PaPe ge sur 7
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Période du 01/01/2019 au 31/12/2019

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Tableau de variation des capitaux propres



Solde au Affectation du Distribution de Résultat Solde au
31/12/2018 résultat dividende 31/12/2019 31/12/2019
Capital social 624 913 624 913
Primes d’émission 123 567 123 567
Bon de souscription 34 530 34 530
Réserve légale 62 496 62 496
Report à nouveau 26 152 488 15 828 594 -12 498 256 29 482 825
Résultat 15 828 594 -15 828 594 16 183 903 16 183 903
TOTAL 42 826 588 - 12 498 256 16 183 903 46 512 234
-




PPge e sur8
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GVA-EUR AUD IT
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Identité des sociétés mères consolidant les comptes




(Articles R. 123-195 et R. 123-196 du code de commerce)

Dénomination sociale Ayant son siège social à


401 Bay Street, Suite 3200, PO Box153
IAMGOLD CORPORATION Toronto, Ontario, Canada M5H 2Y4




PPge e sur9
a ag52 1 92
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10 ANNUEL 2019
GVA-EUR AUD IT
États financiers audités (Normes IFRS)

Exercice clos le 31 décembre 2019




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EURO Ressources S.A. États financiers audités (Normes IFRS)
Exercice clos le 31 décembre 2019




Sommaire
Bilans 3
Comptes de résultat 4
États du résultat global 5
Tableaux des flux de trésorerie 6
Tableaux de variation des capitaux propres 7
Notes aux états financiers 8 – 22




2

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EURO Ressources S.A. États financiers audités (Normes IFRS)
Exercice clos le 31 décembre 2019



Bilans
(en milliers d’euros)

31 décembre
31 décembre
2018
Notes 2019
Actifs non courants € 10,691 € 11,578
Redevanc es 7 8,145 8,438
Titres négociables 8 2,546 3,140

Actifs courants 37,541 32,824
Créanc es clients 9 5,906 6,892
Autres actifs courants 15 26
Créanc e d’impôt sur le résultat - 195
Trésorerie 10 31,620 25,711
Total des actifs € 48,232 € 44,402


Capitaux propres € 47,563 € 43,849
Capital social 11.1 625 625
Primes d'émission 11.1 84 84
Autres réserves 30,888 27,417
Résultat net de la période 15,966 15,723

Passifs non courants 428 424
Impôts différés 12.2 428 424

Passifs courants 241 129
Dettes fournisseurs et passifs courants 120 129
Impôt sur le résultat à payer 12.3 121 -
Total des passifs et capitaux propres € 48,232 € 44,402
Passifs éventuels 18
Les notes jointes font partie intégrante de ces états financiers audités.




3

EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 55 sur 92
EURO Ressources S.A. États financiers audités (Normes IFRS)
Exercice clos le 31 décembre 2019



Comptes de résultat
(en milliers d’euros, sauf pour les montants par action)

Exercice clos le
31 décembre
Notes 2018
2019
Produits 14 24,131 € 23,885
€
Charges opérationnelles 15 (481)
(557)
Dotation aux amortissements 7 (505)
(466)
Résultat opérationnel 23,108 22,899

Produits des placements 419
734
Profits de change 268
62
Résultat financier net 796 687

Résultat avant impôt sur le résultat 23,586
23,904
Charge d’impôt sur le résultat 12.1 (7,863)
(7,938)
Résultat net € 15,966 € 15,723



Résultat par action de base et dilué (€/action) 11.2 € 0.255 € 0.252
Les notes jointes font partie intégrante de ces états financiers audités.




4

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EURO Ressources S.A. États financiers audités (Normes IFRS)
Exercice clos le 31 décembre 2019



États du résultat global
(en milliers d’euros)

Ex e rcice s clos le
31 décembre
Not e 2019 2018
Rés ult at net € 15 723
€ 1 5 966

A ut res éléments du résultat global (perte)
É léments qui ne seront pas reclassés en résultat
V ariat ion nette latente de la juste valeur de titres négociables,
après impôts 8 (5 381)
(6 2 9 )
É carts de conversion 1 853
875
A ut res éléments du résultat global (perte) (3 528)
246

Tot al du résultat global € 12 195
€ 1 6 212

Les notes jointes font partie intégrante de ces états financiers audités.




5

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EURO Ressources S.A. États financiers audités (Normes IFRS)
Exercice clos le 31 décembre 2019



Tableaux des flux de trésorerie
(en milliers d’euros)

Exercices clos le
31 décembre
Notes 2018
2019
Activités opérationnelles
Résultat net € 15,723
€ 15,966
Élimination des éléments sans incidence sur la trésorerie :
Produits financiers provenant du remboursement de la créance
fiscale liée à la taxe sur les dividendes (14)
-
Dotation aux amortissements 505
466
Écarts de conversion (268)
(62)
Charge d’impôt sur le résultat 7,863
7,938
Variations des éléments du fonds de roulement sans incidence
sur la trésorerie 16 (136)
1,129
Trésorerie générée par les activités opérationnelles, avant impôts
payés 23,673
25,437
Impôts payés (5,174)
(7,596)
Trésor er ie nette générée par les activités opérationnelles 17,841 18,499

Activités de financement
Dividendes versés 11.3 (12,498) (9,374)
Impact latent des variations de cours de devises sur la
t r ésor er ie 1,106
566

Augmentation de la trésorerie 10,231
5,909

Trésorerie au début de l'exercice 15,480
25,711
Trésor er ie à la clôture de l'exercice € 31,620 € 25,711

Les notes jointes font partie intégrante de ces états financiers audités.




6

EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 58 sur 92
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Exercice clos le 31 décembre 2019



Tableaux de variation des capitaux propres
(en milliers d’euros)


Ré se rve Ré sul ta ts Ré sulta t net Tota l des
Ca pi ta l Prim e s de juste Éca rts de non de la ca pitaux
soci a l d’ é mi ssion va l e u r conve rsi on distribué s pé riode propre s
Solde au
31 décembre 2018 € 625 € 84 € (1 562) € 5 710 € 23 269 € 15 723 € 43 849
Affec tat ion du résultat 2018 - - - - 15 723 (15 723) -
Solde au
31 décembre 2018 après
a ffe cta ti on du résultat 625 84 (1 562) 5 710 38 992 - 43 849
Dividendes (note 11.3) - - - - (12 498) - (12 498)
Total du résultat global - - (629) 875 - 15 966 16 212
Solde au
31 décembre 2019 € 625 € 84 € (2 191) € 6 585 € 26 494 € 15 966 € 47 563




Ré se rve Ré sul ta ts Ré sulta t net Tota l des
Ca pi ta l Prim e s de juste Éca rts de non de ca pitaux
soci a l d’ é mi ssion va l e ur conve rsi on distribué s l ’e x e rcice propre s
Solde au
31 décembre 2017 € 625 € 84 € 3 819 € 3 857 € 13 986 € 18 657 € 41 028
Affec tat ion du résultat 2017 - - - - 18 657 (18 657) -
Solde au 31 décembre 2017
après affectation du résultat 625 84 3 819 3 857 32 643 - 41 028
Dividendes (note 11.3) - - - - (9 374) - (9 374)
Total du résultat global - - (5 381) 1 853 - 15 723 12 195
Solde au
31 décembre 2018 € 625 € 84 € (1 562) € 5 710 € 23 269 € 15 723 € 43 849

Les notes jointes font partie intégrante de ces états financiers audités.




7

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EURO Ressources S.A. États financiers audités (Normes IFRS)
Exercice clos le 31 décembre 2019



Notes aux états financiers
(Sauf indication contraire, les montants dans les notes sont en euros et ceux dans les tableaux en
milliers d’euros.)

1) Informations générales
EURO Ressources S.A. (« EURO », ou la « Société ») est une société anonyme domiciliée en
France métropolitaine, dont le siège social est situé à Paris. EURO est une société cotée en France,
qui ne prépare pas d’états financiers consolidés.
Au 31 décembre 2019, IAMGOLD France S.A.S. (« IAMGOLD France »), filiale indirecte en propriété
exclusive d’IAMGOLD Corporation (« IAMGOLD »), détenait approximativement 89,71 % des
actions en circulation d'EURO et 94,25 % des droits de vote d’EURO (note 11.1). Les titres d’EURO
sont cotés sur le marché NYSE Euronext Paris sous le symbole EUR.
Les principaux actifs de la Société sont une redevance sur la mine d’or Rosebel au Suriname (la
« redevance Rosebel »), une redevance relative aux concessions Paul Isnard et des titres
négociables. La redevance Rosebel est payable par IAMGOLD. La mine d'or Rosebel est détenue à
95 % et exploitée par IAMGOLD. La redevance sur la production nette d'affinage couvre la
production future des concessions Paul Isnard et une zone d'intérêt les entourant en Guyane
française, détenue dans le cadre d’un accord de joint-venture entre Columbus Gold corp. et Nord
Gold SE (« Compagnie Minière Montagne d’Or » ou la « JV »).

2) Principales méthodes comptables et présentation

2.1) Déclaration de conformité
Les états financiers d'EURO aux 31 décembre 2019 et 2018 et pour les exercices clos à ces dates
ont été établis conformément aux normes internationales d'information financière (« IFRS ») telles
qu'approuv ées par l'International Accounting Standards Board (« IASB ») afin de se conformer aux
obligations canadiennes. En France, seul le référentiel comptable français est applicable pour
l'établissement de comptes individuels de sociétés cotées.
Ces états financiers ont été préparés selon l'hypothèse de la continuité d'exploitation. Les principales
méthodes comptables retenues pour ces états financiers sont présentées dans la note 4 et ont été
appliquées de façon systématique à tous les exercices présentés, à l’exception des nouvelles
norm es comptables présentées dans la note 3.
Ces états financiers ont été arrêtés le 21 février 2020 par le conseil d’administration.

2.2) Évaluation
Les états financiers pour les exercices clos les 31 décembre 2019 et 2018 ont été établis selon la
conv ention du coût historique, exception faite des éléments évalués à la juste valeur, comme indiqué
dans la note 13.

2.3) Monnaie fonctionnelle et monnaie de présentation
Les états financiers de la Société sont présentés en euros (« € » ou « EUR »).
La monnaie fonctionnelle d'EURO est le dollar américain (« USD »). Elle se détermine en fonction
de l’environnement économique dans lequel évolue la Société. Le dollar américain est la devise dans
laquelle sont libellées les principales transactions de la Société, comme les redevances et la
trésorerie y afférente. Certaines informations supplémentaires sont présentées en dollars américains
et en dollars canadiens (CAD) dans ces états financiers.




8

EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 60 sur 92
EURO Ressources S.A. États financiers audités (Normes IFRS)
Exercice clos le 31 décembre 2019




Les transactions en monnaie étrangère (EUR et CAD) sont converties pour un montant
correspondant à leur contre-valeur dans la monnaie fonctionnelle (USD), calculée au cours du jour
de la transaction. Les profits/pertes de change découlent de la réévaluation de comptes bancaires
et autres comptes du bilan importants libellés en monnaies étrangères, ainsi que de la réévaluation
et du paiement des dividendes et de l'impôt sur le résultat. Les profits et pertes de change sont
rapportés en résultat. Les profits/pertes de change liés aux passifs d'impôts différés sont inclus dans
la charge d'impôt sur le résultat.
Les états financiers en dollars américains sont ensuite convertis en euros comme suit :
· les actifs et les passifs sont convertis au cours de clôture de chacun des bilans ;
· les produits et les charges de chaque transaction significative sont convertis aux cours de
change en vigueur à la date de la transaction concernée ; sinon, le cours moyen de la période
est utilisé ;
· lorsqu'un profit ou une perte sur un actif financier à la juste valeur par le biais des autres
éléments du résultat global est comptabilisé dans les autres éléments du résultat global, l'écart
de conversion est également comptabilisé dans les autres éléments du résultat global ;
· les transactions sur capitaux propres sont converties sur la base du cours de change à la date
de la transaction.
Les ajustements de change résultant de la conversion des états financiers dans la monnaie de
présentation sont enregistrés dans les autres éléments du résultat global sous la rubrique « écarts
de conversion ». Le taux de change utilisé pour présenter les bilans en euros était 1 € pour
1,1227 USD au 31 décembre 2019 (1 € pour 1,1456 USD au 31 décembre 2018). Le taux de change
moyen pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 utilisé pour présenter les comptes de résultat, les
états du résultat global et les tableaux des flux de trésorerie était 1 € pour 1,1204 USD (1 € pour
1,1829 USD au 31 décembre 2018). Les transactions importantes sont converties selon le taux de
change en vigueur à la date de la transaction. L’écart de conversion comptabilisé dans l’état du
résultat global s'explique par la fluctuation des taux de change.

3) Adoption de nouvelles méthodes comptables
Ces états financiers, y compris les données comparatives, ont été établis selon des principes
com ptables et méthodes de calcul identiques à ceux adoptés pour les états financiers annuels
audités pour l'exercice clos le 31 décembre 2018, sauf pour les nouvelles normes comptables
suiv antes qui sont entrées en vigueur le 1er janvier 2019 et ont été appliquées lors de l'établissement
de ces états financiers audités. Ces nouvelles normes sont résumées ci-après :

IFRS 16, Contrats de location
En janvier 2016, l'IASB a publié IFRS 16, Contrats de location. Cette norme a pour objectif de faire
inscrire tous les contrats de location au bilan des locataires. IFRS 16 impose aux locataires de
com ptabiliser un actif au titre du droit d’utilisation et un passif locatif, calculés selon une méthodologie
précise. IFRS 16 est applicable aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2019. IFRS 16 impose
aux preneurs de comptabiliser au bilan un actif et un passif au titre de la quasi-totalité des contrats
de location ainsi que l’amortissement et la charge d’intérêt correspondants. La Société a adopté
IFRS 16 pour l’exercice ouvert à compter du 1er janvier 2019. EURO n’a pas conclu de contrat de
location et, en conséquence, l’adoption de cette norme est sans incidence.

IFRIC 23, Incertitude relative au traitement des impôts sur le résultat
Le 7 juin 2017, l’IASB a publié l’interprétation IFRIC 23, Incertitude relative au traitement des impôts
sur le résultat. L’interprétation donne des orientations sur la comptabilisation des passifs et actifs
fiscaux exigibles et différés dans des circonstances où le traitement fiscal est incertain. Elle est
applicable aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2019. L’adoption de cette norme est sans
incidence.



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4) Résumé des principales méthodes comptables

4.1) Instruments financiers
La Société comptabilise les actifs financiers et les passifs financiers à la date à laquelle elle prend
part aux dispositions contractuelles des instruments. Un actif financier est décomptabilisé lorsque la
Société a transféré la quasi-totalité des risques et des avantages inhérents à la propriété de l'actif,
ou lorsque les flux de trésorerie expirent. Un passif financier est décomptabilisé lorsque l'obligation
liée au contrat est éteinte, annulée ou arrivée à expiration. Certains instruments financiers sont
com ptabilisés à la juste valeur au bilan. Voir la note 13 sur la détermination de la juste valeur.
Les instruments financiers non dérivés qui ne sont pas comptabilisés à la juste valeur par le biais du
résultat sont initialement comptabilisés à la juste valeur majorée des coûts de transaction
attribuables. Postérieurement à leur comptabilisation initiale, les instruments financiers non dérivés
sont classés et évalués comme indiqué ci-après.

4.1.1) Actifs financiers à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global
Les instruments de capitaux propres négociables détenus par la Société sont désignés comme des
actif s financiers à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global. Ils sont
com ptabilisés à la juste valeur à la date de la transaction, compte tenu des coûts de la transaction
directement attribuables. Les profits sur la comptabilisation initiale sont comptabilisés dans les autres
éléments du résultat global. Les variations postérieures de la juste valeur sont comptabilisées dans
les autres éléments du résultat global.

4.1.2) Actifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat
La trésorerie est classée comme des actifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat et est
év aluée à la juste valeur. Les profits ou pertes latents liés aux variations de la juste valeur sont
com ptabilisés dans les autres produits dans le compte de résultat.

4.1.3) Coût amorti
Les créances clients sont classées et évaluées au coût amorti à l'aide de la méthode du taux d'intérêt
effectif, déduction faite, le cas échéant, des pertes de valeur.
Les créances clients sont initialement comptabilisées à leur juste valeur, qui correspond en général
à leur valeur nominale. S’il existe une indication que ces actifs ont perdu de la valeur, ils font l’objet
d’un test de dépréciation. Tout surplus de la valeur comptable au-dessus de la valeur recouvrable
est comptabilisé en charge opérationnelle. Une perte de valeur comptabilisée durant une période
précédente est testée pour une éventuelle reprise lorsque des événements ou des circonstances
indiquent que la perte de valeur peut être reprise. S'il a été déterminé que la perte de valeur peut
être reprise, la valeur comptable de l'actif est augmentée à sa valeur recouvrable à hauteur de la
valeur comptable la plus élevée qui aurait été déterminée si aucune perte de valeur n'avait été
com ptabilisée durant la période précédente. Les pertes de valeur reprises sont comptabilisées en
produits opérationnels.

4.1.4) Passifs financiers non dérivés
Les dettes fournisseurs sont comptabilisées au coût amorti à l'aide de la méthode du taux d'intérêt
effectif.

4.2) Redevances
Les redevances sont comptabilisées s'il est probable que les avantages économiques futurs
associés à ces actifs iront à l'entreprise et si leur coût peut être évalué de façon fiable.
Les redevances sont évaluées au coût diminué du cumul des amortissements et, le cas échéant,
des provisions pour dépréciation. Les redevances de la Société comprennent :
· le droit à redevance sur la mine Rosebel, et

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· la redevance sur la production nette d'affinage relative aux concessions Paul Isnard.

La dotation aux amortissements est calculée sur la base d'une unité de production en appliquant à
la valeur comptable de la redevance au 1er janvier le ratio de la quantité d'or extrait durant l'année
rapportée à la quantité résiduelle estimée d'or à extraire au 1er janvier. Conformément aux normes
IFRS, toute modification significative de l'estimation de la réserve globale de la mine affectant la
quantité résiduelle estimée de métal entraînera la révision prospective du plan d'amortissement de
la redevance.

4.3) Dépréciation des redevances
Les valeurs comptables des redevances sont revues à chaque date de clôture afin de déterminer s'il
existe un indice de perte de valeur. Si tel est le cas, la Société procède à des tests de dépréciation.
Si la valeur comptable de la redevance est supérieure à sa valeur recouvrable, une dépréciation est
com ptabilisée.
Le montant recouvrable est déterminé sur la base de la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs
estimés de chaque redevance, et est calculé en fonction de nombreuses hypothèses telles que les
réserv es prouvées et probables, la durée des plans des mines, les cours de l'or estimés, les cours
de devises et les taux d'actualisation. Les hypothèses et estimations faites par la direction des flux
de trésorerie futurs sont soumises à des risques et des incertitudes, notamment en cas de volatilité
élev ée du marché, et peuvent échapper partiellement ou totalement au contrôle de la Société. En
conséquence, on ne peut raisonnablement exclure que des changements dus aux évolutions de la
conjoncture économique affectent le caractère recouvrable des redevances de la Société. Si les
hypothèses utilisées par la Société pour effectuer des évaluations ne se concrétisent pas, ou si la
juste valeur de ses redevances accuse une baisse, une dépréciation peut devoir être comptabilisée
durant les périodes futures, ce qui réduirait le résultat de la Société.
À chaque date de clôture, une évaluation est réalisée afin de déterminer s’il existe un indice révélant
que des pertes de valeur comptabilisées précédemment sont devenues sans objet ou ont diminué.
S'il a été déterminé que la perte de valeur peut être reprise, la valeur comptable de l'actif est
augmentée à sa valeur recouvrable à hauteur de la valeur comptable la plus élevée qui aurait été
déterminée si aucune perte de valeur n'avait été comptabilisée durant les périodes précédentes. La
reprise d'une perte de valeur est comptabilisée en résultat.

4.4) Charge d’impôt exigible et d'impôts différés
La charge d'impôt de la période comprend l'impôt exigible et les impôts différés. La charge d'impôt
sur le résultat est comptabilisée au compte de résultat, sauf si elle se rapporte à des éléments
com ptabilisés dans les autres éléments du résultat global ou directement dans les capitaux propres.
EURO considère la Cotisation sur la Valeur Ajoutée des Entreprises (« CVAE ») comme une charge
d'im pôt sur le résultat.
Les actifs et passifs d'impôt exigible évalués pour l’exercice en cours et les exercices précédents
correspondent aux montants qui devront, selon les anticipations, être payés à ou remboursés par
l'administration fiscale. Les taux d'imposition et les lois fiscales utilisés pour calculer la charge d'impôt
sont ceux promulgués ou quasiment promulgués à la date de clôture.
Des impôts différés sont comptabilisés au titre des différences temporaires entre la valeur comptable
des actifs et passifs dans le bilan et leur valeur fiscale. Des passifs d'impôts différés sont
com ptabilisés au titre de toutes les différences temporaires imposables, sauf s'ils résultent de la
com ptabilisation initiale d'un goodwill, d'un actif ou d'un passif dans une transaction autre qu'un
regroupement d'entreprises qui, au moment de la transaction, n'affecte ni le résultat comptable, ni le
résultat imposable. Des actifs d'impôt différé sont comptabilisés pour toutes les différences
temporaires déductibles et le report en avant des crédits d'impôts et pertes fiscales non utilisés, dans
la mesure où il est probable qu'un bénéfice imposable, sur lequel ces différences temporaires
déductibles et ce report en avant de crédits d'impôt et pertes fiscales non utilisés pourront être
imputés, sera disponible, sauf lorsqu'ils résultent de la comptabilisation initiale d'un actif ou d'un


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passif dans une transaction qui n'est pas un regroupement d'entreprises, et qui, au moment de la
transaction, n'affecte ni le résultat comptable, ni le résultat imposable.
Les actifs et les passifs d'impôts différés sont déterminés sur la base des taux d'imposition et des
lois fiscales qui ont été promulgués ou quasiment promulgués à la date de clôture et devraient
s'appliquer à l'exercice durant lequel l'actif d'impôts différés devrait être réalisé ou le passif d'impôts
diff érés réglé.
Un profit ou une perte de change surviendra lorsque les impôts sont libellés dans une monnaie locale
diff érente de la monnaie fonctionnelle. Un actif ou passif d'impôts différés est comptabilisé au titre
des différences entre la valeur comptable des actifs non monétaires et leur base fiscale sous-jacente,
et converti dans la monnaie fonctionnelle à l'aide du taux de change en vigueur. Les profits/pertes
de change liés aux passifs d'impôts différés sont comptabilisés dans la charge d'impôt sur le résultat
dans le compte de résultat.
Il n'est pas certain que les taux d'imposition futurs seront identiques aux estimations actuelles. La
modification des taux d'imposition augmente la volatilité du résultat de la Société.

4.5) Comptabilisation du chiffre d'affaires
La principale source de produits de la Société provient de redevances. Les produits des redevances
sont comptabilisés lorsque la Société a la certitude raisonnable de pouvoir les évaluer et les
recouv rer. Les redevances dépendent du volume de la production d'or et du cours de l'or tel que
déterminé par le contrat de redevance correspondant conclu avec le propriétaire de la propriété.
L’unité de compte pour la comptabilisation des produits des redevances est l’once d’or et non le droit
à la redevance.

4.6) Produits des placements
Les produits des placements incluent les produits d'intérêt sur les comptes bancaires.

4.7) Résultat par action
La Société présente le résultat, de base et dilué, par action ordinaire. Le résultat par action de base
correspond au résultat net attribuable aux détenteurs d'actions ordinaires, rapporté au nombre
moyen pondéré d'actions en circulation durant l’exercice.

4.8) Information sectorielle
La présentation des secteurs opérationnels est conforme à l'information financière interne fournie au
décideur opérationnel. Le décideur opérationnel, responsable de l’évaluation de la performance des
secteurs opérationnels, est le Directeur général, qui prend les décisions stratégiques. Le décideur
opérationnel considère l’activité sous l’angle des produits. Un seul secteur a été identifié, à savoir
les produits des redevances de mine d’or. Concernant les informations sur les secteurs
géographiques, un seul secteur a été identifié, à savoir le Canada. Les redevances Rosebel
proviennent du Canada et représentent près de 100 % des produits opérationnels.

4.9) Jugements, estimations et hypothèses comptables déterminants
Lors de la préparation des états financiers conformément aux IFRS, la direction est amenée à
f ormuler des jugements, à faire des estimations et à retenir des hypothèses ayant une incidence sur
le montant des actifs, des passifs et des passifs éventuels publié à la date des états financiers, et
sur le montant des produits et des charges publié durant la période considérée. Les estimations et
les hypothèses sont constamment évaluées et sont fondées sur l'expérience de la direction et sur
d'autres facteurs, notamment les événements futurs anticipés jugés raisonnables au vu des
circonstances.
Les hypothèses sur l'avenir et les autres sources majeures d'incertitude relatives aux estimations à
la fin de la période de présentation de l’information financière comportent un risque important de
donner lieu à un ajustement significatif des valeurs comptables des actifs et des passifs durant

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l'exercice suivant. Les principaux jugements et sources d'incertitude relatives aux estimations
susceptibles, selon la Société, d'avoir un impact significatif sur les montants comptabilisés dans ses
états financiers concernent principalement l'évaluation des redevances et des provisions.
Les estimations relatives aux réserves et aux ressources minérales sont incertaines et les résultats
réels pourraient être différents de ces estimations. Les estimations pourraient devoir être révisées
en raison des résultats issus des forages, des tests et de la production, ainsi que des variations
signif icatives des cours des métaux et des charges opérationnelles postérieures à la date des
estimations. Les estimations des réserves et des ressources minérales ont un impact sur la
détermination de la durée d'utilité des redevances, l'évaluation de la charge d'amortissement et
l'analyse de la dépréciation.
La détermination de l'existence d'une obligation actuelle à la fin de la période considérée à la lumière
de tous les indices disponibles, dont l'opinion d'experts, fait appel au jugement. Voir la note 18.

5) Nouvelles normes comptables publiées, non encore entrées en vigueur

Certaines prises de position émises par l'IASB sont obligatoires pour les exercices postérieurs au 31
décem bre 2019. Il n'existe actuellement aucune prise de position qui devrait avoir une incidence
signif icative sur les états financiers de la Société lors de son adoption.

6) Gestion du risque financier
EURO est exposée à différents types de risques financiers :
· le risque de marché (principalement le risque de change et de variation du cours de l’or et des
titres négociables) ;
· le risque de crédit ; et
· le risque de liquidité.
EURO suit la volatilité des marchés financiers et cherche à en minimiser les effets potentiellement
déf avorables sur la performance financière d’EURO.

6.1) Risque de marché

6.1.1)Risque de variation du cours de l'or
EURO est exposée au risque de variation du cours de l’or. En 2020, la production de la mine de
Rosebel devrait s’établir entre 184 000 onces et 205 000 onces, et il est prévu que la redevance
Rosebel apporte à la Société des produits compris entre 15,7 millions d'euros et 17,6 millions d'euros
environ (soit entre 18,1 millions USD et 20,2 millions USD). Ces produits avant impôt sont basés sur
un cours de l'or établi à 1 350 USD l'once et sur un taux de change de 1,15 USD pour 1 euro.
L'incidence des fluctuations du cours moyen de l'or sur les produits annuels d'EURO, sur la base
d'une production estimée de 195 000 onces, se chiffrerait à environ 1,9 millions USD pour chaque
variation de 100 USD l'once. L’impact d’une fluctuation de 5 % du taux de change moyen sur le
chiffre d’affaires annuel d’EURO avoisinerait 0,8 million d’euros.

6.1.2) Risque de change
La monnaie fonctionnelle d'EURO est le dollar américain (« USD ») et ses états financiers sont
présentés en euros. EURO est exposée à un risque de change découlant de différentes expositions
en devises, principalement par rapport à l’euro. La plupart des produits sont initialement libellés dans
la monnaie fonctionnelle en dollars américains, tandis que la charge d'impôt est libellée en euros qui
n’est pas la monnaie fonctionnelle de la Société. Ainsi, le risque de change le plus important est lié
à la charge d’impôt sur le résultat.




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Exercice clos le 31 décembre Exposition
2019 au risque
de change
(en milliers d’euros) Total USD EUR CAD (en %)
Produits € 24 131 € 24 131 € - € - -
Charges opérationnelles € 557 € 258 € 251 € 48 54 %
Produits des placements € 734 € 734 € - € - -
Charge d’impôt sur le résultat € 7 938 € - € 7 938 € - 100 %

6.2) Risque de crédit
EURO est soumise à un risque de concentration de crédit, quasiment 100 % de ses revenus résultant
d'une seule source, à savoir la redevance Rosebel. Ces redevances sont versées par la société
IAMGOLD qui exploite la mine Rosebel. La direction considère que compte tenu de la situation
financière et de la nature des activités opérationnelles poursuivies d’IAMGOLD, le risque de perte
est minime.

6.3) Risque de liquidité
Une gestion prudente du risque de liquidité implique de conserver une liquidité appropriée afin de
parer aux dépenses futures et à toutes les éventualités possibles. À cet égard, EURO estime que
ses revenus opérationnels courants suffisent pour couvrir ses dépenses.

7) Redevances
31 décembre Éca rts de 31 décembre
2018 V a ria ti on conve rsion 2019
Coût s
Ros ebel 1 € 13 401 € - € 2 74 € 13 675
P aul Isnard2 4 888 - 1 00 4 988
18 289 - 374 18 663
A mortiss ements cumulés
Ros ebel (9 851) (466) (201) (10 518)
€ 8 438 € (46 6) € 1 73 € 8 145



31 décembre Éca rts de 31 décembre
2017 V a ria ti on conve rsion 2018
Coût s
Ros ebel 1 € 12 772 € - € 6 29 € 13 401
2
P aul Isnard 4 659 - 2 29 4 888
17 431 - 858 18 289
A mortiss ements cumulés
Ros ebel (8 892) (505) (454) (9 851)
€ 8 539 € (50 5) € 4 04 € 8 438

1
La redevance Rosebel payée chaque trimestre par IAMGOLD, qui porte sur la première tranche de 7 millions
d’onces d’or produite par la mine Rosebel, est calculée en fonction de la production d’or de la mine Rosebel
et du cours de l’or (« Afternoon London price »). Au 31 décembre 2019, la mine Rosebel avait produit environ
5,24 millions d’onces d’or, et il restait environ 1,76 millions d’onces d’or couvertes par le contrat de redevance
Rosebel. Selon IAMGOLD, les réserves prouvées et probables de la mine Rosebel étaient estimées à


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Exercice clos le 31 décembre 2019



3,5 millions d'onces d'or au 31 décembre 2019 (31 décembre 2018 : 3,8 millions d'onces). Ces réserves ne
com prennent pas les réserves liées au dépôt de Saramacca de la mine Rosebel, qui n’entrent pas dans le
cham p de la définition de la propriété aux termes du contrat de participation. La redevance Rosebel est
calculée sur la base de 10 % du cours de l’or supérieur à 300 USD par once pour les minerais tendres et
transitionnels, et supérieur à 350 USD par once pour les minerais de roche dure et, dans chaque cas,
déduction faite d’une redevance fixe de 2 % de la production versée en nature au gouvernement du Suriname.
2
La redevance sur la production nette d'affinage couvre la production future des concessions Paul Isnard et
une zone d'intérêt entourant les concessions en Guyane française. Les revenus de redevance seront calculés
en appliquant le pourcentage de la redevance au rendement net de fonderie (« net smelter return ») établi à
partir des produits des ventes d’or calculés selon le cours mensuel moyen de l’once d’or (en dollars
am éricains) moins les déductions permises selon l’accord. Le pourcentage de redevance sera de 1,8 % sur
la première tranche de 2 millions d'onces d'or, et de 0,9 % sur la tranche suivante de 3 millions d'onces d'or.

Les valeurs comptables des actifs relatifs aux redevances de la Société sont revues à chaque clôture
afin de déterminer s’il existe un quelconque indice de perte de valeur. Aucun indicateur de ce type
n'a été identifié pour les actifs incorporels relatifs à la redevance Rosebel. En ce qui concerne les
actif s incorporels relatifs à la redevance Paul Isnard (valeur nette comptable au 31 décembre 2019 :
4 988 000 €), certains faits et circonstances représentent un potentiel indice de perte de valeur au
31 décembre 2019 :

En janvier 2019, la Commission nationale du débat public (CNDP) en France a désigné deux garants
responsables de la participation du public au développement du projet jusqu'à l'ouverture de
l'enquête publique sur les demandes de permis. Au 31 décembre 2019, leurs conclusions n’étaient
pas encore finalisées.

Le 23 mai 2019, M. François de Rugy, ancien ministre de la Transition écologique et de la Solidarité,
a déclaré, à l'issue de la première réunion du Conseil de défense écologique,

i) que le projet était incompatible, dans « son état actuel », avec les exigences de protection
de l'environnement et

ii) qu’une proposition de réforme du code minier français aurait lieu d'ici fin 2019, finalement
reportée à une date ultérieure.

Le même jour, la Compagnie Minière Montagne d’Or (la joint-venture) a publié un communiqué de
presse dans lequel la société réaffirmait sa volonté de mener un dialogue ouvert et constructif avec
toutes les parties prenantes et prenait note de la volonté exprimée par le gouvernement d’accélérer
la réforme du code minier. Cette modernisation devrait intégrer les nouvelles exigences
environnem entales et clarifier le cadre des opérations minières en France.

Les déclarations du gouvernement français, en mai 2019, sur la Compagnie Minière Montagne d’Or,
à laquelle est attachée la redevance Paul Isnard, créent des incertitudes quant à l’obtention des
diff érents permis et autorisations non encore obtenus à ce jour et nécessaires au développement du
projet, et pourraient avoir une incidence sur la capacité opérationnelle et financière du projet. En
l’absence de permis d’exploitation, la valeur nette comptable des actifs afférents à la redevance Paul
Isnard devra être totalement dépréciée. Toutefois, les travaux concernant la conception du projet et
son cadre environnemental se poursuivent.

Lors du test de dépréciation réalisé au 31 décembre 2019, la Société a retenu comme hypothèse
que les différentes autorisations et permis seraient obtenus et ce, dans des conditions qui
perm ettront à la Compagnie Minière Montagne d’Or de réaliser ce projet. De l’avis de la Société, il
est, à ce stade, prématuré de conclure qu’une dépréciation devrait être comptabilisée sur les actifs
relatifs à la redevance Paul Isnard. La société continue donc de présumer que les diverses
autorisations et permis seront accordés dans des conditions permettant à la joint-venture de
poursuiv re ce projet, bien que le calendrier soit quelque peu incertain. Aucune dépréciation n'a donc
été comptabilisée dans les états financiers au 31 décembre 2019.


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8) Titres négociables
EURO détient des titres négociables dans des sociétés minières présentes sur un marché volatil. Le
risque de variation des cours est lié à la fluctuation des cours des titres négociables. Les
investissements en titres négociables sont comptabilisés à la juste valeur, les variations de juste
valeur étant comptabilisées dans les autres éléments du résultat global.
Au 31 décembre 2019, les titres négociables comprenaient 19 095 345 actions de Columbus Gold
Corp. (« Columbus ») (10,6 % des actions en circulation ; 12,0 % au 31 décembre 2018) et
3 819 069 actions d’Allegiant Gold Ltd. (« Allegiant ») (6,2 % des actions en circulation ; 6,3 % au
31 décembre 2018).
À la suite de l’approbation d’une entente de répartition par les actionnaires de Columbus le
27 novembre 2017, EURO a reçu, le 30 janvier 2018, une action ordinaire d’Allegiant pour chaque
tranche de cinq actions de Columbus détenues. Cette transaction a engendré un gain de
1 699 000 €, comptabilisé, en 2018, dans les autres éléments du résultat global sur la base de la
juste valeur des actions reçues, de 0,68 CAD par action à la date de la transaction.

Ex e rcice s clos le
31 décembre
2019 2018
S olde au début de l'exercice € 9 644
€ 3 140
Jus t e valeur des titres négociables reçus 1 699
-
V ariations de la juste valeur des titres négociables (8 538)
(660)
É c art s de conversion 335
66
S olde à la clôture de l'exercice € 3 140
€ 2 546

Les profits ou les pertes latents liés aux fluctuations des cours des titres négociables sont
com ptabilisés dans les capitaux propres sous la rubrique « autres éléments du résultat global ».


Ex e rcice s clos le
31 décembre
2019 2018
V ariation nette latente de la juste valeur de titres négociables,
après impôts
Jus t e valeur des titres reçus € 1 699
€ -
V ariations de la juste valeur des titres négociables (8 538)
(660)
Inc idenc e fiscale 1 458
31
(629) € (5 381)
€


9) Créances clients

31 décembre 31 décembre
Not e 2019 2018

Créanc es sur IAMGOLD 17 € 6 796
€ 5 906
A utres créances clients 96
-
€ 6 892
€ 5 906




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10) Trésorerie

31 décembre 31 décembre
2019 2018
Trés orerie1 € 25 711
€ 31 620

1
Environ 1 % de la trésorerie disponible d'EURO était détenue en euros au 31 décembre 2019
(31 décembre 2018 : 1 %).

11) Capital social

11.1) Actions ordinaires
Primes
Capital
Valeur
Nom bre
d'émission
social
nom inale
d'actions
par action
( en euros ( en milliers ( en milliers
par action) d'euros) d'euros)

Au 31 décembre 2019 et au
31 décembre 2018 62 491 281 € 0,01 € 625 € 84


Droit de vote
En application du paragraphe 2 de l’article 223-11 du Règlement général de l'AMF, le nombre total
de droits de vote est calculé sur la base de toutes les actions dotées de droits de vote, y compris les
actions qui en sont privées. Le nombre de droits de vote est différent du nombre d'actions en
circulation du fait de l'attribution automatique d'un double droit de vote aux actionnaires détenant des
actions nominatives depuis au moins deux ans (application de l'article L. 225-123 du Code de
commerce français).
IAMGOLD France, une filiale indirectement détenue en totalité par IAMGOLD, détenait environ
89,71 % de toutes les actions en circulation d'EURO au 31 décembre 2019. Selon la réglementation
(article L.233-7 du Code de commerce français), IAMGOLD France a déclaré avoir franchi en
hausse, le 23 septembre 2018, le seuil de 90 % des droits de vote d’EURO. Au 31 décembre 2019,
IAMGOLD France détenait 56 058 191 actions représentant 112 116 382 droits de vote, soit environ
94,25 % des droits de vote d'EURO. Ce franchissement de seuil résulte d'une attribution de droits
de vote double.


31 décembre 31 décembre
2019 2018

Nombre d’actions ordinaires de base 62 491 281
62 491 281
Droit de vote double 56 468 416
56 467 891
Nombre total de droits de vote 118 959 697
118 959 172




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EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 69 sur 92
EURO Ressources S.A. États financiers audités (Normes IFRS)
Exercice clos le 31 décembre 2019



11.2) Résultat par action
Résultat par action de base
Ex e rcice s clos le
31 décembre
2019 2018

Rés ultat net attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires € 15 723
€ 15 966
Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires de base et dilué 62 491 281
62 491 281
Rés ultat par action de base et dilué attribuable aux détenteurs
d'ac tions ordinaires € 0,252
€ 0,255


Résultat par action dilué
Les droits de vote double n’ont pas d’effet dilutif sur le calcul du résultat par action.

11.3) Dividendes
Le montant des dividendes distribuables est basé sur les états financiers annuels établis
conf ormément au référentiel comptable français.

Ex e rcice s clos le
31 décembre
2019 2018
1
Dividendes versés le 13 juin 2019 € -
€ 12 498
2
Dividendes versés le 14 juin 2018 9 374
-
€ 9 374
€ 12 498

1
L'assemblée générale ordinaire et extraordinaire du 22 mai 2019 a approuvé un dividende d'un montant de
12 498 000 € (0,20 € par action) qui a été versé aux actionnaires de la Société le 13 juin 2019.
2
L'assemblée générale ordinaire du 23 mai 2018 a approuvé un dividende d'un montant de 9 374 000 € (0,15 €
par action) qui a été versé aux actionnaires de la Société le 14 juin 2018.

12) Impôt sur le résultat

12.1) Charge d'impôt sur le résultat
La charge d'impôt sur le résultat est différente du montant qui aurait été calculé en appliquant le taux
de l'impôt sur les sociétés en vigueur en France. En 2019, le taux de l’impôt sur le résultat applicable
au résultat avant impôts est de 28 % pour la première tranche de 0,5 million d’euros et de 31 % pour
le reliquat. Une cotisation sociale généralisée de 3,3 % s’ajoute au taux d’imposition. En 2018, le
taux de l’impôt sur le résultat applicable au résultat avant impôts était de 28 % pour la première
tranche de 0,5 million d’euros et de 33.33 % pour le reliquat. Une cotisation sociale généralisée de
3,3 % s’ajoute au taux d’imposition.




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EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 70 sur 92
EURO Ressources S.A. États financiers audités (Normes IFRS)
Exercice clos le 31 décembre 2019



Cette différence s'explique comme suit :
Ex e rci ce clos le
31 décembre
2019 2018
Ré sulta t avant impôt sur le résultat € 23 586
€ 23 904
Impôt théorique calculé au taux de l’impôt sur le résultat applicable
aux sociétés en France € 8 095
€ 7 637
1
Inc idenc e fiscale de la CVAE 196
207
Impôt s différés et écart de change y afférent 145
26
A utre (573)
68
Cha rge d'impôt sur le résultat € 7 863
€ 7 938

1
Cotisation sur la Valeur Ajoutée des Entreprises (« CVAE »)

La charge d'impôt sur le résultat est détaillée ci-après :

Ex e rci ce s clos le
31 décembre
2019 2018
Charge d’impôt exigible € 7 718
€ 7 912
Impôt s différés et écart de change y afférent 145
26
Cha rge d'impôt sur le résultat € 7 863
€ 7 938


12.2) Passifs d’impôts différés
Les passifs d'impôts différés se rapportent à des différences temporaires liées pour la plupart aux
variations des cours des titres négociables, à la CVAE et à l'écart de conversion. Il n’y a pas de
déficits fiscaux reportables. Les variations des passifs d'impôts différés sont présentées ci-après :


Ex e rcice s clos le
31 décembre
2019 2018
S olde au début de l’exercice € 1 696
€ 424
Charge d’impôts différés liée aux variations de la juste valeur des
t it res négociables (autres éléments du résultat global) (1 458)
(31)
Rec ouvrement d’impôts différés lié à la naissance et au recouvrement
d'autres différences temporaires (25)
(28)
É c art s de conversion 211
63
S olde à la clôture de l’exercice € 424
€ 428




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EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 71 sur 92
EURO Ressources S.A. États financiers audités (Normes IFRS)
Exercice clos le 31 décembre 2019



Les éléments donnant naissance à un passif d'impôts différés sont présentés ci-après :
31 décembre 31 décembre
2019 2018
Titres négociables € 41
€ 22
Redevanc es 333
348
A utre 50
58
I m pôts différés € 424
€ 428


12.3) Créance d'impôt sur le résultat
Ex e rci ce s clos le
31 décembre
2019 2018
S olde au début de l’exercice € 2 725
€ 195
Charge d’impôt sur le résultat exigible (7 718)
(7 912)
Impôt s payés 5 174
7 596
Intérêt à recevoir 14
-
S olde à la clôture de l’exercice (1 2 1 ) € 195
€


13) Évaluation de la juste valeur
La hiérarchie des justes valeurs classe selon trois niveaux les données des techniques d’évaluation
utilisées pour déterminer la juste valeur. Cette hiérarchie place au plus haut niveau les prix cotés
(non ajustés) sur des marchés actifs pour des actifs ou des passifs identiques (données de niveau 1),
et au niveau le plus bas les données non observables (données de niveau 3).
· Les données de niveau 1 sont les prix cotés (non ajustés) auxquels l’entité peut avoir accès à
la date d’évaluation, sur des marchés actifs, pour des actifs ou des passifs identiques.
· Les données de niveau 2 sont des données concernant l’actif ou le passif, autres que les prix
cotés inclus dans les données de niveau 1, qui sont observables directement ou indirectement
(par exemple, déterminées à partir de prix).
· Les données de niveau 3 sont des données non observables concernant l’actif ou le passif.
Le classement des instruments financiers dans la hiérarchie des justes valeurs reste inchangé depuis
le 31 décembre 2018.

13.1) Actifs et passifs évalués à la juste valeur à titre récurrent
Au 31 décembre 2019, les actifs ci-après de la Société étaient comptabilisés à la juste valeur comme
suit.

Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total
- -
€ 2 546 € 2 546
Titres négociables
- -
€ 31 620 € 31 620
Trésorerie

13.2) Techniques d'évaluation
Titres négociables
La juste valeur des titres négociables inclus dans le niveau 1 est déterminée selon une approche
f ondée sur le marché. Le cours de clôture est un prix coté sur le marché qui est le principal marché
actif du titre concerné.



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EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 72 sur 92
EURO Ressources S.A. États financiers audités (Normes IFRS)
Exercice clos le 31 décembre 2019



14) Produits
Ex e rci ce s clos le
31 décembre
2019 2018
Redevanc es découlant de l’exploitation de la mine Rosebel € 23 506
€ 24 208
Redevanc es afférentes à des activités d’extraction minière de tiers 1 379
(7 7 )
€ 23 885
€ 24 131
1
Les redevances afférentes à des activités d’extraction minière de tiers en Guyane française ont été
surestim ées en décembre 2018.

15) Charges opérationnelles

Ex e rci ce s clos le
31 décembre
2019 2018
Charges administratives € 140
€ 174
Jet ons de présence (y compris le prélèvement libératoire) 96
113
Honoraires des auditeurs 86
92
Honoraires juridiques 67
73
Coûts liés à la cotation et à la gestion des titres 106
105
Intérêts sur le remboursement de la créance fiscale liée à la taxe sur les
dividendes (14)
-
€ 481
€ 557


16) Variations des éléments du fonds de roulement sans incidence sur la
trésorerie
Ex e rcice s clos le
31 décembre
2019 2018
V ariation des créances clients et des autres actifs courants € 91
€ 1 141
V ariation des dettes fournisseurs et des autres passifs courants (227)
(12)
1 129 € (136)
€


17) Transactions avec les parties liées
En 2019, les produits des redevances liées à la mine Rosebel étaient de 24 208 000 €, contre
23 506 000 € en 2018. Au 31 décembre 2019, 5 906 000 € restaient à recevoir (31 décembre 2018 :
6 796 000 €) et étaient inclus dans les créances clients.
En 2019, la Société a comptabilisé 77 000 € au titre des honoraires d'IAMGOLD (2018 :
81 000 USD). Ces charges sont incluses sous la rubrique des charges administratives dans les
charges opérationnelles. Au 31 décembre 2019, 9 000 € restaient à payer et étaient inclus dans les
dettes fournisseurs et autres passifs courants (31 décembre 2018 : 22 000 €).




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EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 73 sur 92
EURO Ressources S.A. États financiers audités (Normes IFRS)
Exercice clos le 31 décembre 2019



En 2019 et 2018, chaque administrateur indépendant de la Société a perçu un montant annuel brut
de 21 428 USD, un montant additionnel brut de 1 339 USD pour chaque réunion à laquelle il a
assisté, ainsi qu'un montant brut de 1 071 USD pour chaque réunion d'un comité du conseil
d'administration à laquelle il a assisté. La rémunération nette comptabilisée et payée à ces
administrateurs durant l'exercice est présentée ci-après :
Exercice clos le
31 décembre
2019 2018
€ 28 €
David H. Watkins 23
28
Susanne A. Hermans 24
28
Ian Smith 24
€ 84 € 71

Aucun des autres administrateurs d'EURO n'a reçu de jeton de présence en 2019 et 2018.

18) Provisions pour litiges et contrôles réglementaires
De par leur nature, les passifs éventuels seront déterminés uniquement lors de la survenue ou de
l'absence de survenue d'un ou plusieurs événements futurs. L'évaluation des passifs éventuels fait
appel au jugement et met en jeu des estimations importantes sur l'issue d'événements futurs.
La Société peut faire l'objet de contrôles par les autorités réglementaires, qui peuvent être complexes
et sujets à interprétation. Il peut s'agir de contrôles fiscaux. La Société fait preuve de diligence et
exerce un jugement avisé pour interpréter les dispositions des lois et des réglementations en vigueur,
ainsi que leur application et leur administration par les autorités réglementaires pour déterminer
raisonnablement et verser les montants dus. Le cas échéant, la Société peut être soumise à un
examen par les autorités réglementaires et, dans ce contexte, les interprétations de la Société sur
les montants dus et versés peuvent donner lieu à des litiges.
Des conseillers juridiques et autres experts évaluent l'issue possible des litiges et des contrôles
réglementaires. En conséquence, la Société constitue des provisions au titre des montants qu'elle
risque de devoir payer.
Une provision est comptabilisée lorsque (i) la Société a une obligation légale ou implicite envers un
tiers résultant d’événements passés, (ii) il est probable que le règlement de cette obligation
entraînera une sortie de ressources, et (iii) le montant de cette obligation peut être estimé de manière
fiable.
Au 31 décembre 2019, la Société n'avait pas constitué de provisions au titre de litiges ou de contrôles
réglementaires, car la direction estimait que le risque associé était faible. En outre, la Société
n'estime pas que les litiges ou les contrôles réglementaires qui n'ont pas fait l'objet d'une provision
puissent avoir un impact significatif sur sa situation financière.




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EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 74 sur 92
Rapport du commissaire aux comptes
Exercice clos le 31 décembre 2019




EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 75 sur 92
EURO RESSOURCES S.A.

Rapport du commissaire aux comptes
sur les comptes annuels

(Exercice clos le 31 décembre 2019)




EURO
EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 76 sur 92
Rapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels

(Exercice clos le 31 décembre 2019)




A l'assemblée générale
EURO RESSOURCES S.A.
23 rue du Roule
75001 Paris




Opinion

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, nous avons effectué
l’audit des comptes annuels de la société EURO RESSOURCES S.A. relatifs à l’exercice clos le
31 décembre 2019, tels qu’ils sont joints au présent rapport.

Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français,
réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi
que de la situation financière et du patrimoine de la société à la fin de cet exercice.

L’opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au comité d’audit.


Fondement de l’opinion

Référentiel d’audit

Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous
estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie
« Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels » du présent
rapport.

Indépendance

Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance qui nous sont
applicables, sur la période du 1er janvier 2019 à la date d’émission de notre rapport, et notamment
nous n’avons pas fourni de services interdits par l’article 5, paragraphe 1, du règlement (UE) n°
537/2014 ou par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes.


Justification des appréciations

En application des dispositions des articles L.823-9 et R.823-7 du code de commerce relatives à la
justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les points clés de l’audit relatifs
aux risques d'anomalies significatives qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus
importants pour l’audit des comptes annuels de l’exercice, ainsi que les réponses que nous avons
apportées face à ces risques.


PricewaterhouseCoopers Audit, 63, rue de Villiers, 92208 Neuilly-sur-Seine Cedex
Téléphone: +33 (0)1 56 57 58 59, Fax: +33 (0)1 56 57 58 60, www.pwc.fr
Société d’expertise comptable inscrite au tableau de l’ordre de Paris - Ile de France. Société de commissariat aux comptes membre de la compagnie régionale de
Versailles. Société par Actions Simplifiée au capital de 2 510 460 €. Siège social : 63, rue de Villiers 92200 Neuilly-sur-Seine. RCS Nanterre 672 006 483. TVA n° FR 76
672 006 483.Siret 672 006 483 00362. Code APE 6920 Z. Bureaux : Bordeaux, Grenoble, Lille, Lyon, Marseille, Metz, Nantes, Neuilly-Sur-Seine, Nice, Poitiers, Rennes,
EURO
EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 77 sur 92
Rouen, Strasbourg, Toulouse.
EURO RESSOURCES S.A.
Rapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels
Exercice clos le 31 décembre 2019 - Page 2



Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes annuels pris dans
leur ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion
sur des éléments de ces comptes annuels pris isolément.


Point clé de l’audit

Dépréciation des actifs non financiers

(Note « Dépréciation des immobilisations incorporelles » des annexes aux Etats Financiers)

Les immobilisations incorporelles d’Euro Ressources S.A. incluent :
• Le droit à redevances relatif à la mine Rosebel, et
• Le droit à redevances sur le revenu net de fonderie des concessions Paul Isnard (Montagne
d’or).

La valeur comptable des immobilisations incorporelles est revue à chaque clôture par la direction pour
identifier les indices éventuels de perte de valeur (Mine Rosebel). Un test de dépréciation est
également effectué pour l’actif incorporel relatif à la redevance Paul Isnard (Montagne d’or).

La société comptabilise une dépréciation si la valeur comptable de ces actifs est supérieure à la valeur
recouvrable déterminée à partir de plusieurs composantes et hypothèses telles que :
• La délivrance des différentes autorisations et permis,
• La quantité estimée d’or restant à extraire (réserves prouvées et probables),
• Les prix futurs estimés de l’or.

Rosebel Mine

Aucun indice de dépréciation n’a été identifié par la direction au 31 décembre 2019.

Paul Isnard (Montagne d’or)

Comme indiqué dans la note « Dépréciation des immobilisations incorporelles » des annexes aux Etats
Financiers, au cours de l’exercice 2019, les modalités d’examen sur le plan technique du projet
Montagne d’Or ont mis en évidence des incertitudes qui pourraient remettre en question l’obtention
des différentes autorisations et permis non encore obtenus à ce jour et nécessaires au développement
du projet. Cette situation pourrait avoir une incidence sur la capacité opérationnelle et financière de la
coentreprise Montagne d’Or (Compagnie Minière Montagne d’Or) à poursuivre le projet.

Par conséquent, un test de dépréciation a été réalisé car de telles incertitudes pourraient entrainer la
nécessité de déprécier en totalité la valeur nette comptable de la redevance Paul Isnard (valeur nette
comptable au 31 décembre 2019 : 4 195 K€).

Lors du test de dépréciation réalisé au 31 décembre 2019, la société a retenu comme hypothèse que les
différentes autorisations et permis seraient obtenus et ce dans des conditions qui permettront à la
Compagnie Minière Montagne d’Or de réaliser ce projet.

Sur cette base, la société a conclu qu’aucune perte de valeur n’était nécessaire dans le compte de
résultat pour l’exercice clos le 31 décembre 2019.

Nous avons considéré qu’il s’agit d’un point clé de l’audit en raison :
• Du montant significatif de ces actifs, et
• De la nature des jugements et des hypothèses que la direction doit retenir pour identifier
d’éventuels indices de perte de valeur pouvant entrainer une dépréciation ou pour déterminer
si une dépréciation doit être comptabilisée notamment compte tenu de l’incertitude relative au
projet Paul Isnard (Montagne d’Or).




EURO
EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 78 sur 92
EURO RESSOURCES S.A.
Rapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels
Exercice clos le 31 décembre 2019 - Page 3




Notre réponse au point clé d’audit

Rosebel Mine

Nous avons apprécié l’analyse d’indices de perte de valeur documentée par la direction en :
• Vérifiant que la quantité estimée d’or restant à extraire* dépasse la quantité restante soumise
à redevance tel que défini au contrat,
• Appréciant la cohérence de l’estimation du cours de l’or retenue par la société avec l’analyse
effectuée par plusieurs groupes financiers sur le cours de l’or pour les années 2020 à 2023.

* informations publiées dans les communiqués officiels publiés par IAMGOLD Corporation
supervisées par une « personne qualifiée » comme le requiert la réglementation canadienne (Norme
canadienne 43-101 – Information concernant les projets miniers)

Nous avons également vérifié les informations données dans les notes annexes aux Etats Financiers
pour nous assurer de leur caractère approprié.

Paul Isnard (Montagne d’or)

Nous avons pris connaissance :
• Des informations disponibles concernant l’avancement des discussions avec le gouvernement
français relatives à l’obtention des différentes autorisations et permis non encore obtenus à ce
jour ;
• Des déclarations officielles du gouvernement français concernant le projet ;
• Des communiqués de presse des sociétés Columbus Gold Corporation, Nordgold Corporation
et Compagnie Minière Montagne d’Or confirmant leur décision de poursuivre ce projet.

Nous nous sommes entretenu avec la direction pour comprendre :
• Leur analyse des informations disponibles et des incertitudes actuelles concernant l’obtention
des différentes autorisations et permis ;
• Les différentes hypothèses retenues lors de la réalisation du test de valeur.

Nous avons apprécié l’analyse de perte de valeur documentée par la direction en :
• Vérifiant que les réserves prouvées et probables estimées d'onces d'or* étaient suffisantes pour
soutenir la recouvrabilité de l'actif immobilisé ;
• Appréciant la cohérence de l’estimation du cours de l’or retenue par la société avec l’analyse
effectuée par plusieurs groupes financiers sur le cours de l’or pour les années 2020 à 2023 ;
• Réalisant des analyses de sensibilité sur les principales hypothèses clés (cours de l’or et taux de
change).

Enfin, nous avons vérifié les informations données dans les notes annexes aux Etats Financiers pour
nous assurer de leur caractère approprié.

* informations publiées dans les communiqués officiels publiés par Columbus Gold Corporation
supervisées par une « personne qualifiée » comme le requiert la réglementation canadienne (Norme
canadienne 43-101 – Information concernant les projets miniers)


Vérifications spécifiques

Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en
France, aux vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires.




EURO
EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 79 sur 92
EURO RESSOURCES S.A.
Rapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels
Exercice clos le 31 décembre 2019 - Page 4



Informations données dans le rapport de gestion et dans les autres documents sur la
situation financière et les comptes annuels adressés aux actionnaires

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels
des informations données dans le rapport de gestion du conseil d'administration et dans les autres
documents sur la situation financière et les comptes annuels adressés aux actionnaires.

Nous attestons de la sincérité et de la concordance avec les comptes annuels des informations relatives
aux délais de paiement mentionnées à l'article D.441-4 du code de commerce.

Informations relatives au gouvernement d’entreprise

Nous attestons de l’existence, dans la section du rapport de gestion du conseil d'administration
consacrée au gouvernement d’entreprise des informations requises par les articles L.225-37-3 et
L.225-37-4 du code de commerce.

Concernant les informations fournies en application des dispositions de l’article L.225-37-3 du code de
commerce sur les rémunérations et avantages versés ou attribués aux mandataires sociaux ainsi que
sur les engagements consentis en leur faveur, nous avons vérifié leur concordance avec les comptes ou
avec les données ayant servi à l’établissement de ces comptes et, le cas échéant, avec les éléments
recueillis par votre société auprès des entreprises contrôlées par elle qui sont comprises dans le
périmètre de consolidation . Sur la base de ces travaux, nous attestons l’exactitude et la sincérité de ces
informations.

Concernant les informations relatives aux éléments que votre société a considéré susceptibles d’avoir
une incidence en cas d’offre publique d’achat ou d’échange, fournies en application des dispositions de
l’article L.225-37-5 du code de commerce, nous avons vérifié leur conformité avec les documents dont
elles sont issues et qui nous ont été communiqués. Sur la base de ces travaux, nous n'avons pas
d'observation à formuler sur ces informations.

Autres informations

En application de la loi, nous nous sommes assurés que les diverses informations relatives à l’identité
des détenteurs du capital ou des droits de vote vous ont été communiquées dans le rapport de gestion.


Informations résultant d'autres obligations légales et réglementaires

Désignation des commissaires aux comptes

Nous avons été nommés commissaires aux comptes de la société EURO RESSOURCES S.A. par votre
assemblée générale du 20 avril 1994.

Au 31 décembre 2019, nous étions dans la 26ème année de notre mission sans interruption.


Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement
d’entreprise relatives aux comptes annuels

Il appartient à la direction d’établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément
aux règles et principes comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle
estime nécessaire à l'établissement de comptes annuels ne comportant pas d'anomalies significatives,
que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.

Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe à la direction d’évaluer la capacité de la
société à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations
nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de continuité
d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité.



EURO
EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 80 sur 92
EURO RESSOURCES S.A.
Rapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels
Exercice clos le 31 décembre 2019 - Page 5



Il incombe au comité d’audit de suivre le processus d’élaboration de l’information financière et de
suivre l'efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de
l'audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives à l'élaboration et au traitement de
l'information comptable et financière.

Les comptes annuels ont été arrêtés par le conseil d'administration.


Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels

Objectif et démarche d’audit

Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d’obtenir l’assurance
raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies
significatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, sans toutefois
garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet de
systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou
résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement
s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions
économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.

Comme précisé par l’article L.823-10-1 du code de commerce, notre mission de certification des
comptes ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.

Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en
France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit.

En outre :

• il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies
significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en
œuvre des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants
et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative
provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une
erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les
fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;
• il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures
d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité
du contrôle interne ;
• il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable
des estimations comptables faites par la direction, ainsi que les informations les concernant
fournies dans les comptes annuels ;
• il apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la convention comptable de
continuité d’exploitation et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude
significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la
capacité de la société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les éléments
collectés jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou
événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d’exploitation. S’il conclut à
l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des lecteurs de son rapport sur les
informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces
informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec
réserve ou un refus de certifier ;
• il apprécie la présentation d’ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuels
reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle.




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EURO RESSOURCES S.A.
Rapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels
Exercice clos le 31 décembre 2019 - Page 6



Rapport au comité d’audit

Nous remettons au comité d’audit un rapport qui présente notamment l’étendue des travaux d'audit et
le programme de travail mis en œuvre, ainsi que les conclusions découlant de nos travaux. Nous
portons également à sa connaissance, le cas échéant, les faiblesses significatives du contrôle interne
que nous avons identifiées pour ce qui concerne les procédures relatives à l’élaboration et au
traitement de l’information comptable et financière.

Parmi les éléments communiqués dans le rapport au comité d’audit figurent les risques d’anomalies
significatives, que nous jugeons avoir été les plus importants pour l’audit des comptes annuels de
l’exercice et qui constituent de ce fait les points clés de l’audit, qu’il nous appartient de décrire dans le
présent rapport.

Nous fournissons également au comité d’audit la déclaration prévue par l’article 6 du règlement (UE)
n° 537-2014 confirmant notre indépendance, au sens des règles applicables en France telles qu’elles
sont fixées notamment par les articles L.822-10 à L.822-14 du code de commerce et dans le code de
déontologie de la profession de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous nous entretenons avec
le comité d'audit des risques pesant sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde appliquées.


Fait à Neuilly-sur Seine, le 21 février 2020

Le commissaire aux comptes
PricewaterhouseCoopers Audit




Romain Dumont




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Rapport du commissaire aux comptes sur les états
financiers annuels




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Rapport du commissaire aux comptes sur les états financiers annuels Page 2



Rapport du commissaire aux comptes sur les comptes
annuels

EURO RESSOURCES S.A.
23, rue du Roule
75001 Paris, France



Rapport sur l’audit des états financiers annuels


Notre opinion

À notre avis, les états financiers donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle de la
situation financière d’Euro Ressources S.A. (la « Société ») au 31 décembre 2019, ainsi que de sa
performance financière et de ses flux de trésorerie de l’exercice clos à cette date conformément aux
Normes Internationales d’Information Financière (« IFRS »).

Étendue des travaux d'audit

Les états financiers annuels de la Société incluent :
· le bilan ;
· le compte de résultat ;
· l’état du résultat global ;
· le tableau des flux de trésorerie ;
· le tableau de variation des capitaux propres ; et
· les Notes aux états financiers.


Fondement de l'opinion

Nous avons effectué notre audit selon les normes internationales d'audit ISA (International Standards
on Auditing). Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la
partie « Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des états financiers annuels »
de notre rapport.
Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder
notre opinion.


Indépendance

Nou s avons réalisé notre mission d’audit en toute indépendance vis-à-vis de la Société, dans le respect
du Code de Déontologie des Professionnels Comptables publié par l'IESBA (International Ethics
Standards Board for Accountants) et au Code de Déontologie des Commissaires aux Comptes qui sont
applicables dans le cadre d’un audit des états financiers annuels en France. Nous avons rempli nos
autres responsabilités déontologiques conformément au Code de l'IESBA et aux règles d'éthique du
Code de Déontologie des Commissaires aux Comptes.




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EURO RESSOURCES S.A.

Rapport du commissaire aux comptes sur les états financiers annuels Page 3

Points clés de l’audit

Les points clés de l'audit sont ceux qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importants
pour l’audit des états financiers de l’exercice. Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le
contexte de l’audit des états financiers annuels pris dans leur ensemble et de la formation de notre
opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion distincte sur ces points.

Dépréciation des actifs de redevances

(Notes 4.2, 4.3, 4.9, et 7 aux états financiers)

Les actifs de redevances d’Euro Ressources S.A. incluent :
· Le droit à redevances relatif à la mine Rosebel, et
· Le droit à redevances sur le revenu net de fonderie des concessions Paul Isnard (Montagne
d’or).

La valeur comptable des actifs de redevances est revue à chaque clôture par la direction pour identifier
les indices éventuels de perte de valeur (Mine Rosebel). Un test de dépréciation est également effectué
pour l’actif incorporel relatif à la redevance Paul Isnard (Montagne d’or).

La société comptabilise une dépréciation si la valeur comptable de ces actifs est supérieure à la valeur
recouvrable déterminée à partir de plusieurs composantes et hypothèses telles que :
· La délivrance des différentes autorisations et permis,
· La quantité estimée d’or restant à extraire (réserves prouvées et probables),
· Les prix futurs estimés de l’or.


Mine Rosebel

Aucun indice de dépréciation n’a été identifié par la direction au 31 décembre 2019.

Paul Isnard (Montagne d’or)

Comme indiqué dans la note 7 des annexes aux Etats Financiers, au cours de l’exercice 2019, les
modalités d’examen sur le plan technique du projet Montagne d’Or ont mis en évidence des
incertitudes qui pourraient remettre en question l’obtention des différentes autorisations et permis
non encore obtenus à ce jour et nécessaires au développement du projet. Cette situation pourrait avoir
une incidence sur la capacité opérationnelle et financière de la coentreprise Montagne d’Or
(Compagnie Minière Montagne d’Or) à poursuivre le projet et pourrait entrainer la nécessité de
déprécier en totalité la valeur nette comptable de la redevance Paul Isnard (valeur nette comptable au
31 décembre 2019 : 4 988 K€).
Lors du test de dépréciation réalisé au 31 décembre 2019, la société a retenu comme hypothèse que les
différentes autorisations et permis seraient obtenus et ce dans des conditions qui permettront à la
Compagnie Minière Montagne d’Or de réaliser ce projet.

Sur cette base, la société a conclu qu’aucune perte de valeur n’était nécessaire dans le compte de
résultat pour l’exercice clos le 31 décembre 2019.
Nous avons considéré qu’il s’agit d’un point clé de l’audit en raison :
· Du montant significatif de ces actifs, et
· De la nature des jugements et des hypothèses que la direction doit retenir pour identifier
d’éventuels indices de perte de valeur pouvant entrainer une dépréciation ou pour déterminer
si une dépréciation doit être comptabilisée notamment compte tenu de l’incertitude relative
au projet Paul Isnard (Montagne d’Or).




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Rapport du commissaire aux comptes sur les états financiers annuels Page 4



Notre réponse au point clé d’audit
Rosebel Mine

Nous avons apprécié l’analyse d’indices de perte de valeur documentée par la direction en :
· Vérifiant que la quantité estimée d’or restant à extraire* dépasse la quantité restante soumise
à redevance tel que défini au contrat,
· Appréciant la cohérence de l’estimation du cours de l’or retenue par la société avec l’analyse
effectuée par plusieurs groupes financiers sur le cours de l’or pour les années 2020 à 2023.

* informations publiées dans les communiqués officiels publiés par IAMGOLD Corporation supervisées par une
« personne qualifiée » comme le requiert la réglementation canadienne (Norme canadienne 43-101 –
Information concernant les projets miniers)

Nous avons également vérifié les informations données dans les notes annexes aux Etats Financiers
pour nous assurer de leur caractère approprié.



Paul Isnard (Montagne d’or)

Nous avons pris connaissance :
· Des informations disponibles concernant l’avancement des discussions avec le gouvernement
français relatives à l’obtention des différentes autorisations et permis non encore obtenus à ce
jour ;
· Des déclarations officielles du gouvernement français concernant le projet ;
· Des communiqués de presse des sociétés Columbus Gold Corporation, Nordgold Corporation
et Compagnie Minière Montagne d’Or confirmant leur décision de poursuivre ce projet.

Nous nous sommes entretenu avec la direction pour comprendre :
· Leur analyse des informations disponibles et des incertitudes actuelles concernant l’obtention
des différentes autorisations et permis ;
· Les différentes hypothèses retenues lors de la réalisation du test de valeur.

Nous avons apprécié l’analyse de perte de valeur documentée par la direction en :
· Vérifiant que les réserves prouvées et probables estimées d'onces d'or* étaient suffisantes pour
soutenir la recouvrabilité de l'actif immobilisé ;
· Appréciant la cohérence de l’estimation du cours de l’or retenue par la société avec l’analyse
effectuée par plusieurs groupes financiers sur le cours de l’or pour les années 2020 à 2023 ;
· Réalisant des analyses de sensibilité sur les principales hypothèses clés (cours de l’or et taux
de change).

Enfin, nous avons vérifié les informations données dans les notes annexes aux Etats Financiers pour
nous assurer de leur caractère approprié.
* informations publiées dans les communiqués officiels publiés par Columbus Gold Corporation supervisées par
une « personne qualifiée » comme le requiert la réglementation canadienne (Norme canadienne 43-101 –
Information concernant les projets miniers)




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EURO RESSOURCES S.A.

Rapport du commissaire aux comptes sur les états financiers annuels Page 5

Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement
d’entreprise relatives aux états financiers annuels

Il appartient à la direction d'établir des états financiers annuels présentant une image fidèle
conformément aux normes comptables IFRS ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle
estime nécessaire à l'établissement de comptes annuels ne comportant pas d'anomalies significatives,
que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.

Lors de l’établissement des états financiers annuels, il incombe à la direction d’évaluer la capacité de
la Société à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations
nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de continuité
d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider la Société ou de cesser son activité, ou s'il n'existe aucune
autre solution alternative réaliste qui s'offre à elle.

Il incombe aux personnes constituant le gouvernement d'entreprise de suivre le processus
d’élaboration de l’information financière de la Société.


Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des états financiers
annuels

Nos objectifs sont d’obtenir l’assurance raisonnable que les états financiers annuels pris dans leur
ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives que celles-ci proviennent de fraudes ou
résultent d'erreurs, et d’établir un rapport du commissaire aux comptes sur les états financiers annuels
exprimant notre opinion. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, sans
toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes internationales d’audit ISA permet
de systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes
ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement
s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions
économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.

Dans le cadre d'un audit réalisé conformément aux normes internationales d’audit ISA, le commissaire
aux comptes exerce son jugement et son scepticisme professionnels tout au long de cet audit. En outre :

· Il identifie et évalue les risques que les états financiers annuels comportent des anomalies
significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en œuvre
des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants et
appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative
provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur,
car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses
déclarations ou le contournement du contrôle interne ;

· Il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures
d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité
du contrôle interne de la Société ;

· Il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable
des estimations comptables faites par la direction ainsi que les informations les concernant
fournies dans les états financiers annuels ;

· Il apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la convention comptable de
continuité d’exploitation et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude
significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la
capacité de la Société à poursuivre son exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude
significative, il attire l’attention dans son rapport sur les informations fournies dans les états
financiers annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations sont inadéquates, il formule
une certification avec réserve. Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés jusqu’à la date
de son rapport d’audit, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs
pourraient mettre en cause la continuité d’exploitation ;

· Il apprécie la présentation d'ensemble, la structure et le contenu des états financiers annuels, dont
les informations fournies, et évalue si les états financiers annuels reflètent les opérations et
événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle.

EURO RESSOURCES S.A. - RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2019 Page 87 sur 92
EURO RESSOURCES S.A.

Rapport du commissaire aux comptes sur les états financiers annuels Page 6


Nous communiquons avec les personnes constituant le gouvernement d'entreprise, notamment,
l'étendue des travaux d'audit et le programme de travail mis en œuvre, ainsi que les conclusions
importantes découlant de nos travaux. Nous portons également à leur connaissance, le cas échéant, les
faiblesses significatives du contrôle interne que nous avons identifiées durant nos travaux.

Nous fournissons également aux personnes constituant le gouvernement d'entreprise une déclaration
confirmant que nous avons respecté les règles d'éthique relatives à l'indépendance, et leur
communiquons les relations et tout autre sujet qui peuvent raisonnablement apparaître comme pesant
sur notre indépendance et, le cas échéant, les mesures de sauvegarde appliquées.

Parmi les éléments communiqués aux personnes constituant le gouvernement d'entreprise, figurent
les risques d’anomalies significatives que nous jugeons avoir été les plus importants pour l’audit des
états financiers de l’exercice et qui constituent de ce fait les points clés de l’audit. Nous décrivons ces
points dans notre rapport du commissaire aux comptes à moins que leur publication ne soit interdite
par la loi ou la réglementation, ou quand, dans des circonstances extrêmement rares, nous
déterminons que nous ne devons pas communiquer un point dans notre rapport parce que l'on peut
raisonnablement s'attendre à ce que les conséquences néfastes de la communication de ce point
dépassent les avantages pour l'intérêt public.


PricewaterhouseCoopers Audit

21 février 2020




Romain Dumont
Associé




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Honoraires du commissaire aux comptes
Exercice clos le 31 décembre 2019




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EURO RESSOURCES S.A.
Tableau des Honoraires des Commissaires aux comptes au titre de l’exercice 2019

PricewaterhouseCoopers Audit
En € Montant (HT) %
201 8 201 8
201 9 201 9
Audit

x Commissariat aux comptes,
40.000 40.000 100% 100%
(b)
certification, examen des comptes individuels et consolidés
○ Emetteur
○ Filiales intégrées globalement

□ Autres diligences et prestations directement liées à la mission
51.750 45.500 100% 100%
du commissaire aux comptes (c)
○ Emetteur
○ Filiales intégrées globalement

Sous-total 91 . 75 0 8 5 . 5 00 100% 100%
Autres prestations rendues par
les réseaux aux filiales intégrées globalement (d)
□ Juridique, fiscal, social
□ Autres (à préciser si > 10% des honoraires d’audit)

Sous-total 0 0 0% 0%
100% 100%
TOTAL 91 . 75 0 8 5 . 5 00


(a) Concernant la période à considérer, il s’agit des prestations effectuées au titre d’un exercice
com ptable prises en charge au compte de résultat.
(b) Y compris les prestations des experts indépendants ou membres du réseau du commissaire aux
com ptes, auxquels celui-ci a recours dans le cadre de la certification des comptes.
(c) Cette rubrique reprend les diligences et prestations directement liées rendues à l’émetteur ou à ses
filiales :
- par le commissaire aux comptes dans le respect des dispositions de l’article 10 du code de
déontologie,
- par un membre du réseau dans le respect des dispositions des articles 23 et 24 du code de
déontologie.
(d) Il s’agit des prestations hors Audit rendues, dans le respect des dispositions de l’article 24 du code
de déontologie, par un membre du réseau aux filiales de l’émetteur dont les comptes sont certifiés.




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Attestation des responsables
Exercice clos le 31 décembre 2019




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Je soussigné,

Monsieur Tidiane Barry, agissant en qualité de Directeur Général de la Société
EURO Ressources S.A.,

Atteste, à ma connaissance, que les comptes pour l’exercice clos le
31 décembre 2019 sont établis conformément aux normes comptables
applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière
et du résultat de la Société, et que le rapport de gestion ci-joint présente un
tableau fidèle des événements survenus au cours de l’exercice, de l’évolution
des affaires, des résultats et de la situation financière de la Société ainsi qu’une
description des principaux risques et des principales incertitudes auxquels elle
est confrontée.

Fait le 21 février 2020




______________________
Monsieur Tidiane Barry
Directeur Général




23, rue du Roule
75001 - Paris
S.A.
au capital de 624.912,81€
SIRE T 390 919 082 00086
Code APE : 142 A




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